商務部等12部門印發(fā)《促進健康消費專項行動方案》的通知。其中提出，引導健康產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展。加快建設康復醫(yī)院、護理院、安寧療護機構(gòu)，支持醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)開展醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務。支持自由貿(mào)易試驗區(qū)、自由貿(mào)易港發(fā)展醫(yī)療旅游、生物醫(yī)藥等健康產(chǎn)業(yè)。深化國家服務業(yè)擴大開放綜合試點建設，開展國際合作康養(yǎng)服務。開發(fā)和推介體驗性強、參與度廣的康復療養(yǎng)、休閑養(yǎng)生等健康旅游路線和產(chǎn)品。加快智慧理療技術(shù)推廣應用，推動符合條件的人工智能產(chǎn)品進入臨床試驗。

光大證券認為，國產(chǎn)替代有望加速，聚焦高端醫(yī)學影像、手術(shù)機器人、測序儀等細分領(lǐng)域。關(guān)稅政策變動仍存變數(shù)，建議在中美貿(mào)易博弈背景下，聚焦高端創(chuàng)新關(guān)鍵領(lǐng)域，關(guān)注高端器械及供應鏈自主可控，建議重點關(guān)注國產(chǎn)替代加速趨勢之下市場份額有望提升、受沖擊影響較小的細分領(lǐng)域。1）高端醫(yī)學影像設備及核心零部件：國內(nèi)醫(yī)學影像市場呈現(xiàn)出行業(yè)集中度低、企業(yè)規(guī)模偏小、中高端市場國產(chǎn)產(chǎn)品占有率低的局面。此外，部分核心部件如CT球管等高度依賴進口。近年來，伴隨國產(chǎn)醫(yī)療設備整體研發(fā)水平的進步，部分國內(nèi)企業(yè)已通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)彎道超車。2）手術(shù)機器人：中國手術(shù)機器人行業(yè)起步較晚，進口產(chǎn)品達芬奇手術(shù)機器人壟斷手術(shù)機器人市場，核心零部件伺服電機/控制器/減速器等產(chǎn)品高度依賴進口。2022年以來多款手術(shù)機器人在國內(nèi)獲批上市，拉開商業(yè)化序幕。

中信證券認為，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)較多子行業(yè)在2025年一季度有望呈現(xiàn)出需求或業(yè)績修復的趨勢，相關(guān)上市公司從整體來看2025一季度業(yè)績表現(xiàn)預期較為穩(wěn)健。得益于集采等政策優(yōu)化向好、商保推動和AI賦能，板塊有望迎來估值重估且催化預計將延續(xù)全年，判斷醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司全年整體的收入、利潤、現(xiàn)金流將穩(wěn)健修復向好。其中收入端有望得到商保等增量支付拉動，利潤端有望受益于集采政策等優(yōu)化，現(xiàn)金流有望受益于醫(yī)院回款向好、化債回款支持和生物醫(yī)藥融資環(huán)境觸底回暖等因素。建議積極布局醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資機會，板塊估值迎來價值重估，底部布局正當時。

校對：李凌鋒