早上好，先來(lái)看下重要消息。

以軍?；鹨詠?lái)首次空襲貝魯特南郊

CCTV國(guó)際時(shí)訊援引《以色列時(shí)報(bào)》報(bào)道，黎巴嫩真主黨方面稱，由于以軍3月28日襲擊了黎巴嫩首都貝魯特南郊地區(qū)，真主黨取消了原定于晚些時(shí)候在此舉行的紀(jì)念活動(dòng)。據(jù)報(bào)道，原定的集會(huì)地點(diǎn)距離以軍襲擊地點(diǎn)只有幾百米。而按計(jì)劃，集會(huì)上將發(fā)表真主黨領(lǐng)導(dǎo)人卡西姆的視頻講話。

以色列總理內(nèi)塔尼亞胡當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月28日針對(duì)當(dāng)天襲擊貝魯特事件發(fā)表意見(jiàn)稱，“局勢(shì)已經(jīng)改變”，以色列不會(huì)允許其社區(qū)遭受襲擊。如果以色列受到了威脅，以軍將可以對(duì)黎巴嫩任何地方發(fā)動(dòng)打擊。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月28日下午，黎巴嫩首都貝魯特響起巨大爆炸聲，據(jù)路透社援引目擊者消息，這是以軍?；鹨詠?lái)首次空襲貝魯特南郊。去年11月27日，黎以停火協(xié)議生效。但之后以軍還是多次襲擊黎巴嫩境內(nèi)目標(biāo)，不過(guò)空襲貝魯特還是首次。

144人遇難 當(dāng)局呼吁國(guó)際援助 緬甸強(qiáng)震最新情況→

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月28日中午，緬甸中部發(fā)生里氏7.7級(jí)地震，震源深度10公里。災(zāi)區(qū)進(jìn)入緊急狀態(tài)。緬甸領(lǐng)導(dǎo)人敏昂萊當(dāng)天晚上發(fā)表電視講話說(shuō)，根據(jù)相關(guān)地區(qū)的報(bào)告，目前地震已導(dǎo)致緬甸144人遇難，732人受傷，傷亡人數(shù)可能將進(jìn)一步上升。目前暫無(wú)中國(guó)公民死亡報(bào)告。

緬甸領(lǐng)導(dǎo)人敏昂萊28日表示，該國(guó)正在對(duì)災(zāi)區(qū)進(jìn)行救援，但人力和物力嚴(yán)重不足，很多時(shí)候無(wú)法向?yàn)?zāi)民提供幫助。他請(qǐng)求國(guó)際社會(huì)向緬甸提供援助和支持。緬甸政府28日呼吁該國(guó)居民捐獻(xiàn)血液和醫(yī)療物資，用于救治在地震中受傷的災(zāi)民。

據(jù)美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)消息，此次緬甸地震，鄰國(guó)泰國(guó)震感強(qiáng)烈。泰國(guó)總理佩通坦28日晚在一份聲明中表示，震后泰國(guó)的局勢(shì)“開(kāi)始緩和”，沒(méi)有發(fā)生海嘯的風(fēng)險(xiǎn)，人們可以安全返回室內(nèi)。

28日，聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)古特雷斯就緬甸地震在紐約總部發(fā)表聲明，向該地區(qū)的政府和人民表示哀悼。他表示，聯(lián)合國(guó)系統(tǒng)正在動(dòng)員力量，為有需要的人提供幫助。

據(jù)聯(lián)合國(guó)新聞發(fā)言人介紹，緬甸當(dāng)局已呼吁國(guó)際援助，聯(lián)合國(guó)正在動(dòng)員團(tuán)隊(duì)和支持力量。目前，聯(lián)合國(guó)方面正在收集有關(guān)受影響人員數(shù)量、基礎(chǔ)設(shè)施損毀情況及緊急人道主義需求的信息，以便盡可能有效地指導(dǎo)應(yīng)對(duì)行動(dòng)。聯(lián)合國(guó)主管人道主義事務(wù)的官員表示，聯(lián)合國(guó)在緬甸的危機(jī)團(tuán)隊(duì)正在快速應(yīng)對(duì)此次強(qiáng)震。聯(lián)合國(guó)已從緊急救濟(jì)基金中初步撥款500萬(wàn)美元，以支持救援行動(dòng)。

中國(guó)外交部發(fā)言人28日深夜就緬甸地震答記者問(wèn)。發(fā)言人表示，中方高度關(guān)注緬甸地震災(zāi)情，對(duì)緬方表示誠(chéng)摯慰問(wèn)。地震發(fā)生后，中國(guó)駐緬甸使領(lǐng)館第一時(shí)間啟動(dòng)應(yīng)急機(jī)制并發(fā)布領(lǐng)事提醒，全面了解核實(shí)當(dāng)?shù)刂袊?guó)機(jī)構(gòu)、企業(yè)和人員安全情況。目前尚未收到中國(guó)公民死亡的報(bào)告。

