當(dāng)?shù)貢r間4月21日，受特朗普持續(xù)“炮轟”美聯(lián)儲等因素影響，美國股債匯市場再次上演“三殺”，科技板塊遭遇重創(chuàng)。與此同時，中概股展現(xiàn)韌性，納斯達克金龍指數(shù)尾盤拉升轉(zhuǎn)漲0.2%。優(yōu)質(zhì)中概股成為資金青睞的對象之一。

近期，中概股是否會在美退市并回流港股，再度引發(fā)投資者熱議。香港財政司司長陳茂波“喊話”，中概股若回流，必讓香港成首選地。

分析人士認(rèn)為，中概股回流港股，或選擇兩地上市、雙重上市的可能性大，短期或會加大港股擴容壓力，中長期可吸引更多的國際資本配置香港股票。

中概股逆勢上漲

美國資產(chǎn)周一重演股債匯三殺：美股大幅收跌，三大指數(shù)跌幅均超2%；大型科技股普跌，特斯拉跌近6%，英偉達、甲骨文跌超4%，亞馬遜、Meta跌超3%，微軟、谷歌、AMD、臺積電跌逾2%，蘋果跌近2%。美債波動率也再度回升。美元指數(shù)跌0.88%報98.35，創(chuàng)三年來新低。

消息面上，當(dāng)?shù)貢r間4月21日，美國總統(tǒng)特朗普在其社交媒體平臺“真實社交”上發(fā)文，再次敦促美國聯(lián)邦儲備委員會作出降息決定。特朗普近來頻繁施壓鮑威爾，要求美聯(lián)儲立即降息，并稱鮑威爾的行動總是“又遲又錯”，“越早走人越好”。

與此同時，中概股展現(xiàn)韌性，逆勢上揚。納斯達克中國金龍指數(shù)逆勢收漲0.2%。個股漲勢分化，禾賽科技漲逾6%，蔚來漲超2%，阿里巴巴漲逾1%，霸王茶姬跌逾5%，盛美半導(dǎo)體跌超4%。

泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，一方面，美國大型科技股一直存在很大泡沫，與此相反，很多中概股則處于價值洼地，中概股逆勢上漲是典型的價值回歸現(xiàn)象。另一方面，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的超預(yù)期疊加多項穩(wěn)增長利好政策，大大提升了市場對中資企業(yè)盈利穩(wěn)定增長的信心。

獨立財經(jīng)評論員郭施亮在受訪時表示，中概股逆市上漲，資金在美股大跌的背景下，尋找避險途徑，優(yōu)質(zhì)中概股成為了資金避險的對象之一。同時，優(yōu)質(zhì)中概股估值便宜，市場吸引力大，容易吸引市場資金的關(guān)注。

港股迎發(fā)展契機

除了關(guān)稅問題，中美雙方在其他領(lǐng)域面臨的挑戰(zhàn)也在不斷涌現(xiàn)。近期，美國財政部長貝森特提到，不排除將中國企業(yè)股票從美國交易所退市的可能性。中概股是否會在美退市并回流港股，再次成為投資者關(guān)注的議題。

上一輪中概股潛在退市風(fēng)險是在2021至2022年。

彼時，根據(jù)《外國公司問責(zé)法案》（HFCAA），若在美上市的中國公司連續(xù)3年未遵守美國的審計慣例，將被要求從美國強制退市。2022年底，隨著中美兩國相關(guān)部門最終達成一致，這一爭議問題得以解決。

華泰證券研報顯示，本輪若落地，直接影響可控，短期情緒或受擾動，中長期港股市場或迎發(fā)展新契機。

作為回應(yīng)，4月13日，香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波指出，已指示香港證監(jiān)會和香港交易所做好準(zhǔn)備，若在海外上市的中概股希望回流，必須讓香港成為它們首選的上市地。

天風(fēng)證券分析師吳開達表示，目前美國全部中概股可以分為三類，分別是在港交所雙重上市、在港交所二次上市、未在港交所上市。對于未在港交所上市的中概股，香港仍將成為回流首要目標(biāo)。

經(jīng)歷了過去多輪“中概股退市風(fēng)波”后，為防范風(fēng)險，阿里巴巴、京東、百度等大型中概股公司紛紛通過“二次上市”或“雙重主要上市”回歸港股。

中金公司分析師劉剛認(rèn)為，當(dāng)前在美國上市的中概股共有396家（含粉單市場），在美流通市值4040億美元（3.1萬億港元）。其中，已在港股上市的34家公司在美流通市值約1.4萬億港元，占比45%。

壓力與機遇并存

中概股回流可帶來的交易額，有望進一步提升港股交易活躍度，但也需注意流動性、估值等方面的壓力。

吳開達以過去三年各類股票的日均交易額進行測算，若雙重/二次上市中概股在美交易量全部回流，則可為港股市場帶來約396.32億港幣的日均交易額，約占港股整體日均交易額的37.2%；若全部美股中概全部回流，則帶來的交易額占港股整體日均交易額56.2%。

劉剛測算，面對可能的退市風(fēng)險，短期內(nèi)或會出現(xiàn)一定的流動性沖擊，但已回歸、大市值公司的風(fēng)險可控，潛在流動性缺口約3000億港元至4000億港元。

“南向資金今年以來持續(xù)大幅流入，年初至今已累計凈流入超6000億港元，也有望成為承接中概股回歸資金需求的重要來源?！眲偡治龇Q，對于余下的300家不滿足回歸條件的公司，可能會面臨較大風(fēng)險敞口，如果港交所屆時可以進一步優(yōu)化甚至放寬回歸條件，也有助于緩解部分壓力。

郭施亮認(rèn)為，中概股回流與政策環(huán)境收緊有關(guān)，是市場擔(dān)心美股政策環(huán)境持續(xù)緊張而做出的應(yīng)對策略。中概股回流港股，選擇兩地上市或雙重上市的可能性大。這一趨勢可能會加大港股擴容壓力，但如果二次上市能夠提供一定的折價空間，就可以更好地提升市場吸引力，從而有利于增強港股市場的投資吸引力。

“如果短期內(nèi)中概股集中回流港股，難免會造成一定的流動性壓力和估值壓力。然而，從長期看，中概股回流港股，不但可以通過港股通釋放一部分流動性和估值壓力，而且可以吸引更多的國際資本配置香港股票，非常有利于提升香港的國際金融中心地位?！表n瑋說。