首批公募基金2025年一季報(bào)陸續(xù)出爐，基金經(jīng)理們的調(diào)倉(cāng)路徑隨之浮出水面。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，中歐、永贏、平安、中銀等11家基金公司旗下67只基金（各類份額合并統(tǒng)計(jì)，下同）披露了2025年一季報(bào)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，2025年一季度，公募基金調(diào)倉(cāng)呈現(xiàn)兩大顯著特點(diǎn)：一是多數(shù)主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理保持高倉(cāng)位運(yùn)作，并以加倉(cāng)為主。二是基金聚焦于科技與成長(zhǎng)賽道，特別是人形機(jī)器人、AI、半導(dǎo)體等方向。

傾向“高倉(cāng)位+加倉(cāng)”

首批已披露一季報(bào)的67只基金中，有44只主動(dòng)權(quán)益基金（包括靈活配置混合型、偏股混合型、平衡混合型基金、普通股票型，下同）。

其中，有完整倉(cāng)位數(shù)據(jù)披露（注：剔除2025年新成立基金與無(wú)數(shù)據(jù)情況）的41只主動(dòng)權(quán)益基金中，有22只倉(cāng)位在90%以上，18只倉(cāng)位在80%～90%之間，僅1只基金倉(cāng)位低于80%，為79%。它們普遍倉(cāng)位較高。

值得關(guān)注的是，41只主動(dòng)權(quán)益基金中，有23只主動(dòng)權(quán)益基金在今年一季度加倉(cāng)，占比56%；另有18只主動(dòng)權(quán)益基金減倉(cāng)，占比44%。

其中，相較于2024年四季度末的倉(cāng)位數(shù)據(jù)，有6只主動(dòng)權(quán)益基金大舉加倉(cāng)超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。包括永贏醫(yī)藥健康A(chǔ)加倉(cāng)9.23個(gè)百分點(diǎn)、朱雀碳中和三年持有加倉(cāng)8.16個(gè)百分點(diǎn)、金信深圳成長(zhǎng)A加倉(cāng)7個(gè)百分點(diǎn)、朱雀匠心一年持有加倉(cāng)6.82個(gè)百分點(diǎn)、金信優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)A加倉(cāng)5.63個(gè)百分點(diǎn)、朱雀產(chǎn)業(yè)精選A加倉(cāng)5.32個(gè)百分點(diǎn)。

另有5只主動(dòng)權(quán)益基金加倉(cāng)4～5個(gè)百分點(diǎn)，6只基金加倉(cāng)1～4個(gè)百分點(diǎn)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，從首批基金一季報(bào)的披露情況來(lái)看，一季度主動(dòng)權(quán)益基金普遍是高倉(cāng)位運(yùn)作，并以加倉(cāng)為主，特別是還有部分主動(dòng)權(quán)益基金大舉加倉(cāng)。這說(shuō)明多數(shù)基金經(jīng)理對(duì)后市向好有堅(jiān)定信心。

誰(shuí)業(yè)績(jī)好？

一季度基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化，大部分基金凈值上漲。

2025年一季度，代表主動(dòng)權(quán)益基金的“萬(wàn)德偏股混合型基金指數(shù)”上漲4.65%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上有4482只主動(dòng)權(quán)益基金（成立于2025年以前，包括靈活配置混合型、偏股混合型、平衡混合型、普通股票型，僅計(jì)算初始基金，下同），其中3423只基金一季度收益為正，占比約76%；另有1059只基金收益小于或等于0，占比約24%。

從主動(dòng)權(quán)益基金一季度收益來(lái)看，正負(fù)收益比大約為3：1，大約近八成正收益，兩成負(fù)收益。

不過(guò)，一季度基金業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重。

其中，漲幅最好的基金，如閆思倩管理的鵬華碳中和主題A，一季度收益為60.26%，還有一批北交所基金漲幅靠前，比如中信建投北交所精選兩年定開(kāi)A一季度上漲38.98%。

目前已披露一季報(bào)的基金中，平安先進(jìn)制造主題是一季度普通股票型基金冠軍，其A類份額一季度收益為53.65%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀的還有：華富科技動(dòng)能A，收益為37.12%；長(zhǎng)城久鑫A，收益為32.70%；中歐智能制造A，收益為26.72%；長(zhǎng)城港股通價(jià)值精選多策略A，收益為26.20%。

與之相對(duì)，一季度跌幅最大的財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選C，一季度下跌24.58%。此外，重倉(cāng)美股的QDII基金跌幅靠前，比如華夏全球科技先鋒，一季度下跌18.05%。

目前已披露一季報(bào)的基金中，也有部分表現(xiàn)欠佳，如永贏醫(yī)藥健康A(chǔ)，一季度收益為-7.79%；永贏新能源智選A，收益為-6.51%；金信消費(fèi)升級(jí)A，收益為-5.53%。

