當(dāng)前，在金融去杠桿和經(jīng)濟(jì)增速放緩的雙重壓力下，為了有效防控“不良”資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，銀行系統(tǒng)的“順周期”行為促使其風(fēng)險(xiǎn)偏好降低、信貸門檻提高和信貸投放力度減弱。尤其體現(xiàn)在民營企業(yè)貸款意愿上，更是“不愿貸”、“不敢貸”。這使得本來就“融資難”的民企更是雪上加霜，民企正在遭遇前所未有的“融資的高山”。

前不久，全國工商聯(lián)對民企500強(qiáng)的一項(xiàng)調(diào)研顯示，融資難融資貴位列制約民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大因素之首。據(jù)世界銀行等機(jī)構(gòu)發(fā)布的《中小微企業(yè)融資缺口：對新興市場微型、小型和中型企業(yè)融資不足與機(jī)遇的評估》顯示，我國中小企業(yè)融資規(guī)模約4.4萬億美元，當(dāng)前對中小企業(yè)的融資供給僅為2.5萬億美元，缺口高達(dá)1.9萬億美元。該報(bào)告還顯示，我國41%的中小企業(yè)存在信貸困難，超過2300萬中小企業(yè)無法從正規(guī)金融體系獲得融資需求。

我國民營企業(yè)大部分為中小企業(yè)，其主要特征是規(guī)模小、抗御市場風(fēng)險(xiǎn)能力弱、平均壽命短、信用違約率高，并大多處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端，屬于“成長中的煩惱”。對于銀行來說，出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要，“嫌貧愛富”雖是一種無奈的選擇，但畢竟是合乎理性的行為，以至于即使在有訂單、有市場、有技術(shù)，發(fā)展前景可期的情況下，金融活水也難以通過正常的渠道流向民營企業(yè)。

“融資難”必然伴隨著“融資貴”。因?yàn)榘凑帐袌龅倪壿嫞叭谫Y難”意味著風(fēng)險(xiǎn)大，體現(xiàn)在利率上，必然通過尋求風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的方式來覆蓋其風(fēng)險(xiǎn)成本（包括高于大企業(yè)若干倍的管理成本等），“融資貴”勢在必然。概言之，只要運(yùn)用單一的市場方法，民企融資難題就永遠(yuǎn)都不可能得到破解。

當(dāng)然，為了突破信用貸款主渠道約束，緩解民企融資難題，實(shí)踐中也探索出了不少切實(shí)可行的辦法，如不動產(chǎn)抵押、權(quán)證質(zhì)押、擔(dān)保、保險(xiǎn)增信、“相互?！?，等等，但這些辦法總“流量”有限、局限性大、效果不彰，無法從根本上破解民企融資難題。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前我國銀行業(yè)貸款余額中，民營企業(yè)貸款僅占25%，這與民營經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中超過60%的比重極不相稱。為此，銀保監(jiān)會主席郭樹清近日就金融支持民營企業(yè)答記者問時(shí)明確提出未來民企貸款的“一二五”目標(biāo)，即在新增貸款中，大型銀行對民企的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年以后，銀行業(yè)對民企的貸款占新增貸款的比例不低于50%?？梢姡平饷衿笕谫Y難題，疏暢信用貸款主渠道才是正途。而疏暢信用貸款主渠道的關(guān)鍵在于為銀行系統(tǒng)提供信貸風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，以從根本上分散化解過度集中于銀行系統(tǒng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)“隱患”一旦消除，信用貸款主渠道自然也就“暢通無阻”了。

郭樹清就同一問題答記者問談及近期措施時(shí)著重強(qiáng)調(diào)，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解民企流動性風(fēng)險(xiǎn)。引導(dǎo)金融活水流向民營企業(yè)，保險(xiǎn)工具被寄予厚望。為此，應(yīng)借“看得見的手”之力，協(xié)同“看不見的手”,共同構(gòu)建以保險(xiǎn)工具為主體的信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，為民營企業(yè)搭建資金融通橋梁。

信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制的核心在于激勵兼容和商業(yè)可持續(xù)，其基本框架包括以下三個(gè)部分：一是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為民企提供信貸保證保險(xiǎn)；二是銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)全部由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承擔(dān)；三是政府財(cái)政兜底建立信貸保證保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池，用于分擔(dān)補(bǔ)償保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（民企信貸保證保險(xiǎn)部分）。若出現(xiàn)經(jīng)營虧損，則虧損部分按事先約定的比例由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和資金池共同補(bǔ)償；若出現(xiàn)盈利，則盈利部分按事先約定的比例注入資金池。

通過以上制度安排，民企融資難題可望得到有效破解。因?yàn)樵谠摽蚣芟?，銀行系統(tǒng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)全部由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承擔(dān)，后顧之憂得以消解，民企貸款不僅“愿貸”，而且“敢貸”，“融資難”自然不復(fù)存在。同時(shí)，信貸風(fēng)險(xiǎn)一旦釋放，在市場的壓力下，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)相對收窄，再加上普惠金融及民企貸款稅收優(yōu)惠政策等“降成本”因素的影響，貸款利率有望收斂到接近大型企業(yè)的水平，“融資貴”迎刃而解。

從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，將民企信貸風(fēng)險(xiǎn)交由專司風(fēng)險(xiǎn)管理的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)管理，較之銀行系統(tǒng)直接管理具有無可比擬的優(yōu)勢。目前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)普遍建立了基于大數(shù)據(jù)分析和先進(jìn)算法的智能風(fēng)控體系，并成功地運(yùn)用于用戶畫像、用戶需求挖掘和風(fēng)險(xiǎn)分析之中，這是做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作的最重要的基礎(chǔ)條件。就民企信貸風(fēng)險(xiǎn)管理而言，運(yùn)用內(nèi)部用戶資源共享系統(tǒng)和大數(shù)據(jù)征信、云計(jì)算等手段，能夠大大提升其風(fēng)險(xiǎn)識別能力和授信效率，能夠確保在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，對有前景、有市場、有技術(shù)，暫時(shí)出現(xiàn)流動性困難的民企提供充足的信貸風(fēng)險(xiǎn)保障，讓饑渴的民企得到金融活水的漫灌。

需要指出的是，該制度安排不同于傳統(tǒng)的貸款信用保險(xiǎn)，也有別于政策性貸款保證保險(xiǎn)。對于前者，由于是純市場化的手段，用于應(yīng)對“市場失靈”性的民企融資難題，不可能產(chǎn)生預(yù)期的效果。此外，貸款信用保險(xiǎn)對金融生態(tài)約束要求較高，易產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，這也是我國一直未推出貸款信用保險(xiǎn)的原因之所在；對于后者，由于是政策性業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制先天不足，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對其“有能力”、“沒動力”，供給不足難以避免。