機(jī)構(gòu)指出，隨著2025年“兩新”政策延續(xù)，疊加春節(jié)假期過(guò)后各品牌新車(chē)逐步上市，新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量有望繼續(xù)增長(zhǎng)。

核心邏輯

1.1月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比下降。1月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成245.0萬(wàn)輛和242.3萬(wàn)輛，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.7%，銷(xiāo)量同比下降0.6%，產(chǎn)銷(xiāo)量分別環(huán)比下降27.2%和30.5%。主要系受以舊換新政策刺激，2024年底購(gòu)車(chē)需求充分釋放，疊加2025年春節(jié)較早，有效銷(xiāo)售時(shí)間減少。1月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比下降符合預(yù)期，整體實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局。1月，汽車(chē)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量195.3萬(wàn)輛，同比下降2.1%，環(huán)比下降34.5%；汽車(chē)出口47.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.1%，環(huán)比下降6.8%。

2.新能源乘用車(chē)零售銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)，出口銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)同環(huán)比雙增。1月新能源乘用車(chē)零售銷(xiāo)量74.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.5%，環(huán)比減少42.9%，批發(fā)銷(xiāo)量88.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.1%，出口13.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.4%，環(huán)比增長(zhǎng)13.9%。受農(nóng)歷春節(jié)休假和“兩新”政策空窗期等因素的影響，2025年1月新能源乘用車(chē)零售和批發(fā)銷(xiāo)量環(huán)比均有所減少。隨著2025年汽車(chē)“兩新”政策落地，并且春節(jié)假期過(guò)后各家自主品牌和新勢(shì)力車(chē)企的改款和新款車(chē)型將陸續(xù)上市，疊加考慮比亞迪、特斯拉等頭部品牌在智能駕駛領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)亦將帶來(lái)有利影響，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望持續(xù)增長(zhǎng)。

3.自主品牌出口保持增長(zhǎng)。1月自主品牌零售109.0萬(wàn)輛，同比下降2.0%，環(huán)比下降33.0%；1月自主品牌出口為32.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.0%。自主品牌在國(guó)內(nèi)零售略降，出口市場(chǎng)保持增長(zhǎng)。分品牌來(lái)看，長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪等車(chē)企新能源汽車(chē)銷(xiāo)量維持同比增長(zhǎng)。1月，上汽集團(tuán)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)7.9%；廣汽集團(tuán)銷(xiāo)量同比下降25.4%；長(zhǎng)城汽車(chē)銷(xiāo)量同比下降22.2%；長(zhǎng)安汽車(chē)銷(xiāo)量同比下降1.7%，環(huán)比增長(zhǎng)10.0%，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)28.3%；比亞迪銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)49.2%；鴻蒙智行銷(xiāo)量為3.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.9%；小米汽車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)2.0萬(wàn)輛。

利好個(gè)股

申港證券指出，汽車(chē)板塊應(yīng)關(guān)注低估值的整車(chē)和零部件龍頭企業(yè)因業(yè)績(jī)改善帶來(lái)的機(jī)會(huì)，新能源電動(dòng)化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的。因此建議關(guān)注：在新能源領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的自主車(chē)企，如比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、吉利汽車(chē)、理想汽車(chē)等；業(yè)績(jī)穩(wěn)定的低估值零部件龍頭，如華域汽車(chē)、福耀玻璃等；電動(dòng)化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的，如華陽(yáng)集團(tuán)、德賽西威、瑞可達(dá)、科博達(dá)、伯特利等；國(guó)產(chǎn)替代概念受益股，如菱電電控、三花智控、星宇股份、上聲電子、中鼎股份等；強(qiáng)勢(shì)整車(chē)企業(yè)對(duì)核心零部件的拉動(dòng)效應(yīng)，如拓普集團(tuán)、文燦股份、旭升集團(tuán)等。

東莞證券指出，2025年首月車(chē)市呈現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局?！皟尚隆闭哐永m(xù)，有望推動(dòng)新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)維持增長(zhǎng)勢(shì)頭。長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪等車(chē)企打出“智駕平權(quán)”口號(hào)，催化10萬(wàn)元級(jí)及以下經(jīng)濟(jì)型車(chē)型的智能駕駛配置滲透率提高，推動(dòng)智駕零部件細(xì)分領(lǐng)域獲得市場(chǎng)增量，并有望推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代。同時(shí)，DeepSeek推動(dòng)智駕模型加速迭代升級(jí)，提升智駕模型能力，有望促進(jìn)智能駕駛應(yīng)用落地。建議關(guān)注：（1）推動(dòng)“智駕平權(quán)”有望增強(qiáng)品牌競(jìng)爭(zhēng)力的主機(jī)廠：比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)；（2）智能駕駛配置滲透率提高將帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)隽康闹悄荞{駛產(chǎn)業(yè)鏈：保隆科技、華陽(yáng)集團(tuán)、伯特利、德賽西威、拓普集團(tuán)。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

東莞證券《汽車(chē)行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：2025年首月平穩(wěn)開(kāi)局，多因素催化汽車(chē)行業(yè)發(fā)展》

申港證券《汽車(chē)行業(yè)研究周報(bào)：比亞迪全系搭載高階智駕，加速高階智駕普及》

國(guó)泰君安《新能源乘用車(chē)2025年1月銷(xiāo)量點(diǎn)評(píng)報(bào)告：滲透率同比提升，節(jié)后銷(xiāo)量復(fù)蘇值得期待》

校對(duì)：姚遠(yuǎn)