又見險資舉牌。

3月26日，港交所披露信息顯示，瑞眾人壽近日斥資約3200萬港元買入中國神華H股，持股比例達到5%。根據(jù)香港市場規(guī)則，觸及舉牌線。

這已經(jīng)是瑞眾人壽3月以來在港股市場的第二次舉牌。3月12日，瑞眾人壽耗資1783.2萬港元增持中信銀行H股300萬股，持股比例由4.98%上升至5%。

分析人士指出，新金融工具準則的實施，促使險企通過舉牌來實現(xiàn)權益法核算，優(yōu)化資產(chǎn)配置。與此同時，險資面臨潛在的“利差損”壓力，有進一步增厚投資收益的現(xiàn)實需求。

接連舉牌H股

作為“煤炭一哥”，中國神華成立于2004年11月，是國家能源集團旗下A+H股上市公司，其H股和A股股票分別于2005年6月、2007年10月在港交所、上交所上市。

從業(yè)務布局來看，中國神華是以煤炭為基礎的綜合能源上市公司，主要經(jīng)營煤炭、電力、新能源、煤化工、鐵路、港口、航運等七大板塊業(yè)務。

據(jù)最新披露的財報，2024年中國神華實現(xiàn)營業(yè)收入3383.75億元，同比下降1.4%；歸屬于公司股東凈利潤586.71億元，同比下降1.7%。

備受市場關注的分紅方案方面，中國神華擬派發(fā)現(xiàn)金紅利449.03億元（含稅），占2024年度歸屬于公司股東凈利潤的76.5%，現(xiàn)金分紅比例較2023年75.2%增長1.3個百分點。

國盛證券分析師張津銘指出，險資舉牌中國神華H股，本質是對“高分紅+強現(xiàn)金流”資產(chǎn)的價值發(fā)掘，龍頭煤企的資源稀缺優(yōu)勢及高股息特性，是長線資金配置的核心邏輯。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日收盤，中國神華H股股息率高達7.65%。

從舉牌方來看，瑞眾人壽于2023年6月獲批開業(yè)，注冊資本565億元，總部設在北京，主要股東為九州啟航基金和保險保障基金。2023年11月，瑞眾人壽獲批整體受讓華夏人壽的保險業(yè)務及相應的資產(chǎn)、負債。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2023年至2024年，瑞眾保險分別實現(xiàn)總保費收入2691億元、2368億元。2025年1月，該公司實現(xiàn)總保費332億元，位居行業(yè)前列。

2024年以來，瑞眾保險調倉節(jié)奏明顯加快。2024年7月，該公司增持龍源電力H股526萬股，涉及資金3918.7萬港元，增持后持股比例達5%，首次觸及舉牌線。隨后，瑞眾保險于同年9月至12月接連增持龍源電力H股，持股數(shù)量增至5.02億股，占該上市公司H股股本的15.12%，三度觸發(fā)舉牌。

此外，瑞眾保險還在2024年8月買入中國中免H股15.19萬股，持股數(shù)量增至582萬股，持股比例從4.87%升至5%，構成舉牌。

高股息仍是“心頭好”

瑞眾人壽舉牌中國神華H股，是險資青睞高股息標的的一個縮影。去年以來，隨著入市政策利好不斷，險資舉牌迎來明顯回暖，向市場釋放積極信號。

記者梳理中國保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)公告發(fā)現(xiàn)，2024年共有8家險企出手增持了18家上市公司，觸發(fā)A股和H股舉牌達20次，超過2021年（1次）、2022年（5次）、2023年（6次）三年舉牌次數(shù)的總和。

步入2025年，險資舉牌步伐加快。截至3月26日，已有11家上市公司被險資舉牌，除瑞眾人壽外，涉及的險企還包括平安人壽、中國人壽、長城人壽、陽光人壽和新華人壽。

國信證券分析師孔祥表示，在存量負債成本相對固定背景下，長債利率的持續(xù)走低進一步加大險企資產(chǎn)負債匹配壓力。作為絕對收益型機構，險資較少進行信用下沉，因此進一步加大“資產(chǎn)荒”壓力。

“在此背景下，險資持續(xù)加大具有高分紅、高資本增值潛力、高ROE（凈資產(chǎn)收益率）屬性上市企業(yè)的投資力度，以獲取中長期穩(wěn)健投資收益，匹配負債端資金需求。”孔祥指出，準則計量方面，對于優(yōu)質中長期權益類投資資產(chǎn)，險企或以FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）或長期股權投資權益法進行計量，在平滑報表波動的同時，匹配中長期收益現(xiàn)金流需求。

值得一提的是，今年以來的11例險資舉牌中，有6例針對銀行股，占據(jù)半壁江山。

對此，招商證券銀行業(yè)首席分析師王先爽認為，銀行盈利和分紅穩(wěn)定，股息率高，契合保險投資需求。較高的股息率意味著更豐厚的收益回報，這對于追求穩(wěn)定現(xiàn)金流的險資而言，無疑具有巨大的吸引力。從長期投資視角來看，穩(wěn)定且高額的股息收入能夠為險資提供持續(xù)的資金流入，有助于險資的長期穩(wěn)健運作，更好地匹配保險業(yè)務的賠付需求和資金運用計劃。

“若險資在銀行擁有董事席位，保險和銀行的聯(lián)系會更加緊密，戰(zhàn)略上存在銀保協(xié)同的深化空間?！蓖跸人a充道。