發(fā)言人說(shuō)，中方愿根據(jù)緬方需要，盡己所能向緬甸災(zāi)區(qū)提供緊急人道主義救援和支持，幫助緬甸人民抗震救災(zāi)、渡過(guò)難關(guān)。

29日凌晨6時(shí)30分許，中國(guó)云南救援醫(yī)療隊(duì)一行37人攜大量應(yīng)急搜救設(shè)備和救援物資從昆明長(zhǎng)水國(guó)際機(jī)場(chǎng)出發(fā)，包機(jī)趕赴緬甸震區(qū)。

黃金再創(chuàng)歷史新高！

近日，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)際金價(jià)持續(xù)攀升。28日晚，現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)歷史新高，日內(nèi)漲近1%，報(bào)3086.45美元/盎司。截至收盤(pán)，現(xiàn)貨黃金漲0.94%，報(bào)3084.33美元/盎司；COMEX黃金期貨漲0.88%，報(bào)3118美元/盎司，均創(chuàng)歷史新高。

“近期黃金加速上漲主要由避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)，一方面，美國(guó)版俄烏和平方案出爐后金融市場(chǎng)對(duì)美元信用產(chǎn)生擔(dān)憂，美國(guó)資產(chǎn)（美債、美股和美元）被拋售，歐元區(qū)國(guó)家也將大舉增加財(cái)政支出用于國(guó)防建設(shè)，歐美債券利差擴(kuò)大進(jìn)一步加劇美元下跌，美元計(jì)價(jià)的黃金獲得利多驅(qū)動(dòng)；另一方面，特朗普上任后頻繁揮舞‘關(guān)稅大棒’，近期對(duì)鄰國(guó)加拿大和墨西哥也使用‘胡蘿卜加大棒’的方式加征關(guān)稅，加劇了金融市場(chǎng)對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求?！闭牌谪浭紫暧^分析師蒲祖林說(shuō)。

事實(shí)上，特朗普對(duì)進(jìn)口汽車和零部件加征關(guān)稅的政策是繼美國(guó)對(duì)全球鋼鋁產(chǎn)品加稅等措施后“關(guān)稅戰(zhàn)”的再次重大升級(jí)。中原期貨研究所工業(yè)品負(fù)責(zé)人劉培洋介紹說(shuō)，與此前鋼鋁產(chǎn)品關(guān)稅相比，汽車關(guān)稅被認(rèn)為將對(duì)美國(guó)的近鄰加拿大、墨西哥以及歐盟、日本、韓國(guó)等盟友的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“致命沖擊”。許多國(guó)家迅速作出強(qiáng)硬表態(tài)。美國(guó)新一輪關(guān)稅政策加劇市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂，基于此，本周黃金價(jià)格大幅上漲。

今年以來(lái)，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格漲幅已超17%。方正中期期貨研究院貴金屬分析師梁海寬表示，黃金不斷創(chuàng)歷史新高的主要原因有三點(diǎn)：一是各國(guó)央行增持黃金意愿仍較強(qiáng)，投資需求買盤(pán)強(qiáng)勁。以中國(guó)央行為例，2月末黃金儲(chǔ)備達(dá)到2289.53噸，較1月末增加4.98噸，連續(xù)四個(gè)月增持黃金，近四個(gè)月累計(jì)增持25.19噸黃金。二是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹和衰退的擔(dān)憂加劇。特朗普第二任期內(nèi)的一系列關(guān)稅政策使美股跌超10%，部分資金選擇流出美股，加大對(duì)黃金的配置比例。三是全球地緣沖突持續(xù)升溫，中東地區(qū)美國(guó)打擊胡塞武裝，美國(guó)對(duì)俄羅斯態(tài)度趨于強(qiáng)硬，德國(guó)國(guó)防開(kāi)支預(yù)計(jì)大幅增加，避險(xiǎn)情緒引發(fā)資金流入貴金屬市場(chǎng)。

當(dāng)下的黃金市場(chǎng)存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？

對(duì)此，劉培洋介紹說(shuō)，截至3月27日，全球最大黃金ETF持倉(cāng)量達(dá)到929.65噸，3月份以來(lái)增長(zhǎng)約為2.85%，今年以來(lái)增長(zhǎng)約為6.5%，距離2020年持倉(cāng)高點(diǎn)1278.82噸仍有較大差距?！氨M管金價(jià)持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，但市場(chǎng)暫未有過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)?！彼f(shuō)。

