塵埃落定。

4月18日，國信證券公告稱，成飛辭去公司副總裁等職務。這名資管老將在國信證券任職四年后選擇離開。

券商中國記者了解到，成飛將加入券商資管行業(yè)中的頭部機構(gòu)——上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“東方紅資產(chǎn)管理”）。此前在4月3日，東方紅資產(chǎn)管理原總經(jīng)理張鋒因個人原因離任，由公司黨委書記、董事長楊斌代任公司總經(jīng)理職務。

4月18日，國信證券內(nèi)部發(fā)文稱，方強擔任國信證券資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“國信資管”）黨支部委員、書記，成飛被免去國信資管黨支部書記、委員職務。董事會公告亦顯示，方強被委派擔任國信資管的董事。

資管老將離任

早在2024年年底，坊間已有關于成飛即將加入東方紅資產(chǎn)管理的傳聞，如今該消息終于落地。4月18日，國信證券公告表示，同意成飛辭去公司副總裁職務，不再委派成飛擔任國信資管的董事。據(jù)悉，他此前還是國信資管的董事長。

根據(jù)公開信息，成飛生于1983年9月，在2021年5月加入國信證券擔任副總裁，主要分管資管業(yè)務，至今已有近4年時間。

成飛在資管行業(yè)深耕近20年，尤其持續(xù)扎根于固定收益投資研究領域，是一名資管“老將”。其在投研方面的專業(yè)能力與對券商資管行業(yè)的洞察主要在國泰君安（現(xiàn)更名為“國泰海通”）得到錘煉與提升。履歷顯示，2006年他加入國泰君安，從基層做起，歷任公司固定收益證券總部助理研究員、資產(chǎn)管理總部研究員，還曾擔任國泰君安君享穩(wěn)健、君得惠等債券資管產(chǎn)品的投資經(jīng)理，上述產(chǎn)品在其任職期間均有不錯的業(yè)績表現(xiàn)。

后來國泰君安資管子公司在2010年成立，成為業(yè)內(nèi)首批券商系資產(chǎn)管理公司。成飛在國泰君安資管子公司歷任固定收益部副總經(jīng)理、總經(jīng)理、公司總裁助理等職務，2017年他擔任國泰君安資管子公司副總裁，直到2021年離職。

值得一提的是，龔德雄（現(xiàn)東方證券董事長）于2015年8月加入國泰君安，并擔任國泰君安資管子公司的董事長、首席執(zhí)行官。上述兩人曾在國泰君安資管子公司有共事經(jīng)歷。

任期內(nèi)兩大主線目標

隨著成飛在2021年來到國信證券，其主要工作目標為兩項內(nèi)容，一是提振國信證券的資管業(yè)務業(yè)績，二是成立國信證券資管子公司。從結(jié)果來看，他為國信證券的資管業(yè)務注入了新的活力與動能。

2021年末，成飛在接受券商中國記者專訪時曾表示，相比國信證券的其他業(yè)務板塊，資管業(yè)務在國信證券的收入占比最低，同時收入結(jié)構(gòu)也不太均衡，行業(yè)排名暫時靠后。彼時他計劃，一是要提高資管在國信的收入占比；二是要圍繞投研、市場、產(chǎn)品三個方向開展業(yè)務，建立十二大策略。

根據(jù)國信證券年報，2021年資管業(yè)務收入在公司營收中占比僅2.27%，而據(jù)4月18日國信證券發(fā)的2024年年報，該板塊的收入貢獻占比已達到4.23%。據(jù)悉，資管業(yè)務去年實現(xiàn)收入8.52億元，同比大增60.55%，其增速與自營收入增幅接近。

行業(yè)排名方面，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年期間國信證券資管業(yè)務手續(xù)費凈收入在43家上市券商中依次排名第22名、21名、18名。而在2024年上半年國信證券該指標在業(yè)內(nèi)提升至第13名。

成飛曾在2024年11月參加由證券時報主辦的“2024中國證券業(yè)資產(chǎn)管理高峰論壇”介紹國信資管的實踐經(jīng)驗，稱主要對三方面進行深思熟慮。第一，不是每個產(chǎn)品線都做，比如去年為止沒有做量化產(chǎn)品，因為還未建設這方面能力。第二，聚焦來自證券公司內(nèi)部、商業(yè)銀行私行、三方互聯(lián)網(wǎng)渠道的高凈值客戶，其它客戶不是不做，只是尚未重點發(fā)力。第三，在產(chǎn)品上做出國信特色，比如堅持做中長期限的產(chǎn)品，他解釋，短期限產(chǎn)品不匹配當前國信資管為客戶掙錢的方向，也不在國信資管目前的優(yōu)勢范圍。

