近期，受美國(guó)關(guān)稅政策影響，全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩。面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，多家明星私募發(fā)布最新觀點(diǎn)，繼續(xù)看好中國(guó)股市。

百億私募進(jìn)化論資產(chǎn)創(chuàng)始人王一平今日更是在社交平臺(tái)發(fā)文稱(chēng)，自己已經(jīng)加到滿(mǎn)倉(cāng)。

短期動(dòng)蕩不改中長(zhǎng)期趨勢(shì)

重陽(yáng)投資指出，中央?yún)R金作為國(guó)有獨(dú)資金融資本管理機(jī)構(gòu)，其核心定位是資本市場(chǎng)“國(guó)家隊(duì)”，通過(guò)逆向操作平抑市場(chǎng)異常波動(dòng)。根據(jù)4月8日公告，其角色類(lèi)似于國(guó)際通行的平準(zhǔn)基金。事實(shí)上，中國(guó)誠(chéng)通、招商局集團(tuán)等多家央企也公告增持A股及ETF。在中美關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)的背景下，“國(guó)家隊(duì)”資金公開(kāi)增持，既是對(duì)市場(chǎng)的直接流動(dòng)性支持，也可以起到預(yù)期管理作用，增強(qiáng)投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的信心。同時(shí)，這樣的堅(jiān)決表態(tài)也是對(duì)去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及今年政府工作報(bào)告中“穩(wěn)住樓市股市”要求的體現(xiàn)。

重陽(yáng)投資認(rèn)為，A股市場(chǎng)總體，特別是藍(lán)籌股的估值仍處在非常便宜的位置。中證全指的股息率自去年下半年以來(lái)持續(xù)高于十年期國(guó)債收益率，考慮到回購(gòu)注銷(xiāo)后總的股東回報(bào)比率更高。短期來(lái)看，關(guān)稅戰(zhàn)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速和上市公司盈利造成一定影響，但也為我們逆周期布局具有全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司提供了很好的配置機(jī)會(huì)。

頭部私募淡水泉認(rèn)為，上周關(guān)稅靴子落地后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)更多是按照對(duì)一次早有心理預(yù)期的外部事件來(lái)反應(yīng)。在中國(guó)宣布關(guān)稅反制措施后，市場(chǎng)擔(dān)心可能將帶來(lái)新的不確定性，比如是否會(huì)引發(fā)進(jìn)一步的關(guān)稅升級(jí)，以及由此帶來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)。反應(yīng)在市場(chǎng)表現(xiàn)上，也從原來(lái)以單次事件沖擊的定價(jià)轉(zhuǎn)為對(duì)未來(lái)連續(xù)不確定性事件的定價(jià)，對(duì)不確定性的擔(dān)憂(yōu)使得情緒集中釋放，市場(chǎng)深度調(diào)整。在關(guān)稅政策未來(lái)如何演進(jìn)仍然面臨不確定性的情況下，國(guó)內(nèi)政策如何進(jìn)一步對(duì)沖不利影響也成了接下來(lái)市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)。

“資本市場(chǎng)短期的恐慌性走勢(shì)有情緒過(guò)度反應(yīng)的因素，但恐慌情緒本身并不可持續(xù)。從常識(shí)出發(fā)回到第一性原理，關(guān)注不同類(lèi)型企業(yè)未來(lái)會(huì)受到哪些具體影響更為關(guān)鍵。經(jīng)過(guò)我們調(diào)研摸排，一些上市公司對(duì)于未來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的預(yù)期并沒(méi)有因?yàn)殛P(guān)稅的影響變得一致性悲觀，有些企業(yè)甚至認(rèn)為即使關(guān)稅落地，產(chǎn)品仍然有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和議價(jià)能力，短期難以被取代，并不會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生明顯影響。2018年貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)始至今，很多中國(guó)企業(yè)抵御外部沖擊的能力顯著增強(qiáng)。市場(chǎng)快速下跌過(guò)程中，一些被情緒錯(cuò)殺的企業(yè)，反而呈現(xiàn)出更為明顯的投資價(jià)值?！钡赋?。

