證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，據(jù)中金研究，8月社融增速小幅回落，非政府部門社融增速下滑更快，政府債是支撐社融的主要因素。雖然政府債發(fā)行增加，但財(cái)政存款明顯反彈，因此8月財(cái)政仍然是回收流動性的、對M2形成拖累，財(cái)政擴(kuò)張的實(shí)際效果尚未體現(xiàn)、后續(xù)投放有待觀察。“金融脫媒”有所減弱，如果財(cái)政投放順利，將有助于M2增速的回升。M2增速能否趨勢回升取決于財(cái)政的力度能否持續(xù)加強(qiáng)。向前看，短期內(nèi)“增量政策”選項(xiàng)中降準(zhǔn)的概率大于降息。

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