“今年以來(lái)，全球金融市場(chǎng)持續(xù)通過(guò)ETF增加黃金和白銀的配置，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF持倉(cāng)增加16.5億份，持倉(cāng)市值達(dá)到429億元，顯示出亞洲市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，然而，北美市場(chǎng)方面，投資者對(duì)貴金屬的配置興趣較低，當(dāng)前黃金和白銀的ETF持倉(cāng)量仍然位于底部水平，并未出現(xiàn)市場(chǎng)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。期貨持倉(cāng)方面，雖然對(duì)沖基金和產(chǎn)業(yè)企業(yè)均在利多驅(qū)動(dòng)和高利潤(rùn)背景下緩慢增加持倉(cāng)興趣，總持倉(cāng)水平也回到歷史相對(duì)偏高區(qū)域，但離最高水平仍有一定距離，體現(xiàn)出貴金屬市場(chǎng)的總體情緒并未顯著過(guò)熱，且黃金價(jià)格離合理估值水平也僅僅小幅高估，雖然價(jià)格屢創(chuàng)歷史新高，但也只是對(duì)過(guò)往低估的貨幣屬性進(jìn)行了修復(fù)，我們認(rèn)為在利多驅(qū)動(dòng)因素較多的情況下，黃金價(jià)格仍有進(jìn)一步上漲的空間。”蒲祖林說(shuō)。

事實(shí)上，在特朗普逆全球化、美國(guó)信用下降和地緣沖突反復(fù)的情況下，全球各國(guó)央行會(huì)持續(xù)推進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化配置，這也是過(guò)去黃金持續(xù)上漲的主要原因之一。

蒲祖林認(rèn)為，推動(dòng)黃金上漲的另外幾大力量也不可小覷。一方面，在避險(xiǎn)屬性和各國(guó)央行相繼擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表帶來(lái)的貨幣屬性推升下，對(duì)沖基金主動(dòng)加大對(duì)貴金屬的投資，COMEX黃金期貨持倉(cāng)中對(duì)沖基金持倉(cāng)從低位的20萬(wàn)張合約增持至目前的32萬(wàn)張，折合近500噸實(shí)物黃金，相當(dāng)于總需求量的11%；另一方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策進(jìn)入降息周期，實(shí)際利率下降會(huì)加大居民部門的配置力度?！耙虼耍C合貨幣屬性、金融屬性和避險(xiǎn)屬性多重分析，我們認(rèn)為未來(lái)黃金價(jià)格仍可能加速上漲，短期漲至3500~4000美元/盎司才有一定的過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。”蒲祖林說(shuō)。

“全球央行連續(xù)三年購(gòu)買黃金量超過(guò)1000噸，2024年最后一季度購(gòu)買量同比增加54%，達(dá)到333噸。從2018年至2024年，主要樣本國(guó)家外匯儲(chǔ)備中黃金占比平均提升4個(gè)百分點(diǎn)至18.6%。截至去年年底，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備量已經(jīng)達(dá)到了2279.57噸，這一數(shù)字不僅創(chuàng)下了中國(guó)黃金儲(chǔ)備的歷史新高，也使中國(guó)在全球黃金儲(chǔ)備排名中穩(wěn)居第六位。截至2024年12月，我國(guó)官方國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金占比為5.5%，明顯低于15%的全球平均水平。從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，推進(jìn)人民幣國(guó)際化等角度出發(fā)，未來(lái)我國(guó)央行仍有較大的增持空間。未來(lái)全球央行出于資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化的考慮，仍將加大對(duì)黃金的采購(gòu)力度，將構(gòu)成黃金中長(zhǎng)期上漲的底層邏輯?！绷汉捳J(rèn)為。

劉培洋表示，地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性將成為2025年的主題，進(jìn)而支撐黃金作為財(cái)富保值和避險(xiǎn)工具的需求。因此，在全球央行持續(xù)購(gòu)金的支撐下，黃金價(jià)格有望保持偏強(qiáng)運(yùn)行。

市場(chǎng)人士：需進(jìn)一步觀察錫礦復(fù)產(chǎn)情況

3月28日14時(shí)20分，緬甸突發(fā)7.9級(jí)地震，震源深度30千米，周邊國(guó)家震感明顯。緬甸位于印度板塊與歐亞板塊碰撞帶的東緣，地震多發(fā)，本次地震的震中位于實(shí)皆市，附近人口密集，目前已對(duì)當(dāng)?shù)卦斐擅黠@破壞。受此消息影響，當(dāng)日尾盤(pán)滬錫快速拉升，主力合約一度漲超28.7萬(wàn)元/噸。

