6月21日，西部證券公告，正在籌劃以支付現(xiàn)金方式收購國融證券股份有限公司控股權(quán)事項(xiàng)，具體收購股份比例以最終簽訂的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議為準(zhǔn)。

對于此次西部證券籌劃收購國融證券，有業(yè)內(nèi)人士表示，西部證券有望通過外延擴(kuò)張并購方式進(jìn)一步提升綜合競爭力，西部證券是國內(nèi)中型綜合類證券公司之一，目前凈資產(chǎn)為283.26億元，西部證券此次并購有利于優(yōu)化資源配置，發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，提升行業(yè)競爭力。

擬作為收購對象的國融證券，在新三板、北交所等業(yè)務(wù)上頗具特色，資產(chǎn)體量不及西部證券的1/5。國融證券雖然體量較小，但股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，西部證券欲完成收購或許也將面臨不少挑戰(zhàn)。西部證券在公告中亦提示，本次交易尚處于籌劃階段，交易方案仍需進(jìn)一步論證和協(xié)商，交易存在不確定性。

“西部+國融”來了

公開資料顯示，西部證券成立于2001年，注冊地陜西省西安市，注冊資本44.7億元，實(shí)際控制人為陜西投資集團(tuán)有限公司。2012年5月3日，公司在深交所上市，是全國第19家上市券商。股東方面，陜西投資集團(tuán)有限公司、上海城投控股股份有限公司分別持股35.65%、10.26%，為公司第一、二大股東。西部證券長期以來深耕西部地區(qū)，在陜西省具有領(lǐng)先的市場地位。

近年來，西部證券呈現(xiàn)了較快的發(fā)展速度，截至2024年1季度末，西部證券凈資產(chǎn)為283.26億元，資產(chǎn)總額達(dá)985.33億元。以2023年末的Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)比較，西部證券凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)分別排名行業(yè)第27位、第30位。

從經(jīng)營層面來看，在行業(yè)整體承壓背景下，西部證券2023年的成績單展現(xiàn)出十足的“韌性”，2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.94億元，同比增長29.87%；實(shí)現(xiàn)凈利潤11.66億元，同比增長170.76%。具體來看，公司自營投資、投行、資產(chǎn)管理等多個(gè)業(yè)務(wù)營收均實(shí)現(xiàn)了同比增長。其中，自營投資板塊業(yè)務(wù)營收同比增幅最大，全年?duì)I收17.60億元，同比增長173.71%。

近年來，西部證券一直關(guān)注著行業(yè)收購機(jī)會(huì)，謀求通過收購等方式整合行業(yè)資源。早在2021年9月，西部證券曾宣布與北京金控組成聯(lián)合體，以自有資金參與收購新時(shí)代證券98.24%股權(quán)。彼時(shí)，西部證券表示，參與競買是為了增強(qiáng)戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、人員及區(qū)域等多方面協(xié)同優(yōu)勢，提升行業(yè)競爭力和盈利能力。不過，最終由于雙方組成的聯(lián)合體無法于北京產(chǎn)權(quán)交易所要求時(shí)間內(nèi)完成資料提交及保證金繳納工作，西部證券終止了收購新時(shí)代證券的計(jì)劃。

擬作為收購對象的國融證券，資產(chǎn)體量不及西部證券的1/5。截至2023年末，國融證券凈資產(chǎn)42.16億元，資產(chǎn)總額176.75億元，兩項(xiàng)指標(biāo)分別排名行業(yè)第87位、第77位。按上述數(shù)據(jù)假設(shè)，西部證券若完成此次收購，則凈資產(chǎn)有望超過300億元，資產(chǎn)總額有望逼近1200億元。

在中小型券商中，國融證券在新三板、北交所業(yè)務(wù)上頗具特色，公司以此作為突破發(fā)展方向，在服務(wù)中小微創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面積累了深厚經(jīng)驗(yàn)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，國融證券持續(xù)督導(dǎo)掛牌的新三板企業(yè)家數(shù)達(dá)270家，位居行業(yè)第4名。

不過，國融證券當(dāng)前的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜。企查查信息顯示，作為國融證券控股股東的北京長安投資集團(tuán)有限公司（下稱長安投資）對國融證券全部持股（按出資額記載為12.59億元）日前已在北京市仲裁委的申請下被司法機(jī)關(guān)所凍結(jié)，凍結(jié)期自2022年9月15日起至2025年9月14日。相關(guān)糾紛緣于杭州普潤等國融證券多名中小股東與長安投資2016年就國融證券達(dá)成的一場Pre-IPO投資對賭協(xié)議。

西部證券在公告中亦提示，本次交易尚處于籌劃階段，交易方案仍需進(jìn)一步論證和協(xié)商，交易存在不確定性。

券業(yè)并購重組迎來加速期

2024年4月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。該意見共9個(gè)部分，是資本市場第三個(gè)“國九條”。該意見明確，要加強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)股東、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入管理，推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)投行能力和財(cái)富管理能力建設(shè)，支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營。

據(jù)上海證券報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，近兩年證券行業(yè)近20家證券公司涉及股權(quán)變動(dòng)，既有地方國資入主券商，也有行業(yè)持續(xù)整合牌照資源的趨勢。其中，“平安+方正”“太平洋+華創(chuàng)”“國聯(lián)+民生”以及“浙商+國都”等四起券業(yè)并購事件被市場高度關(guān)注。

目前，已有不少案例取得新進(jìn)展。4月25日晚間，國聯(lián)證券發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的停牌公告。公告稱，國聯(lián)證券正在籌劃通過發(fā)行A股股份的方式收購民生證券控制權(quán)并募集配套資金。這預(yù)示著，自國聯(lián)證券控股股東無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司于2023年3月15日通過競拍方式取得民生證券34.71億股股份后，兩家證券公司重組整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

3月29日，浙商證券發(fā)布公告稱，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，受讓重慶信托、天津重信、重慶嘉鴻、深圳遠(yuǎn)為、深圳中峻分別持有的國都證券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合計(jì)股份占比為19.1454%。本次受讓成功后，浙商證券將成為國都證券的第一大股東。

業(yè)內(nèi)人士表示，券商行業(yè)并購重組仍然是2024年投資主線，頭部券商通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)，中小券商差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營的行業(yè)特征得到進(jìn)一步驗(yàn)證，券商板塊并購重組將持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)將持續(xù)受到并購重組事件催化。