繼4月22日晚披露2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)后，華南地區(qū)稀缺的血制品上市公司衛(wèi)光生物（002880.SZ）于26日及28日先后獲得中郵證券及中信建投證券研報(bào)首次推薦，收獲兩個(gè)“買入”評(píng)級(jí)。在2024年?duì)I收和利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高的推動(dòng)下，衛(wèi)光生物正重回機(jī)構(gòu)關(guān)注范圍。

中信建投研報(bào)指出，2024年，公司血制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，白蛋白、靜丙等產(chǎn)品在銷售增長(zhǎng)的同時(shí)，維持了較好的價(jià)格體系，期待2025年繼續(xù)保持穩(wěn)健經(jīng)營。研報(bào)尤其指出，公司平均單站采漿能力行業(yè)領(lǐng)先，以及PCC獲批上市，另有多款產(chǎn)品處于臨床階段，未來產(chǎn)品種類有望持續(xù)豐富提升噸漿利潤(rùn)。

具體而言，衛(wèi)光生物目前擁有9個(gè)全資或控股單采血漿站，漿站運(yùn)營管理能力強(qiáng)，2024年采漿量562噸，同比增長(zhǎng)8.7%，有效保障生產(chǎn)需求。漿源方面，公司一方面持續(xù)推行“平果經(jīng)驗(yàn)”，加大漿源開拓力度；另一方面持續(xù)加強(qiáng)漿站建設(shè)，提高漿站采漿能力。目前，公司擁有人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子3大類11個(gè)品種，共23種規(guī)格的產(chǎn)品，血漿綜合利用率較高。

同時(shí)，研報(bào)指出，2024年，公司取得人凝血酶原復(fù)合物《藥品注冊(cè)證書》，進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品線。公司另有新型靜注人免疫球蛋白、人纖維蛋白粘合劑等產(chǎn)品處于臨床階段，未來產(chǎn)品種類有望持續(xù)豐富，噸漿利潤(rùn)有望進(jìn)一步提升。中郵證券進(jìn)一步細(xì)化指出，在研管線中，新型靜丙處于Ⅲ期臨床試驗(yàn)階段，有望于今年報(bào)產(chǎn)，人纖維蛋白粘合劑也處于Ⅲ期臨床階段，產(chǎn)品種類不斷豐富，血漿綜合利用率有望逐步提升。

除采漿量穩(wěn)步提升，產(chǎn)品種類不斷豐富外，中郵證券研報(bào)還提及公司旗下衛(wèi)光生命科學(xué)園租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)正逐步顯現(xiàn)。2024年，公司物業(yè)出租業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.21億元，同比增長(zhǎng)250.44%，毛利率28.5%。據(jù)悉，衛(wèi)光生命科學(xué)園以合成生物學(xué)、腦科學(xué)等為重點(diǎn)領(lǐng)域，建設(shè)基因、大分子和細(xì)胞核心技術(shù)平臺(tái)，成功引進(jìn)深圳醫(yī)學(xué)科學(xué)院、深圳灣實(shí)驗(yàn)室等“大院大所”和一批生物醫(yī)藥相關(guān)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，打造生物醫(yī)藥生態(tài)圈。2024年產(chǎn)業(yè)園出租業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，盈利能力也得到大幅提升。

盈利預(yù)測(cè)方面，綜合兩機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)平均值計(jì)算，公司2025年至2027年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到12.99億元、14.11億元和15.34億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.82億元、3.18億元和3.61億元，分別同比增長(zhǎng)11.2%、12.8%及13.4%，對(duì)應(yīng)市盈率估值22.75倍、20.20倍及17.80倍。