在他看來，對國信資管而言，目標不是收益最好、不是規(guī)模最大，而是讓客戶滿意。“客戶滿意就是最好的投資，這是我們一直踐行的理念?！?/p>

成飛在國信證券任職期間，還推動了國信證券資管子公司的設立?；仡欉^程，歷時接近3年時間。早在2022年4月，國信證券董事會審議通過有關設立資管子公司的議案。當年9月，國信證券向證監(jiān)會遞交申請設立資管子公司的申請，開始走監(jiān)管審核流程，半年后獲得正式受理，2023年11月證監(jiān)會下發(fā)核準批文。2024年4月國信資管完成辦理工商登記手續(xù)并領取營業(yè)執(zhí)照。9個月后，國信資管在2025年1月獲得經(jīng)營證券業(yè)務許可證。

就在成飛離職前，國信資管于3月21日正式開業(yè)。當天公司同步上線官網(wǎng)，介紹稱國信資管打造十二大產(chǎn)品策略體系，產(chǎn)品策略涵蓋固定收益、權益投資、FOF、衍生品類四大板塊，推進特色化、差異化產(chǎn)品布局。

能否帶領東方紅走出低谷？

當前，市場更為關注的是成飛的下一站——東方紅資產(chǎn)管理。此前在4月3日，東方紅資產(chǎn)管理原總經(jīng)理張鋒因個人原因離任，由公司黨委書記、董事長楊斌代任公司總經(jīng)理職務。

東方紅資產(chǎn)管理前身是東方證券資產(chǎn)管理業(yè)務總部，2005年首批開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務，發(fā)行東方紅1號集合資產(chǎn)管理計劃，“東方紅”品牌由此誕生。2010年，東方紅資產(chǎn)管理成為國內(nèi)首家券商系資產(chǎn)管理公司；2013年成為業(yè)內(nèi)首家獲得公開募集證券投資基金管理業(yè)務資格的非基金管理類公司。

一直以來，東方紅資產(chǎn)管理都有鮮明的“價值投資”與長期投資標簽，也是業(yè)內(nèi)第一家發(fā)行長期封閉運作權益類基金的管理人。從這里，曾經(jīng)走出了數(shù)十位公募領域元老級的“頂流”基金經(jīng)理。

不過，近幾年，東方紅資產(chǎn)管理遭遇了品牌創(chuàng)立20年來的低谷期。東方證券2024年年度報告顯示，2024年度，東方紅資產(chǎn)管理實現(xiàn)營業(yè)收入14.35億元，凈利潤3.33億元。截至2024年末，東方紅資產(chǎn)管理受托資產(chǎn)管理規(guī)模合計2165.68億元，管理產(chǎn)品合計257只。其中公募基金管理規(guī)模1661.69億元，管理產(chǎn)品合計111只。

值得一提的是，東方紅資產(chǎn)管理的公募基金管理規(guī)模已經(jīng)連續(xù)三年縮水。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年底，東方紅資產(chǎn)管理的公募產(chǎn)品AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）達到了歷史最高的2697.23億元，在所有公募機構(gòu)中排名第24位。而到了2024年末，最新AUM已較三年前縮水千億元，排名也降至第41位。

除了規(guī)?？s水之外，該公司近年來投研團隊頻繁“換血”。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，東方紅資產(chǎn)管理離職的基金經(jīng)理多達13人，且其中超六成是2014年至2016年就開始管理產(chǎn)品的資深投資老將。

例如，2021年，固收老將饒剛離職，加盟睿遠基金；2022年，價值派基金經(jīng)理剛登峰、權益基金經(jīng)理錢思佳于2022年離職加盟泉果基金，2023年擅長消費投資的孫偉也離職加入泉果；2020年，林鵬離職創(chuàng)辦私募和諧匯一，2022年權益基金經(jīng)理韓冬也離職加入。此外，近兩年離職的基金經(jīng)理還包括固收領域的陳覺平，權益基金經(jīng)理王延飛、李響等等。

當前，公募基金行業(yè)正處于系統(tǒng)性費率改革的浪潮中。如何應對降費的挑戰(zhàn)，帶領東方紅走出低谷，探索新的增長路徑，也是擺在未來的成飛面前的重大挑戰(zhàn)。

校對：呂久彪??????????