隨著行業(yè)旺季到來，第三代制冷劑再掀漲價潮。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，第三代主流制冷劑R32（主要用于家用和商用空調(diào)），目前其國內(nèi)均價每噸已突破5萬元大關(guān)，同比增長42%；截至6月5日，R32行業(yè)毛利潤達(dá)3.5萬元/噸，較去年同期每噸毛利潤增加超過1萬元。

多家券商近期在研報中稱，年內(nèi)，配額管理下的第三代制冷劑供需格局將持續(xù)優(yōu)化，繼續(xù)看好第三代制冷劑景氣周期，行業(yè)龍頭有望充分受益。

第三代制冷劑再掀漲價潮

去年四季度以來，第三代制冷劑呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至6月5日，R32國內(nèi)均價5.1萬元/噸，年內(nèi)漲幅19%，同比增長42%；R134a國內(nèi)均價4.85萬元/噸，年內(nèi)漲幅14%，同比增長56%；R125國內(nèi)均價4.55萬元/噸，年內(nèi)漲幅8%，同比增長14%；R410a國內(nèi)均價4.85萬元/噸，年內(nèi)漲幅15%，同比增長31%。

第三代制冷劑價格為何持續(xù)上漲？氟化工龍頭巨化股份相關(guān)負(fù)責(zé)人在日前召開的今年一季度業(yè)績說明會上表示，主要是相關(guān)產(chǎn)品價格處在歷史低位，在供需、競爭格局顯著改善下，2024年以來，價格出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。

“從時間角度看，進(jìn)入二季度，夏季高溫天氣成為制冷劑消費(fèi)的重要驅(qū)動力，行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。從供應(yīng)端看，2024年開始，我國第三代制冷劑實(shí)施配額生產(chǎn)，行業(yè)競爭格局已經(jīng)改變?！比A東某氟化工上市公司高管對記者表示，“現(xiàn)在，我國制冷劑行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)入供給側(cè)管理新階段。在第四代制冷劑因技術(shù)成熟度與規(guī)?；仍蚨唐趦?nèi)難以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模替代的市場背景下，第三代制冷劑仍是市場主流應(yīng)用產(chǎn)品，其供需格局正逐步從‘增量競爭’轉(zhuǎn)向‘存量博弈’?！?/p>

據(jù)了解，制冷劑廣泛應(yīng)用于家用空調(diào)、冰箱（柜）、汽車空調(diào)等產(chǎn)品設(shè)備。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)測算，在需求端，空調(diào)對制冷劑的需求量占據(jù)制冷劑總需求的約78%，冰箱和汽車則分別占到16%和6%。產(chǎn)業(yè)在線“家用空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)報告”顯示，今年6月家用空調(diào)排產(chǎn)1366萬臺，同比增加29.3%；7月家用空調(diào)排產(chǎn)1137萬臺，同比增加22.8%，顯示產(chǎn)業(yè)鏈下游對制冷劑需求的增加。

“短期來看，生產(chǎn)企業(yè)的報價大概率會繼續(xù)堅挺向上。伴隨高溫天氣來襲，制冷需求進(jìn)入季節(jié)性旺季，在需求拉動及短期貨源緊俏局面共振作用下，R32、R134的價格或仍存探漲空間。本季度內(nèi)制冷劑市場有望維持偏強(qiáng)運(yùn)行?！苯?，有資深行業(yè)研究員對記者表示。

相關(guān)上市公司業(yè)績可期

我國第三代制冷劑主要生產(chǎn)企業(yè)有哪些？公開資料顯示，我國第三代制冷劑配額主要集中在巨化股份、東岳集團(tuán)、三美股份、昊華科技、永和股份、東陽光等幾家龍頭企業(yè)，行業(yè)集中度較高。其中，巨化股份擁有三代制冷劑生產(chǎn)配額29.98萬噸，占行業(yè)總配額量的37.86%。

在制冷劑價格持續(xù)上漲的帶動下，相關(guān)企業(yè)盈利能力顯著提升。2024年和今年一季度，A股多家氟化工上市公司都交出不俗的業(yè)績成績單。今年一季度，巨化股份、三美股份、永和股份、東陽光等公司業(yè)績同比增幅均超過100%。

行業(yè)龍頭對年內(nèi)業(yè)績增長的可持續(xù)性也充滿信心。巨化股份相關(guān)負(fù)責(zé)人在今年一季度業(yè)績說明會上表示，2025年，由于第三代制冷劑去庫充分，第二代制冷劑生產(chǎn)配額進(jìn)一步削減，下游需求良好，部分品種距歷史高位仍有較大差距，行業(yè)生態(tài)、競爭秩序不斷改善等，預(yù)計公司氟制冷劑產(chǎn)品實(shí)際均價仍將上移，盈利水平及盈利比重將進(jìn)一步提升。

東陽光近日在投資者互動平臺上表示，公司作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的第三代制冷劑企業(yè)，今年預(yù)計取得配額額度約6萬噸，位居國內(nèi)第一梯隊。公司憑借配額優(yōu)勢，制冷劑業(yè)務(wù)利潤快速攀升，鞏固了市場領(lǐng)先地位，為業(yè)績增長提供了堅實(shí)保障。

行業(yè)龍頭積極布局第四代制冷劑

值得關(guān)注的是，在全球環(huán)保意識日益增強(qiáng)的大背景下，制冷劑行業(yè)也正經(jīng)歷著深刻的變革，第四代制冷劑——?dú)浞N（HFOs）憑借環(huán)境友好和能效提升逐步成為行業(yè)升級的主要方向。近年來，巨化股份、三美股份、永和股份等氟化工龍頭在研發(fā)和生產(chǎn)第四代制冷劑方面取得了顯著進(jìn)展。

公開資料顯示，巨化股份是國內(nèi)唯一擁有第一至第四代含氟制冷劑系列產(chǎn)品的企業(yè)。據(jù)記者了解，公司第四代含氟制冷劑（HFOs）品種及有效產(chǎn)能國內(nèi)領(lǐng)先，現(xiàn)運(yùn)營兩套主流HFOs生產(chǎn)裝置，產(chǎn)能約8000噸/年；并計劃通過“新建+技術(shù)改造”新增產(chǎn)能近5萬噸。公司表示，將積極加大“四代+三代”綠色低碳混配氟制冷劑、第四代氟制冷劑以及其他低碳制冷劑的研發(fā)，用以滿足未來迭代升級需求，持續(xù)鞏固提升公司的行業(yè)地位。

三美股份、永和股份也已布局第四代制冷劑。去年9月，三美股份發(fā)布公告，公司擬投資15.7億元，建設(shè)項目包括9萬噸/年環(huán)氧氯丙烷（ECH）、1萬噸/年四氟丙烯（HFO-1234yf）等產(chǎn)品。今年3月，永和股份發(fā)布公告，公司已完成定向增發(fā)募集資金17.36億元，募投項目為“包頭永和新能源材料產(chǎn)業(yè)園項目”，其中在建產(chǎn)能包括4.3萬噸/年第四代制冷劑。

“第四代制冷劑目前還處于商業(yè)化應(yīng)用初級階段，成為成熟大規(guī)模應(yīng)用產(chǎn)品尚需較長時間周期。不過，2021年《基加利修正案》對我國已正式生效，未來下游客戶會逐步削減第三代制冷劑的使用，制冷劑生產(chǎn)企業(yè)加速布局第四代制冷劑也是順應(yīng)市場趨勢的必然選擇?！庇袠I(yè)內(nèi)人士對記者表示。