燒堿期價大幅回落。

期貨日報記者觀察到，近期，燒堿期現(xiàn)市場在逐步分化、趨同間不斷切換。一方面，受預期交易影響，盤面波動較大；另一方面，現(xiàn)貨表現(xiàn)較盤面更為堅挺。

對此，廣發(fā)期貨燒堿研究員金果實介紹，春節(jié)后，燒堿主力合約SH2505從高點3340元/噸一線跌至當前的2650元/噸一線，現(xiàn)貨山東32%液堿市場主流折百價高低點分別在3156元/噸和2845元/噸。

“經過一輪快速下跌，盤面仍未形成有效的止跌反彈，近期偏弱震蕩，但現(xiàn)貨維穩(wěn)使得基差不斷走強，當前主力合約基差在450元/噸的高位，盤面深度貼水?！苯鸸麑嵳f。

截至3月18日，SH2505合約將春節(jié)前一波行情的漲幅基本全部回吐。同時，在這一輪下跌過程中，近月合約跌幅明顯大于遠月合約，近遠月價差一路下跌，3月份以來重新跌入負值區(qū)間。

“節(jié)后氯堿企業(yè)開工率一直處于高位，市場供應充足。”中原期貨分析師劉培洋表示，隆眾資訊統(tǒng)計，截至3月13日，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率為85.4%，其中山東企業(yè)產能利用率在90%以上?！案吖拢捌谝蛞郝忍潛p而出現(xiàn)的減產預期沒有順利兌現(xiàn)。此外，下游部分氧化鋁新增產能的投放進度不及預期?！彼Q。

在劉培洋看來，近期燒堿市場缺乏有力支撐。一是氧化鋁價格持續(xù)下跌，行業(yè)平均盈利水平接近零，高成本地區(qū)存在一定的減產風險，氧化鋁企業(yè)對燒堿的采購需求有所減弱。二是液氯價格出現(xiàn)一定回升，氯堿企業(yè)利潤整體跟隨回升。截至3月13日當周，山東氯堿企業(yè)平均毛利在644元/噸，環(huán)比回升至年內新高，也是近三年同期較高水平，成本支撐減弱。

“當前影響燒堿走勢的因素有兩方面：一方面在于春季檢修逐步兌現(xiàn)背景下堿廠庫存能否順暢去化，亦是對需求成色的考驗；另一方面在于氧化鋁利潤能否維穩(wěn)以及后續(xù)開工及投產節(jié)奏?！苯鸸麑嵎Q。

“主導燒堿市場走勢的核心因素仍體現(xiàn)在現(xiàn)貨價格的變動和燒堿企業(yè)的庫存水平上。”中泰期貨分析師劉田莉表示，當前高價的燒堿現(xiàn)貨被抵觸，部分企業(yè)出貨不佳，價格自高位回落，但整體仍比較穩(wěn)定。隨著近期下游氧化鋁廠送貨量不斷增加，不排除后續(xù)降價的可能，或帶動市場整體價格下移。本周，燒堿前期檢修計劃落地，但對市場供給影響不大。需求疲軟之下，燒堿企業(yè)庫存或增加，進一步加速現(xiàn)貨價格回落。

劉培洋也表示，從庫存數(shù)據(jù)來看，目前燒堿基本面仍有一定壓力，后續(xù)去庫進程一旦不順利，燒堿價格整體或易跌難漲?！皬氖袌鲱A期來看，春節(jié)前市場看多燒堿的主要原因之一在于今年有較大的氧化鋁新增產能落地，對燒堿來說或形成階段性供需錯配。二季度氧化鋁新增產能的投放進度需重點關注?！?/p>

展望后市，金果實認為，燒堿后市仍將以利潤作為參考進行定價。燒堿高利潤使得企業(yè)持續(xù)高產，需求難以匹配供應，需要通過降價來實現(xiàn)供需再平衡。在他看來，周二盤面暫穩(wěn)，但短期難言見底，2600元/噸一線或有反復?！氨P面暫時還未出現(xiàn)明顯的止跌反彈信號，價格底部確認仍需時間，市場需等待新的利多支撐。”金果實稱。

劉田莉也認為，燒堿現(xiàn)貨價格還未出現(xiàn)大幅度下跌，現(xiàn)在說盤面已經走出底部為時尚早?！暗?2%液堿現(xiàn)貨價格與主力合約超400元/噸的基差來看，燒堿期貨下方的空間不大。”劉田莉認為，后續(xù)現(xiàn)貨價格可能大幅下跌，盤面震蕩走弱，從而修復過大的基差。但需要注意的是，燒堿基差的歷史最高值是633元/噸，不排除現(xiàn)貨大幅降價后，盤面受情緒影響再次下跌的可能。

“短期來看，燒堿盤面以弱勢震蕩為主，后期主要關注現(xiàn)貨價格走勢?！眲⑻锢虮硎?，從供需基本面來說，一方面，要關注是否有超預期的檢修給價格帶來支撐；另一方面，要看非鋁需求在“金三銀四”能否有亮點。另外，還需關注本周燒堿企業(yè)庫存水平，若堿廠在傳統(tǒng)去庫時點出現(xiàn)累庫，那么價格下跌概率增大。