新湖期貨有色金屬分析師孫匡文告訴記者，雖然此次地震震中距離緬甸錫礦產(chǎn)區(qū)300公里以上，但考慮到此次地震震級(jí)強(qiáng)且余震猛烈，緬甸受災(zāi)嚴(yán)重地區(qū)進(jìn)入緊急狀態(tài)，對(duì)礦區(qū)生產(chǎn)預(yù)計(jì)仍有一定影響，實(shí)際影響待進(jìn)一步核實(shí)。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，中信期貨有色及新材料組分析師王雨欣表示，此次事件短期明顯扭轉(zhuǎn)了盤(pán)面情緒。此前據(jù)SMM和文華財(cái)經(jīng)信息，佤邦曾發(fā)布《關(guān)于曼相礦區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的通知》及《曼相礦山復(fù)工復(fù)產(chǎn)前座談交流會(huì)議通知》，提出將于4月1日召開(kāi)座談交流會(huì)議，加快推動(dòng)礦區(qū)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)。市場(chǎng)對(duì)佤邦復(fù)產(chǎn)預(yù)期有所上升，近期錫價(jià)盤(pán)面情緒表現(xiàn)偏弱。然而，此次緬甸突發(fā)強(qiáng)震造成錫原料供應(yīng)擔(dān)憂進(jìn)一步抬升，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。

據(jù)孫匡文介紹，緬甸為中國(guó)錫礦進(jìn)口最重要的來(lái)源國(guó)之一，其主要礦山均分布于佤邦地區(qū)。2023年8月佤邦全面停止礦山開(kāi)采。停采前，緬甸錫礦年均產(chǎn)量在3.5萬(wàn)金屬噸左右，約占全球總產(chǎn)量的12%。2025年2月26日佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局發(fā)布《辦理開(kāi)采、選廠、探礦許可證的流程》，正式啟動(dòng)礦區(qū)復(fù)產(chǎn)籌備工作。如果復(fù)產(chǎn)順利，預(yù)計(jì)今年下半年會(huì)有新增供應(yīng)釋放。

王雨欣預(yù)計(jì)，本次地震將對(duì)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程造成實(shí)質(zhì)性干擾，導(dǎo)致全年產(chǎn)量預(yù)期再次出現(xiàn)下滑。一方面，考慮到此次地震強(qiáng)度較高，礦洞和礦區(qū)設(shè)施或出現(xiàn)損毀，復(fù)產(chǎn)所需基礎(chǔ)物資的運(yùn)輸也將受到阻礙，預(yù)計(jì)錫礦實(shí)際產(chǎn)出時(shí)間可能推遲到今年下半年。另一方面，佤邦離地震震中400~450公里，礦區(qū)受損情況目前難以判斷，建議密切關(guān)注最新情況。

值得注意的是，近期錫礦端擾動(dòng)頻發(fā)。孫匡文告訴記者，前期剛果（金）動(dòng)亂導(dǎo)致占該國(guó)70%產(chǎn)量的錫礦山暫停生產(chǎn)。如果此次緬甸地震影響較大，造成當(dāng)?shù)氐V山復(fù)產(chǎn)進(jìn)度延后，那么錫礦供應(yīng)預(yù)期或進(jìn)一步下調(diào)，并逐步向冶煉端傳導(dǎo)，引發(fā)精煉錫供應(yīng)短缺，推動(dòng)錫價(jià)進(jìn)一步上漲。

孫匡文表示，礦端擾動(dòng)對(duì)短期錫價(jià)有明顯推漲作用，不過(guò)地震實(shí)際影響仍待觀察。當(dāng)前國(guó)內(nèi)錫市場(chǎng)基本面偏弱，終端需求不及預(yù)期，高錫價(jià)對(duì)消費(fèi)的抑制作用明顯。國(guó)內(nèi)冶煉廠運(yùn)行情況尚未受實(shí)際影響，運(yùn)行未有明顯變化，產(chǎn)量基本平穩(wěn)，同比維持較高增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)攀升。

綜合來(lái)看，王雨欣認(rèn)為，短期市場(chǎng)情緒高漲或?qū)е洛a價(jià)進(jìn)一步上沖，不過(guò)后續(xù)錫價(jià)上漲高度仍取決于地震對(duì)佤邦礦區(qū)的實(shí)際影響，短期需警惕錫價(jià)沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期來(lái)看，她預(yù)計(jì)錫價(jià)仍震蕩偏強(qiáng)。進(jìn)入二季度，錫供應(yīng)緊張局面將進(jìn)一步加深，剛果（金）動(dòng)亂導(dǎo)致錫礦停產(chǎn)的影響將于5月左右開(kāi)始傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，而同時(shí)緬甸佤邦仍未復(fù)產(chǎn)，屆時(shí)國(guó)內(nèi)錫礦供應(yīng)將面臨明顯短缺。此外，目前印尼精煉錫生產(chǎn)和出口仍未完全恢復(fù)正常，國(guó)內(nèi)銀漫礦業(yè)也處于停采狀態(tài)，都加劇了錫市場(chǎng)供應(yīng)緊張格局。因此，今年二季度錫市場(chǎng)或出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配。

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