紅籌投資認(rèn)為，資本市場(chǎng)大概率會(huì)通過(guò)快速地出清來(lái)完成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，估計(jì)四月份A股和H股市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)低開(kāi)再逐步修復(fù)的過(guò)程。這一判斷基于以下幾點(diǎn)信心：一、相信我國(guó)能有效穩(wěn)妥地應(yīng)對(duì)沖擊。二、我們采取足夠有效的措施，提高內(nèi)需及非美外需，使得經(jīng)濟(jì)總需求的下滑最終不影響到我們?nèi)杲?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。三、中國(guó)對(duì)美國(guó)的巨額貿(mào)易順差，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是不可持續(xù)的，也是我們不需要的。我們將走向必然選擇的新方向，走上外循環(huán)和內(nèi)循環(huán)并舉，全面提升國(guó)內(nèi)需求，擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放。

重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需板塊

星石投資副總經(jīng)理方磊表示，面對(duì)全球不確定性增加，資金出現(xiàn)恐慌性情緒，這種情緒帶動(dòng)的市場(chǎng)表現(xiàn)或已超過(guò)關(guān)稅政策的實(shí)際影響。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言，目前恐慌情緒快速釋放，A股市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)有關(guān)稅政策的反應(yīng)基本已經(jīng)到位，估值快速壓縮，后續(xù)快速下跌風(fēng)險(xiǎn)有所收斂。經(jīng)歷過(guò)快速調(diào)整，部分寬基指數(shù)已經(jīng)回到2024年9月末水平，股市估值也已經(jīng)處于合理偏低水平。向后看，雖然全球基本面風(fēng)險(xiǎn)增加，但國(guó)內(nèi)逆周期政策已有儲(chǔ)備，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生穩(wěn)定性已經(jīng)回升，橫向比較下中國(guó)仍有政策優(yōu)勢(shì)，后續(xù)對(duì)于投資更重要的邏輯在于 “以?xún)?nèi)為主”，結(jié)構(gòu)上更關(guān)注內(nèi)需板塊超跌帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

方磊稱(chēng)，隨著各類(lèi)政策進(jìn)一步加碼，政策對(duì)經(jīng)濟(jì)將發(fā)揮較為明顯的托底作用，雖然外需敞口較大的行業(yè)可能有較大的階段性壓力，但政策對(duì)內(nèi)需領(lǐng)域的拉動(dòng)會(huì)更為確定，預(yù)計(jì)今年內(nèi)需將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要拉動(dòng)力。并且，消費(fèi)等內(nèi)需板塊估值被壓縮至更低水平，結(jié)合政策驅(qū)動(dòng)逐漸增強(qiáng)來(lái)看，更應(yīng)關(guān)注內(nèi)需板塊超跌帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

靜瑞資本指出，世界正在深刻變革，此次貿(mào)易戰(zhàn)的影響也將非常深遠(yuǎn)，可能重塑未來(lái)許多年的產(chǎn)業(yè)分布。我們無(wú)法預(yù)測(cè)，但可以觀察和應(yīng)對(duì)，并在此過(guò)程中不斷求證和調(diào)整。中國(guó)的體量大，不論是對(duì)內(nèi)還是對(duì)外。當(dāng)全球陷入混亂時(shí)，中國(guó)的破局在于向內(nèi)看。作為全球工廠和14億消費(fèi)者的大市場(chǎng)，優(yōu)勢(shì)實(shí)際極其巨大。對(duì)企業(yè)而言，專(zhuān)注自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和持續(xù)提供消費(fèi)者愿意買(mǎi)單的價(jià)值。當(dāng)內(nèi)、外資發(fā)現(xiàn)這里仍是“全球確定性高地”時(shí)，資本自然會(huì)用腳投票。

校對(duì)：蘇煥文