東吳證券指出，市場(chǎng)從低位小幅反彈后，活躍度逐級(jí)提升，但對(duì)于特朗普上臺(tái)后的政策變化預(yù)期和A股業(yè)績(jī)預(yù)期仍在制約市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，疊加市場(chǎng)增量資金暫時(shí)不足，場(chǎng)內(nèi)開(kāi)始風(fēng)格切換，市場(chǎng)在窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩。臨近春節(jié)，市場(chǎng)資金在本周內(nèi)可能將繼續(xù)活躍，方向仍呈現(xiàn)消費(fèi)、科技、制造和紅利四大方向輪動(dòng)的格局，主線(xiàn)有待明確。長(zhǎng)期來(lái)看，政策增量與轉(zhuǎn)向已經(jīng)有明確動(dòng)向，落地的速度也在進(jìn)一步加快，在預(yù)期證偽之前，市場(chǎng)情緒底部有支撐，整體仍有向上空間。

中信證券認(rèn)為，外部擾動(dòng)集中落地，春季行情開(kāi)始搶跑，市場(chǎng)情緒逐步回暖，節(jié)前聚焦三大主題。從A股大勢(shì)看，隨著美國(guó)總統(tǒng)正式就職、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開(kāi)，導(dǎo)致資金觀(guān)望的外部擾動(dòng)因素有望集中落地，活躍資金近期加倉(cāng)意愿更加明顯，市場(chǎng)情緒回暖并開(kāi)始搶跑春季行情。從主題環(huán)境看，伴隨著外部擾動(dòng)因素明朗，基建制造與商業(yè)模式等出海主線(xiàn)預(yù)期修復(fù)，中美科技博弈則趨于長(zhǎng)期化，與此同時(shí)，市場(chǎng)交易活躍度不低，投資者對(duì)主題投資的參與度有望提升。從催化因素分析，可以關(guān)注消費(fèi)政策積極落地和春節(jié)消費(fèi)高峰漸近下的相關(guān)消費(fèi)看點(diǎn)；美國(guó)總統(tǒng)上任后短期對(duì)于地緣、關(guān)稅等市場(chǎng)關(guān)注問(wèn)題的表態(tài)；以及前沿科技產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)布試點(diǎn)，中美科技博弈敘事和中國(guó)商業(yè)模式出海等。從重點(diǎn)聚焦選擇上，結(jié)合外部因素、春節(jié)漸近、近期催化、流動(dòng)性指標(biāo)研判，建議關(guān)注春節(jié)消費(fèi)熱點(diǎn)、基建與商業(yè)模式出海、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化三個(gè)主題。

校對(duì)：王蔚