2025開年以來(lái)，A股市場(chǎng)震蕩整固，人形機(jī)器人、AI眼鏡、CPO概念等多個(gè)與人工智能（AI）相關(guān)的行業(yè)板塊表現(xiàn)活躍。1月21日，A股人形機(jī)器人板塊指數(shù)一舉創(chuàng)出歷史新高。綜合多家大中型股票私募機(jī)構(gòu)2025年的投資展望，看好AI投資機(jī)會(huì)已成為行業(yè)共識(shí)。

多家受訪私募表示，經(jīng)過(guò)數(shù)年技術(shù)不斷突破和大模型研發(fā)之后，2025年端側(cè)應(yīng)用與人形機(jī)器人等重點(diǎn)細(xì)分賽道的發(fā)力，將成為AI產(chǎn)業(yè)投資最為突出的方向，建議重點(diǎn)聚焦細(xì)分賽道及環(huán)節(jié)，挖掘具備發(fā)展?jié)摿透?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的。

AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新周期

在近期AI市場(chǎng)主線持續(xù)活躍的背景下，多家一線私募在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)角度看，“AI深度落地”的時(shí)代正在到來(lái)，“各類應(yīng)用場(chǎng)景的落地”預(yù)計(jì)成為2025年AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大看點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，未來(lái)幾年AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要方向大致包括AI基礎(chǔ)智能技術(shù)研發(fā)、AI芯片的設(shè)計(jì)與生產(chǎn)制造、各類行業(yè)大模型的研發(fā)、各類場(chǎng)景的落地、相關(guān)應(yīng)用在不同商業(yè)模式下的變現(xiàn)等。對(duì)此，景領(lǐng)投資總經(jīng)理鄒煒認(rèn)為，2025年全球AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大看點(diǎn)在于各類場(chǎng)景的逐步落地，以及由此推動(dòng)的商業(yè)模式創(chuàng)新。其中C端應(yīng)用普及會(huì)帶動(dòng)新一輪消費(fèi)潮流，如自動(dòng)駕駛、人形機(jī)器人、智能助手、智能眼鏡、智能家居等。同時(shí)AI產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入“快速落地和商業(yè)變現(xiàn)的新周期”，各類企業(yè)將通過(guò)創(chuàng)新的商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)AI技術(shù)的商業(yè)化價(jià)值。

暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)、投資總監(jiān)寶曉輝稱，2025年全球及中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要看點(diǎn)將主要集中在“應(yīng)用的變現(xiàn)端”。例如，相較于覆蓋范圍較廣的大模型，一些科技巨頭正在探索細(xì)分領(lǐng)域的“小模型”，小模型不僅在性能上媲美大模型，還能以更低的計(jì)算成本和能耗實(shí)現(xiàn)高效部署，更貼近實(shí)際需求，在處理重復(fù)性高的特定任務(wù)時(shí)，可能表現(xiàn)更出色，為AI在本地化場(chǎng)景和廣泛應(yīng)用中創(chuàng)造出更多可能性。此外，從大模型到小模型，是AI產(chǎn)業(yè)向商業(yè)應(yīng)用上邁出探索的關(guān)鍵一步。通過(guò)提供增值服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)和解決方案等方式實(shí)現(xiàn)AI模型的商業(yè)價(jià)值和成本的降低，必然會(huì)帶動(dòng)新的“現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用”誕生，這值得投資界期待。

趣時(shí)資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，隨著大模型能力的提升和成本下降，各類AI場(chǎng)景落地的節(jié)奏正在加快。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，近兩年國(guó)內(nèi)外AI類App的用戶數(shù)量增長(zhǎng)迅猛。此外，AI在具身智能領(lǐng)域也呈現(xiàn)多點(diǎn)開花的局面，比如各類機(jī)器人和智能玩具大量涌現(xiàn)。

聚焦細(xì)分領(lǐng)域

從細(xì)分領(lǐng)域、細(xì)分產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的投資機(jī)會(huì)來(lái)看，上海某中型私募創(chuàng)始人表示，2025年可能成為AI產(chǎn)業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化的元年。一方面，“在大模型方面有明顯劣勢(shì)”的企業(yè)可能面臨更大的生存壓力；另一方面，全產(chǎn)業(yè)的重要價(jià)值可能會(huì)體現(xiàn)在“相關(guān)中國(guó)企業(yè)最有發(fā)展機(jī)會(huì)”的環(huán)節(jié)上。受益于政策驅(qū)動(dòng)的智能駕駛和更具中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)的人形機(jī)器人，可能更有“確定性”。

