周三，受美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)多國(guó)暫緩實(shí)行高額關(guān)稅消息影響，北美午盤(pán)交易時(shí)段開(kāi)始全球資產(chǎn)掀起上漲狂潮。美股拉升一直持續(xù)到收盤(pán)，大宗商品市場(chǎng)迎來(lái)修復(fù)反彈。華爾街繼續(xù)關(guān)注有關(guān)后續(xù)貿(mào)易談判的進(jìn)程，不少觀點(diǎn)認(rèn)為，預(yù)言V型反彈可能為時(shí)尚早。

市場(chǎng)反應(yīng)熱烈

特朗普的決定似乎有跡可循。當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月7日，市場(chǎng)曾出現(xiàn)美國(guó)正考慮對(duì)部分國(guó)家暫停征收90天關(guān)稅的消息，隨后該報(bào)道被白宮方面否認(rèn)。

在多國(guó)暫緩實(shí)行關(guān)稅的消息公布后，美國(guó)三大股指直線拉升超6%，臨近尾盤(pán)漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，道指最大上漲點(diǎn)位超3100點(diǎn)。

美股七巨頭市值暴漲超1萬(wàn)億美元，大幅緩解了科技巨頭在最近幾個(gè)交易日暴跌的壓力。包括人工智能芯片巨頭英偉達(dá)、蘋(píng)果、特斯拉和微軟在內(nèi)的公司股價(jià)漲幅幾乎都達(dá)到了兩位數(shù)。

與此同時(shí)，美國(guó)主要信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)創(chuàng)下2020年4月以來(lái)最大降幅，Markit CDX北美投資級(jí)指數(shù)的利差一度收窄11個(gè)基點(diǎn)至71.4個(gè)基點(diǎn)，該指數(shù)下降表明信用風(fēng)險(xiǎn)減輕。Markit CDX北美高收益指數(shù)一度上漲2.5點(diǎn)，達(dá)到103.9點(diǎn)，該指數(shù)在風(fēng)險(xiǎn)下降時(shí)會(huì)上升。

大宗商品市場(chǎng)全線走強(qiáng)，此前受OPEC+增產(chǎn)和衰退擔(dān)憂沖擊的國(guó)際油價(jià)較低位拉升超12%，WTI和布倫特原油近月合約均收復(fù)60美元/桶。工業(yè)金屬方面，倫錫、倫銅大漲超3%，倫鎳、倫鋅和倫鋁漲幅超2%。

高盛集團(tuán)撤回了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)?！拌b于今天上午生效的針對(duì)特定國(guó)家的額外關(guān)稅，我們轉(zhuǎn)向了經(jīng)濟(jì)衰退這種基線預(yù)期，”以哈齊烏斯（Jan Hatzius）為首的經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)周三在更新報(bào)告中稱，“我們現(xiàn)在回歸之前的非衰退基線預(yù)測(cè)?！?/p>

前景如何

摩根大通前首席全球策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）成功預(yù)測(cè)了今天的行情。他周二預(yù)測(cè)，隨著金融市場(chǎng)自由落體式下跌，美國(guó)總統(tǒng)特朗普總統(tǒng)可能即將收回部分關(guān)稅?！拔艺J(rèn)為4800的水平是他們真正會(huì)屈服的水平?！笨评Z維奇補(bǔ)充道：“他們確實(shí)希望避免經(jīng)濟(jì)衰退，而我們已經(jīng)接近無(wú)法挽回的地步。”

不過(guò)他認(rèn)為，即使特朗普確實(shí)默許了華爾街日益增長(zhǎng)的壓力，政府顛覆美國(guó)貿(mào)易政策的魯莽做法所造成的不確定性已經(jīng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)造成了持久的損害。

科拉諾維奇說(shuō)，雖然避免經(jīng)濟(jì)衰退還不算太晚，但一些損害不會(huì)那么容易消除。這位資深策略師表示，他對(duì)政府在關(guān)稅問(wèn)題上采取的激進(jìn)策略感到驚訝。即使特朗普作出讓步，科拉諾維奇也不認(rèn)為美國(guó)股市會(huì)很快恢復(fù)到2月份的創(chuàng)紀(jì)錄水平?！笆袌?chǎng)受到了很大的損害，經(jīng)濟(jì)也受到了一些損害。如果他退后一步，我們可能會(huì)部分恢復(fù)，但我們不會(huì)直接回到高點(diǎn)?！?/p>

有了1987年黑色星期一、2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂及2008年金融危機(jī)的歷史經(jīng)驗(yàn)，單日反彈有時(shí)候并不能說(shuō)明行情的延續(xù)性。例如納斯達(dá)克指數(shù)前五大日漲幅榜中，兩個(gè)出現(xiàn)在2008年10月，兩個(gè)出現(xiàn)在本世紀(jì)初科技股暴跌的行情中。

券商N(yùn)ationwide首席市場(chǎng)策略師哈克特（Mark Hackett）表示，特朗普暫停關(guān)稅絕對(duì)是好消息，因?yàn)檫@表明談判處于足夠好的狀態(tài)。"但我想提出一個(gè)非常重要的警告，因?yàn)榧{斯達(dá)克指數(shù)在20分鐘內(nèi)上漲8%并不比下跌8%健康得多……所以我現(xiàn)在很小心，不能給你一個(gè)安全警報(bào)。"

值得注意的是，在美股反彈的同時(shí)，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌跡象。周三亞洲交易時(shí)段，10年期美債收益率飆升至4.5%以上，而30年期國(guó)債一度逼近5%。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特周三淡化了美國(guó)債券市場(chǎng)的波動(dòng)，認(rèn)為國(guó)債收益率飆升是每隔幾年發(fā)生的正常去杠桿化?！笆袌?chǎng)將會(huì)平靜下來(lái)。”貝森特將此舉歸因于經(jīng)歷了虧損并不得不剝離資產(chǎn)的公司“在固定收益市場(chǎng)，有一些非常大的杠桿參與者正在遭受損失。他們不得不去杠桿化。我認(rèn)為這沒(méi)有任何系統(tǒng)性?！?/p>

摩根大通本周一度將美國(guó)衰退概率上調(diào)至80%，這家美國(guó)最大銀行CEO戴蒙在接受媒體采訪時(shí)表示，“如果你想讓市場(chǎng)平靜下來(lái)，在（關(guān)稅等）這些事情上需要取得進(jìn)展。貿(mào)易協(xié)議非常龐大和復(fù)雜。它們不可能在一夜之間完成，但你真的必須有團(tuán)隊(duì)來(lái)處理它們，才能把它們做好。”

法國(guó)外貿(mào)銀行駐紐約首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍奇（Christopher Hodge）認(rèn)為，通過(guò)雙邊談判，貿(mào)易貨幣關(guān)稅可能會(huì)降低一點(diǎn)。但對(duì)于關(guān)稅下調(diào)空間不大的地方，情況會(huì)更棘手。我們可能會(huì)回到特朗普1.0版的劇本，外國(guó)同意從美國(guó)購(gòu)買(mǎi)更多的特定商品。這可能會(huì)略微改善貿(mào)易逆差，但不會(huì)像政府所希望的那樣從根本上改變貿(mào)易關(guān)系。