對(duì)此，格上基金研究員托合江表示，“今年一季度機(jī)器人板塊領(lǐng)漲，北交所表現(xiàn)突出，相關(guān)重倉(cāng)基金取得較大的漲幅。而美國(guó)科技股自高點(diǎn)下跌，相關(guān)QDII基金跟隨美股下跌。”

排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力表示，從整體來(lái)看，2025年一季度公募基金經(jīng)理調(diào)查結(jié)果呈現(xiàn)出兩大顯著特征。首先，隨著市場(chǎng)逐步企穩(wěn)回升，公募基金經(jīng)理的投資信心明顯增強(qiáng)，多數(shù)基金經(jīng)理選擇保持較高倉(cāng)位運(yùn)作以把握市場(chǎng)機(jī)遇。其次，在資產(chǎn)配置方面，公募基金經(jīng)理普遍聚焦于科技與成長(zhǎng)賽道，特別是AI人工智能、機(jī)器人、半導(dǎo)體等具備創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)屬性的科技成長(zhǎng)板塊成為重點(diǎn)布局方向。

“新風(fēng)口”：人形機(jī)器人+AI

已披露一季報(bào)的基金中，包括一季度普通股票型基金業(yè)績(jī)冠軍平安先進(jìn)制造主題基金。平安先進(jìn)制造主題A，一季度回報(bào)為53.65%。

平安先進(jìn)制造主題基金一季度獲得7.72億份凈申購(gòu)，規(guī)模從2024年末的0.48億元，激增至一季度末的13.21億元，大增12.73億元。同時(shí)，其股票倉(cāng)位由2024年末的87.12%，增加至2025年一季度末的90.80%，加倉(cāng)3.68個(gè)百分點(diǎn)。

平安先進(jìn)制造主題重倉(cāng)人形機(jī)器人賽道，一季度，該基金大幅加倉(cāng)了恒立液壓、浙江榮泰、奧比中光、三花智控。

此外，華曙高科、峰岹科技、龍溪股份、浙海德曼、科達(dá)利、四會(huì)富仕新晉十大重倉(cāng)股。

平安先進(jìn)制造主題基金經(jīng)理張蔭先表示，2025年一季度主要配置維持在人形機(jī)器人方向。力求深度參與人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的高速成長(zhǎng)。

張蔭先認(rèn)為，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡將對(duì)標(biāo)智能手機(jī)與電動(dòng)汽車，而且持續(xù)周期會(huì)更長(zhǎng)，賽道容量也更為龐大。

“人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在未來(lái)數(shù)年乃至十年間，無(wú)疑將成為極具成長(zhǎng)性的黃金賽道，蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展?jié)摿屯顿Y機(jī)遇?！睆埵a先說(shuō)。

張蔭先表示，更愿意把倉(cāng)位布局在感知類零部件、新制造工藝、潛在新型電機(jī)方案、整機(jī)組裝代工商、積極拓展機(jī)器人業(yè)務(wù)且估值相對(duì)偏低的公司等。

另一只披露年報(bào)的績(jī)優(yōu)基金——華富科技動(dòng)能基金，情況也類似，該基金一季度取得37.12%的好收益。該基金也同樣主要配置在人形機(jī)器人板塊，其全面布局人形機(jī)器人板塊，包括本體、執(zhí)行器、傳感器、驅(qū)動(dòng)控制、傳動(dòng)裝置、設(shè)備、材料等各環(huán)節(jié)。

該基金一季度大幅加倉(cāng)藍(lán)黛科技、拓普集團(tuán)、三花智控、北特科技，此外，隆盛科技、美湖股份、中大力德、中鼎股份、銀輪股份、瑞迪智驅(qū)新晉十大重倉(cāng)股。

這并非個(gè)別現(xiàn)象。

金信精選成長(zhǎng)基金經(jīng)理孔學(xué)兵在一季報(bào)中也表示，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體正加速?gòu)穆浜笞汾s走向突破引領(lǐng)，相關(guān)領(lǐng)域的“DeepSeek”時(shí)刻或?qū)⑴R近，可能蘊(yùn)含較為豐富的戰(zhàn)略性機(jī)遇，值得布局守候。

格上基金研究員托合江接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)也表示，“隨著DeepSeek橫空出世，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，人工智能和人形機(jī)器人成為今年一季度的投資‘新風(fēng)口’，基金加大了對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的關(guān)注和布局?！?/p>

卜益力分析一季度公募基金重點(diǎn)關(guān)注的“新風(fēng)口”，認(rèn)為主要分布在以下四大領(lǐng)域：第一，機(jī)器人板塊憑借人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速及短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力獲得資金青睞；第二，受益于政策紅利持續(xù)釋放和行業(yè)景氣度回升，醫(yī)藥健康板塊重新獲得市場(chǎng)關(guān)注；第三，隨著AI技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用加速落地，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈吸引了大量資金流入；第四，具備穩(wěn)定現(xiàn)金流和持續(xù)盈利能力的優(yōu)質(zhì)高分紅企業(yè)，也成為基金經(jīng)理資產(chǎn)配置的重要選擇。