英偉達(dá)等AI“賣鏟人”，又迎來一則利好消息！

日前，微軟總裁布拉德·史密斯表示，該公司2025財(cái)年（截至2025年6月）計(jì)劃投資800億美元（約合人民幣5856億元），用于建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心。

在資本市場(chǎng)上，近十多年來，微軟股價(jià)持續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示，自2013年以來，微軟股價(jià)累計(jì)漲幅超過1850%，最新市值為31476億美元，折合人民幣約23萬億元。

有分析人士指出，微軟的巨額投資，再度升級(jí)了互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間的AI競賽。當(dāng)前，全球?qū)θ斯ぶ悄艿耐顿Y激增，人工智能需要巨大的計(jì)算能力，推動(dòng)了對(duì)專業(yè)數(shù)據(jù)中心的需求。而數(shù)據(jù)中心的大部分支出，都用于英偉達(dá)等公司和戴爾等基礎(chǔ)設(shè)施提供商的高功率芯片。因此，在AI時(shí)代，英偉達(dá)等“賣鏟人”成為最大的受益者。

另有分析師表示，算力集群高密度化發(fā)展，對(duì)服務(wù)器及機(jī)柜散熱提出更高要求，有望拉動(dòng)間接蒸發(fā)冷、液冷散熱設(shè)備需求。此外，交換機(jī)、光互聯(lián)、銅鏈接、電源、AIDC、AIOT細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，也將從中受益。

微軟“狂投”800億美元

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月3日，微軟宣布了一個(gè)雄心勃勃的計(jì)劃，再度升級(jí)了互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間的AI競賽。當(dāng)天，微軟總裁布拉德·史密斯在微軟官網(wǎng)的一篇博客文章中宣布，該公司計(jì)劃在2025財(cái)年投資約800億美元，用于開發(fā)數(shù)據(jù)中心，以訓(xùn)練人工智能模型，并部署人工智能和基于云的應(yīng)用程序。

史密斯表示，展望未來，人工智能有望成為改變世界的GPT?！癆I有望推動(dòng)每個(gè)經(jīng)濟(jì)部門的創(chuàng)新和生產(chǎn)力。在美國全國范圍內(nèi)，新一代AI公司正在涌現(xiàn)，每家公司都利用AI模型和芯片的快速發(fā)展，現(xiàn)在從圖形處理單元 （GPU） 轉(zhuǎn)向帶有張量的AI加速器。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中，軟件程序正在被重新設(shè)計(jì)，以作為支持AI的應(yīng)用程序運(yùn)行。”

史密斯稱，如果沒有建立在大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施投資基礎(chǔ)上的新伙伴關(guān)系，這些進(jìn)展都是不可能的，這些基礎(chǔ)設(shè)施投資是人工智能創(chuàng)新和使用的重要基礎(chǔ)。在2025財(cái)年，微軟計(jì)劃投資約800億美元，建設(shè)支持人工智能的數(shù)據(jù)中心，以訓(xùn)練人工智能模型，并在全球部署人工智能和基于云的應(yīng)用程序。史密斯說，“總投資的一半以上將在美國，這反映了我們對(duì)這個(gè)國家的承諾和對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的信心?！?/p>

“然而，我們的成功取決于一個(gè)廣泛而有競爭力的技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)，其中大部分是基于開源開發(fā)的。這包括我們的長期競爭對(duì)手、芯片供應(yīng)商、應(yīng)用公司、系統(tǒng)集成商、服務(wù)提供商，以及數(shù)百萬使用我們產(chǎn)品為客戶創(chuàng)建定制解決方案的軟件開發(fā)人員。使這一切成為可能的大型數(shù)據(jù)中心，是由建筑公司、鋼鐵和其他制造商建造的，以及電力和液冷的創(chuàng)新進(jìn)步，所有這些都依賴于大量熟練的電工和管道工，包括有組織的工會(huì)成員。所有這些團(tuán)體共同使技術(shù)部門成為美國和世界的經(jīng)濟(jì)支柱?！笔访芩拐f道。

人工智能需要巨大的計(jì)算能力，推動(dòng)了對(duì)專業(yè)數(shù)據(jù)中心的需求。因此，微軟一直在投資數(shù)十億美元來增強(qiáng)其人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，并擴(kuò)大其數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)。在截至2024年6月的上一財(cái)年，微軟在資本支出上花費(fèi)了500多億美元，其中絕大多數(shù)與人工智能服務(wù)需求推動(dòng)的服務(wù)器場(chǎng)建設(shè)有關(guān)。

根據(jù)Visible Alpha的數(shù)據(jù)，分析師預(yù)計(jì)微軟2025財(cái)年的資本支出將達(dá)到842.4億美元。微軟在2025財(cái)年第一季度的資本支出同比增長5.3%，達(dá)到200億美元。2024年10月，微軟首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德表示，第二財(cái)季的資本支出將環(huán)比增加。

根據(jù)Omedia研究報(bào)告顯示，2024年微軟向英偉達(dá)購買AI芯片的數(shù)量，遠(yuǎn)超包括Meta、亞馬遜、谷歌等其他廠商。它在2024年購買了超50萬份H系列顯卡，而其他廠商的購買量僅僅是微軟的一半。

呼吁特朗普不要過分監(jiān)管AI

在上述文章中，史密斯還呼吁美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普不要對(duì)人工智能“過分監(jiān)管”，而應(yīng)通過教育和在國外推廣美國人工智能技術(shù)來保護(hù)美國在人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

