在創(chuàng)出階段新低后，本周，工業(yè)硅期貨出現(xiàn)反彈態(tài)勢，已連續(xù)兩個(gè)交易日上漲。

截至1月14日收盤，工業(yè)硅期貨2502合約報(bào)收10705元/噸，兩個(gè)交易日的區(qū)間漲幅為1.61%。

中信建投期貨分析師王彥青認(rèn)為，工業(yè)硅期貨本周上漲的主要原因是基本面情況得到改善。

“由于前期工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)下跌，上游企業(yè)面臨越來越大的虧損壓力，當(dāng)前大多數(shù)企業(yè)已不愿意虧損出貨，挺價(jià)行為給工業(yè)硅價(jià)格帶來一定支撐?！蓖鯊┣啾硎?，近期工業(yè)硅生產(chǎn)廠家持續(xù)擴(kuò)大減產(chǎn)力度，或使1月工業(yè)硅供需達(dá)到初步平衡，有望在接下來的一段時(shí)間迎來實(shí)質(zhì)性去庫，持續(xù)緩解工業(yè)硅價(jià)格的下行壓力。

國信期貨分析師李祥英也認(rèn)為，工業(yè)硅期貨的上漲是超跌反彈?！扒捌诠I(yè)硅價(jià)格持續(xù)下行，盤面價(jià)格已經(jīng)擊穿大部分企業(yè)成本線，行業(yè)虧損嚴(yán)重?！崩钕橛⒈硎?，雖然工業(yè)硅基本面較差，但盤面估值已對(duì)基本面充分定價(jià)，短期空頭有獲利平倉需求。另外，工業(yè)硅產(chǎn)量下降速度較快，西南地區(qū)開工率已經(jīng)降至低位，北方企業(yè)也陸續(xù)停爐 ，近期亦有頭部企業(yè)減產(chǎn)消息傳出，供給端快速縮量進(jìn)一步限制了價(jià)格下行空間。

從基本面來看，供應(yīng)方面，受新疆大廠減產(chǎn)及天氣污染問題影響，北方地區(qū)工業(yè)硅產(chǎn)量近期下降幅度較大。西南地區(qū)因進(jìn)入枯水期，產(chǎn)量和開工率持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2024年12月，工業(yè)硅月產(chǎn)量33.16萬噸，環(huán)比下降18.1%，同比下降5.2%。

中信期貨分析師鄭非凡認(rèn)為，在企業(yè)輪番減產(chǎn)的背景下，預(yù)計(jì)工業(yè)硅產(chǎn)量將繼續(xù)下滑，低產(chǎn)量或維持到春節(jié)后。

需求方面，多晶硅作為工業(yè)硅主力需求，也在大規(guī)模減產(chǎn)。隨著枯水季來臨，西南地區(qū)多晶硅廠出現(xiàn)了減停產(chǎn)情況，多晶硅產(chǎn)量持續(xù)下滑，對(duì)工業(yè)硅需求的拉動(dòng)效應(yīng)有所減弱。數(shù)據(jù)顯示，2024年12月，多晶硅產(chǎn)量為9.3萬噸，環(huán)比下降16.6%，同比下降39.9%。鄭非凡表示，預(yù)計(jì)2025年1月多晶硅產(chǎn)量仍然處于偏低位置，有機(jī)硅和鋁合金的需求仍然平淡。

從庫存情況看，雖然上周工業(yè)硅庫存小幅減少，但仍處于高庫存狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至1月10日當(dāng)周，工業(yè)硅社會(huì)庫存53.6萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸，其中工廠庫存為21.6萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。

市場人士認(rèn)為，在供需雙弱的格局下，當(dāng)前工業(yè)硅減產(chǎn)不足以改變供大于求的局面。

金元期貨分析師王妤表示，隨著供應(yīng)端減產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，月度供需情況略有改善，但需求同步縮減且行業(yè)庫存基數(shù)仍高，短期或難迎來庫存拐點(diǎn)。李祥英認(rèn)為，下游需求極度低迷，加之期現(xiàn)庫存高企且持續(xù)累積，后期仍需要硅企持續(xù)降低開工率，只有庫存開始明顯去化，價(jià)格才能真正得到支撐。

“雖然工業(yè)硅減產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，供應(yīng)端存在改善的預(yù)期，但多晶硅需求降幅同樣較大，市場總體處于供需雙弱局面。”鄭非凡也表示，短期工業(yè)硅價(jià)格或因北方硅廠減產(chǎn)有所反彈，但工業(yè)硅庫存高企，中期供過于求格局不改。

展望后市，王妤認(rèn)為，光伏各環(huán)節(jié)庫存調(diào)整仍需時(shí)間，多晶硅環(huán)節(jié)減產(chǎn)狀態(tài)或延續(xù)，短期難以提供需求增量來拉動(dòng)工業(yè)硅去庫，在庫存高企的壓力下，工業(yè)硅價(jià)格存在進(jìn)一步探底的可能。此外，當(dāng)前工業(yè)硅價(jià)格雖然已經(jīng)跌破行業(yè)平均生產(chǎn)成本線，但距離龍頭企業(yè)成本線仍有空間，工業(yè)硅價(jià)格或在10000元/噸一線獲得支撐。

李祥英也認(rèn)為，雖然短期工業(yè)硅價(jià)格低位反彈，但高庫存情況未變，工業(yè)硅價(jià)格上行空間可能較為有限。若西北地區(qū)企業(yè)能夠繼續(xù)下調(diào)開工率，消化庫存，那么價(jià)格有可能繼續(xù)上行，否則將在低位徘徊。