“兩網(wǎng)”投資規(guī)模正在不斷增加。

近日，國家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司兩家電網(wǎng)公司先后公布了2024年及2025年的電網(wǎng)投資規(guī)模的預期。

國家電網(wǎng)公布，2024年的電網(wǎng)投資規(guī)模超過年初預期，將2024年全年的投資規(guī)模首次提高到超6500億元，相比年初時的規(guī)劃增加了500億元。

南方電網(wǎng)披露今年電網(wǎng)投資額：2025年固定資產(chǎn)投資安排為1750億元，再創(chuàng)歷史新高，比2024年高出20億元。

投資預期穩(wěn)增長

“兩網(wǎng)”在電網(wǎng)投資方面保持了持續(xù)增長趨勢。

2022年，國家電網(wǎng)的電網(wǎng)投資額5094億元，首次突破5000億元；2023年電網(wǎng)投資超5200億元；2024年7月，國家電網(wǎng)就宣布該年電網(wǎng)投資將完成6000億元，首次超過6000億元。而至年末，實際的投資規(guī)模超過了年初預期。

南方電網(wǎng)此前宣布，正全面推進電網(wǎng)設備大規(guī)模更新，預計2024年至2027年相關投資規(guī)模將達1953億元。

具體來看，南方電網(wǎng)公司在2024年年中增加投資40億元，2024年全年投資規(guī)模達404億元，力爭到2027年實現(xiàn)電網(wǎng)設備更新投資規(guī)模較2023年增長52%。

隨著我國新型電力系統(tǒng)加速建設，電網(wǎng)投資規(guī)模穩(wěn)步提升。

電網(wǎng)工程投資增速超過電源投資。國家能源局發(fā)布2024年全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。截至12月底，全國累計發(fā)電裝機容量約33.5億千瓦，同比增長14.6%。同時，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資11687億元，同比增長12.1%；電網(wǎng)工程完成投資6083億元，同比增長15.3%。

值得一提的是，近兩年，我國電網(wǎng)投資重心有所變化，正在向特高壓及配電網(wǎng)方向著重投資。

國家電網(wǎng)稱，2025年我國將聚焦優(yōu)化主電網(wǎng)、補強配電網(wǎng)建設等重點任務，開工建設陜西至河南特高壓以及山東棗莊、浙江桐廬抽水蓄能電站等一批重點工程，積極擴大有效投資。

事實上，我國目前的特高壓項目儲備豐富。2023年底中期調整新納入規(guī)劃和研究儲備的項目，“十四五”規(guī)劃共計“19直8交”，截至2024年底僅投運張北-勝利1項交流工程，在建“6直2交”。

2025年是“十四五”規(guī)劃期的收官之年，特高壓項目前期工作有望加速推進，并迎來核準開工高峰。中金公司的研報預計，2025年有望核準“四直四交”，屆時我國特高壓投資金額有望達到1120億元，同比增速約34%。

配電網(wǎng)側，隨著國家發(fā)展改革委、國家能源局兩部門《關于新形勢下配電網(wǎng)高質量發(fā)展的指導意見》下發(fā)，也開啟了一輪新的建設熱潮。

國家電網(wǎng)公司規(guī)劃，“十四五”期間的配電網(wǎng)建設投資超1.2萬億元，占電網(wǎng)建設總投資的60%以上。配電網(wǎng)可靠性提升工程在南方電網(wǎng)本輪設備更新改造中也占有重要地位，投資比重達14.66%。南方電網(wǎng)公司預計，到2025年，配電網(wǎng)將達5000萬千瓦分布式光伏、250萬臺充電樁接入水平，2027年基本實現(xiàn)柔性化、智能化、數(shù)字化轉型。

中金公司認為，2025年配電網(wǎng)投資有望提速至5%~10%，看好大規(guī)模設備更新帶動配電變壓器招標增長以及分布式光伏“四可”要求帶動配網(wǎng)智能化改造提速。

多家A股公司受益

目前，已有多家A股上市公司受益于電網(wǎng)設備大規(guī)模更新計劃。

中國西電2024年訂單飽滿。據(jù)統(tǒng)計，特高壓方面合計中標國網(wǎng)約22.93億元采購項目，輸變電設備方面，國家電網(wǎng)前四次招標采購中，該公司中標金額合計約53.63億元。

國電南瑞的毛利率雖然有所波動，但整體保持在較為穩(wěn)定的水平，2023年回升至23.25%，2024年前三季度達到29.26%。

思源電氣受益于市場需求，啟動了擴產(chǎn)計劃。其在2024年10月26日發(fā)布的項目投資公告，計劃投資3億元用于高壓智能組合電器（GIS）生產(chǎn)基地建設項目，項目建設周期為12個月。本次投資將有望支撐公司高壓組合電氣市場的業(yè)務拓展，滿足未來交付的產(chǎn)能需求，實現(xiàn)銷售收入新突破。公司已開展750kV市場銷售工作，預計未來將獲得一定市場份額。

近期，中國西電和平高電氣還同時公告，將首次執(zhí)行三季度分紅計劃。

中國西電以總股本512588.24萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.26元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣1.33億元，占同期歸母凈利潤的比例為16.94%。平高電氣每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.84元，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.14億元，占2024年第三季度歸母凈利潤的35.24%。

中金公司在2024年12月的研報中指出，全球電力大周期開啟端倪初現(xiàn)，再電氣化與新型電力系統(tǒng)發(fā)展是一個長期、可持續(xù)的過程，景氣度或可持續(xù)至2030年，主要上市公司訂單、收入、盈利仍然在扎實的上升通道，當前估值已進入歷史低估區(qū)間，板塊具備長期投資價值。

另外，該研報還提到，從經(jīng)營情況來看，隨著用電量增長，近年來兩家電網(wǎng)公司的ROE呈現(xiàn)逐年提升狀態(tài)，資產(chǎn)負債率逐漸下降，疊加2024年核定第三輪監(jiān)管周期輸配電價進一步理順電價機制，電網(wǎng)公司盈利情況逐漸改善，為電網(wǎng)投資能力奠定堅實基礎。