史密斯稱，美國無法承受通過嚴(yán)厲的監(jiān)管來減緩本國私營部門的發(fā)展。相反，該國需要一個(gè)務(wù)實(shí)的出口管制政策。史密斯寫道，“美國當(dāng)前的政策重點(diǎn)應(yīng)該是確保私營企業(yè)能夠在有利環(huán)境下繼續(xù)發(fā)展。如果特朗普政府能夠制定強(qiáng)有力的國家人工智能人才戰(zhàn)略，并利用人工智能提高政府本身的效率和效力，那么它將使美國走上一條充滿希望的道路?！?/p>

在談及人工智能競賽時(shí)，史密斯表示：“對(duì)美國來說，最好的回應(yīng)不是抱怨競爭，而是確保我們贏得未來的競爭。這將要求我們迅速有效地采取行動(dòng)，推動(dòng)美國人工智能成為更好的選擇?！?/p>

彭博社指出，數(shù)據(jù)中心的大部分支出都用于英偉達(dá)等公司和戴爾等基礎(chǔ)設(shè)施提供商的高性能芯片。大規(guī)模的人工智能服務(wù)器場(chǎng)需要大量電力，這促使微軟達(dá)成協(xié)議，重新開放賓夕法尼亞州三里島核電站的一個(gè)反應(yīng)堆，該核電站在1979年發(fā)生了臭名昭著的部分熔毀。亞馬遜和谷歌也簽署了核能協(xié)議。

AI領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)有哪些？

摩根士丹利此前曾預(yù)測(cè)，到2025年，科技巨頭亞馬遜、谷歌、微軟和Meta資本支出方面將總共投入約3000億美元，主要用于支持生成人工智能和海量語言模型的發(fā)展。這一龐大的投資計(jì)劃凸顯了這些公司在人工智能驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新領(lǐng)域的重大戰(zhàn)略。

在這些公司中，亞馬遜和微軟的預(yù)計(jì)支出較高，分別將達(dá)到964億美元和899億美元。谷歌和Meta的預(yù)計(jì)支出則分別為626億美元和523億美元。這些投資反映了各公司的戰(zhàn)略擴(kuò)張方向，其中谷歌側(cè)重于通過改進(jìn)搜索、YouTube等產(chǎn)品來增加收入，Meta則專注于效率、生產(chǎn)力和精細(xì)運(yùn)營。

國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商也正在大力投入AI。開源證券蔣穎指出，終端客戶對(duì)AI智算需求旺盛，互聯(lián)網(wǎng)廠商加大AIDC、服務(wù)器等算力基礎(chǔ)設(shè)施采購力度。2024年前三季度，BAT總資本開支為867.21億元，同比增長119.80%。其中，2024第三季度總資本開支為362.30億元，同比增長117.15%，環(huán)比增長57.93%。2024年服務(wù)器資本開支方面，據(jù)Omida數(shù)據(jù)，全球服務(wù)器資本開支約為2290億美金，其中，字節(jié)跳動(dòng)資本開支約為80億美金，騰訊約為60億美金，阿里巴巴約為30億美金，互聯(lián)網(wǎng)廠商持續(xù)投入算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，算力集群高密度化發(fā)展，對(duì)服務(wù)器及機(jī)柜散熱提出更高要求，有望拉動(dòng)間接蒸發(fā)冷、液冷散熱設(shè)備需求。

國盛證券分析師宋嘉吉等人表示，傳統(tǒng)IDC針對(duì)“廣覆蓋”通用計(jì)算需求，AIDC則面向AI、大數(shù)據(jù)、高性能計(jì)算的“深計(jì)算”需求。在AIDC時(shí)代，第三方IDC公司的核心競爭力將圍繞技術(shù)能力、客戶資源和運(yùn)營效率展開。

中泰證券分析師陳寧玉指出，OpenAI推出全新o1等系列AI模型，字節(jié)豆包App用戶增長迅猛，復(fù)雜推理能力顯著增強(qiáng)。博通ASIC芯片放量預(yù)示推理算力需求放量，博通預(yù)計(jì)2027年AI XPU和網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)達(dá)到600億—900億美元。AI推理時(shí)代人形機(jī)器人、汽車FDS、AI手機(jī)、AI玩具、AI眼鏡等端側(cè)AI百花齊放，AI在各個(gè)領(lǐng)域應(yīng)用有望快速發(fā)展，驅(qū)動(dòng)新一輪生產(chǎn)力革命。AI訓(xùn)練+推理雙輪驅(qū)動(dòng)，拉動(dòng)整體市場(chǎng)算力基礎(chǔ)設(shè)施需求，同時(shí)推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)連接與終端側(cè)技術(shù)創(chuàng)新來適應(yīng)新需求變化。AI推理時(shí)代將重塑數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈，高性能算力網(wǎng)絡(luò)要求將推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)迭代，超以太網(wǎng)、CPO、硅光、銅連接、AEC等新方案導(dǎo)入，AI集群算力+功耗上升趨勢(shì)液冷、高端電源、AIDC結(jié)構(gòu)性需求增加。看好交換機(jī)、液冷、光互聯(lián)、銅鏈接、電源、AIDC、AIOT細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)機(jī)會(huì)。

校對(duì)：楊立林