鄒煒?lè)Q，2025年最有投資機(jī)會(huì)的AI產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)或細(xì)分領(lǐng)域主要集中在兩大方面：一是AI算力需求增長(zhǎng)帶動(dòng)的相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資機(jī)會(huì)，包括AI芯片、服務(wù)器/交換機(jī)及PCB、光模塊、散熱制冷等；二是端側(cè)AI與應(yīng)用，具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司和在應(yīng)用端有創(chuàng)新能力的公司，將得到資金的青睞。對(duì)投資者而言，需要重點(diǎn)關(guān)注端側(cè)AI技術(shù)的發(fā)展、用戶需求變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局變化。

從AI下游應(yīng)用的投資機(jī)會(huì)來(lái)看，寶曉輝表示，2025年看好人形機(jī)器人細(xì)分領(lǐng)域。人形機(jī)器人集成了人工智能、高端制造、新材料等多種先進(jìn)技術(shù)，有望成為繼計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、新能源汽車后的顛覆性工業(yè)產(chǎn)品和終端消費(fèi)產(chǎn)品。其能夠全面帶動(dòng)上游技術(shù)革新、中游整機(jī)制造和下游應(yīng)用場(chǎng)景，也是很多科技巨頭正在發(fā)力的藍(lán)海市場(chǎng)。寶曉輝建議投資者重點(diǎn)觀察相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的變化，人形機(jī)器人行業(yè)內(nèi)的新技術(shù)突破、新產(chǎn)品發(fā)布、不同企業(yè)之間的重要合作與并購(gòu)等關(guān)鍵信息。

明澤投資創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)馬科偉進(jìn)一步表示，除了AI應(yīng)用側(cè)領(lǐng)域之外，2025年國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)也值得重點(diǎn)關(guān)注。隨著國(guó)內(nèi)大廠加大AI算力投入和國(guó)產(chǎn)算力芯片的突破，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。他建議結(jié)合頭部公司的戰(zhàn)略布局及資本開支、AI產(chǎn)品的升級(jí)及突破等方面，密切觀察和捕捉不同產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的投資機(jī)會(huì)。

選股標(biāo)準(zhǔn)有共識(shí)

從選股角度看，研發(fā)投入、技術(shù)實(shí)力、商業(yè)模式、公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力等維度，成為了2025年私募業(yè)內(nèi)掘金AI投資主線的共識(shí)。

馬科偉認(rèn)為，從基本面研究方面入手，可以重點(diǎn)關(guān)注潛在標(biāo)的公司的戰(zhàn)略布局及資本開支、AI產(chǎn)品的升級(jí)及突破、下游應(yīng)用及客戶接受度等因素。具體到投資標(biāo)的的篩選上，可以從公司產(chǎn)業(yè)鏈配套地位、技術(shù)實(shí)力、商業(yè)模式、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性和成長(zhǎng)潛力等多維度進(jìn)行系統(tǒng)分析，選擇應(yīng)用潛力巨大的高成長(zhǎng)標(biāo)的。

寶曉輝稱，科技產(chǎn)業(yè)的二級(jí)市場(chǎng)投資選股維度較多，但整體而言，對(duì)于AI產(chǎn)業(yè)的投資，可以從科技研發(fā)和市場(chǎng)落地這兩方面去篩選具體投資標(biāo)的。例如，研發(fā)投入高的公司更有可能保持技術(shù)領(lǐng)先，投資者可以通過(guò)其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)是否持續(xù)高額研發(fā)投入來(lái)進(jìn)行初步的判斷。此外，投資者還要評(píng)估對(duì)應(yīng)公司是否擁有獨(dú)特的AI技術(shù)，例如在深度學(xué)習(xí)算法、自然語(yǔ)言處理技術(shù)、計(jì)算機(jī)視覺(jué)技術(shù)等方面的創(chuàng)新成果情況。在市場(chǎng)維度方面，可以重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的市場(chǎng)占有率情況及市占率的變化趨勢(shì)，以及企業(yè)自身對(duì)本行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的影響等。

趣時(shí)資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，過(guò)去幾年AI產(chǎn)業(yè)更多是主題投資，難以落實(shí)到業(yè)績(jī)方面，從2025年開始，真正卡位關(guān)鍵環(huán)節(jié)的公司將開始逐步體現(xiàn)出基本面的變化和業(yè)績(jī)的抬升。因此，可以從產(chǎn)業(yè)鏈上下游多角度驗(yàn)證和捕捉投資機(jī)會(huì)。