日前，A股市場2024年報(bào)和2025年一季報(bào)業(yè)績披露已經(jīng)收官，黃金產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的業(yè)績?nèi)惨餐耆宫F(xiàn)。

在金價(jià)大幅走高的背景下，金價(jià)上漲對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司業(yè)績的影響也清晰地展現(xiàn)出來。

隨著金價(jià)持續(xù)走高，金飾消費(fèi)需求受到?jīng)_擊，下游的黃金珠寶上市公司業(yè)績普遍同比下滑。而與之形成鮮明對比的是，此輪金價(jià)上漲對金礦類上市公司普遍形成明顯助力，推動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績大幅增長。

值得注意的是，上述這種變化是金價(jià)持續(xù)上漲的背景下黃金產(chǎn)業(yè)鏈上下游出現(xiàn)的變化。如果后續(xù)金價(jià)走勢逆轉(zhuǎn)，則相關(guān)影響可能也會(huì)正好相反。

“金飾”賣不動(dòng) 黃金珠寶上市公司業(yè)績普降

最近一年多來，黃金價(jià)格持續(xù)上漲，對一些主營業(yè)務(wù)涉及金飾銷售的黃金珠寶上市公司構(gòu)成明顯壓力。

比如黃金珠寶龍頭企業(yè)老鳳祥日前披露的2024年年報(bào)顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入567.93億元，同比降低20.50%；利潤總額34.18億元，同比降低14.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤19.50億元，同比降低11.95%。老鳳祥在上述年報(bào)中提及，2024年，世界經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能不足，國內(nèi)有效需求不足、消費(fèi)不振，疊加黃金價(jià)格持續(xù)上漲不斷刷新歷史新高，導(dǎo)致黃金珠寶消費(fèi)疲軟。

2025年一季度，老鳳祥營收和利潤再度同比雙降，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入175.21億元，同比下降31.64%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.13億元，同比下降23.55%。

另一家黃金珠寶行業(yè)龍頭上市公司中國黃金2024年和2025年一季度凈利潤同比也出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，中國黃金2024年?duì)I業(yè)收入達(dá)到604.64億元，同比增長7.27%；利潤總額達(dá)到10.21億元，比2023年的12.03億元下降15.12%；歸屬于上市公司股東凈利潤達(dá)到8.18億元，比2023年的9.73億元下降15.93%。

2025年一季度，中國黃金實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.03億元，同比減少39.71%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.35億元，同比減少62.96%。

另一家年度營收超百億元的黃金珠寶上市公司周大生在2024年年報(bào)中表示，報(bào)告期，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性顯著增強(qiáng)，黃金價(jià)格快速上漲，進(jìn)一步抑制了消費(fèi)者的購買熱情，使得珠寶首飾消費(fèi)市場面臨較大壓力。2024年度公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入138.91億元，同比下降14.73%。其中，黃金類產(chǎn)品銷售收入77.17億元，同比下降24.34%。2025年一季度，周大生營業(yè)收入為26.73億元，同比下降47.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.52億元，同比下降26.12%。

除了上述公司外，黃金珠寶行業(yè)中的明牌珠寶、迪阿股份等公司2024年和2025年一季度凈利潤同比也減少。

“挖金礦”的賺了：上游金礦類公司業(yè)績普遍大增

相較于金價(jià)“高不可攀”之下黃金珠寶上市公司的業(yè)績承壓，處于行業(yè)上游的金礦類公司則受益于金價(jià)的持續(xù)走高，業(yè)績普遍同比大幅增長。

比如行業(yè)龍頭山東黃金2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入825.18億元，同比增加232.43億元，增幅39.21%；實(shí)現(xiàn)利潤總額56.82億元，同比增加21.19億元，增幅59.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤29.52億元，同比增加6.24億元，增幅26.80%。2024年山東黃金礦產(chǎn)金產(chǎn)量46.17噸，同比增加4.39噸，增幅10.51%。

2025年一季度山東黃金實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入259.35億元，同比增長36.81%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.26億元，同比增長46.62%。

赤峰黃金2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)凈利潤同比均實(shí)現(xiàn)翻倍，公司2024年實(shí)現(xiàn)黃金產(chǎn)量15.16噸，同比增長5.60%，其中國內(nèi)礦山貢獻(xiàn)3.91噸，同比增長14.6%，增速表現(xiàn)突出；境外礦山貢獻(xiàn)11.25噸，繼續(xù)發(fā)揮核心支撐作用。

赤峰黃金2024年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤17.64億元，同比增長119.46%。2025年一季度，赤峰黃金實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.07億元，同比增長29.85%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.83億元，同比增長141.10%。

湖南黃金2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入278.39億元，同比增加19.46%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.47億元，同比增加73.08%。湖南黃金表示，報(bào)告期內(nèi)，公司共生產(chǎn)黃金46328千克，同比減少2.87%，其中生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)金44012千克，含量金2316千克。2025年一季度，湖南黃金實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入131.21億元，同比增長67.83%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.32億元，同比增長104.63%。

山金國際披露的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入135.85億元，同比增長67.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤21.73億元，同比增長52.57%。2024年公司實(shí)現(xiàn)黃金產(chǎn)量8.04噸，同比增長14.69%。2025年一季度，山金國際實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.21億元，同比增長55.84%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.94億元，同比增長37.91%。

責(zé)編：萬健祎

校對：廖勝超