【導(dǎo)讀】港股IPO掀熱潮，中資券商保代“忙起來了”

見習(xí)記者 舍梨

2025年，港股市場(chǎng)迎來了新一輪的IPO熱潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來（截至5月31日），港股IPO募資總額已突破776億港元，較去年同期激增逾7倍，接近2024年全年募資總額的90%。這一趨勢(shì)不僅吸引了眾多內(nèi)地企業(yè)加速赴港上市，也推動(dòng)中資券商逐鹿港股IPO新機(jī)遇。

記者獲悉，一部分布局較早的券商積極“調(diào)兵遣將”，全方位發(fā)力香港投行業(yè)務(wù)布局；還有一部分暫未入場(chǎng)的券商透露，正在申請(qǐng)牌照，并將其作為今年投行業(yè)務(wù)的重點(diǎn)事項(xiàng)。一些項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富的保薦代表人（保代）們也忙碌了起來。“企業(yè)赴港上市的需求增多，我們項(xiàng)目組參與盡職調(diào)查、制定上市架構(gòu)、時(shí)間表、發(fā)行策略，整體工作節(jié)奏相比之前忙多了?！币晃粎⑴c香港投行項(xiàng)目的保代說。

投行火速增援人手

“去年伊始，我們就觀察到港股業(yè)務(wù)的迅速復(fù)蘇跡象，提前調(diào)配資源。”國(guó)金證券投行人士說，公司靈活調(diào)配擁有香港證監(jiān)會(huì)6號(hào)牌照且有豐富A股上市執(zhí)行經(jīng)驗(yàn)的中高級(jí)員工參與項(xiàng)目，與國(guó)金香港團(tuán)隊(duì)共同組成項(xiàng)目組。

這些增援人員核心任務(wù)有哪些？他介紹道，一方面，協(xié)助制定最優(yōu)的上市架構(gòu)、時(shí)間表、發(fā)行策略及定價(jià)方案；另一方面，鑒于港股IPO項(xiàng)目發(fā)行人不少以內(nèi)地企業(yè)為主，公司匹配的項(xiàng)目組成員更多負(fù)責(zé)執(zhí)行境內(nèi)盡職調(diào)查、招股書審閱、工作底稿收集整理、估值模型構(gòu)建等核心工作，確保項(xiàng)目質(zhì)量扎實(shí)過硬，向市場(chǎng)輸出優(yōu)質(zhì)上市公司。

頭部券商也較早進(jìn)行香港投行業(yè)務(wù)布局。廣發(fā)證券透露，其組建了專業(yè)的港股服務(wù)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，成員均深耕資本市場(chǎng)多年，團(tuán)隊(duì)可為計(jì)劃回流的中概股企業(yè)量身定制解決方案。目前儲(chǔ)備了一批港股IPO及再融資項(xiàng)目。

“今年我們會(huì)持續(xù)推進(jìn)境內(nèi)外一體化戰(zhàn)略，隨著港股市場(chǎng)活力不斷釋放，全方位加強(qiáng)香港投行業(yè)務(wù)布局?！睆V發(fā)證券稱，將通過多種方式提升跨境執(zhí)業(yè)能力，注重跨境人才的培養(yǎng)與儲(chǔ)備，并深化港股業(yè)務(wù)綜合服務(wù)，為港股上市企業(yè)提供員工激勵(lì)計(jì)劃、再融資、跨境并購重組等一站式解決方案。

華泰證券相關(guān)人士稱，公司發(fā)揮一體化平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，通過以項(xiàng)目為中心的高效協(xié)作機(jī)制，境內(nèi)與香港團(tuán)隊(duì)無縫銜接、緊密配合。在政策支持與市場(chǎng)環(huán)境的雙重推動(dòng)下，未來進(jìn)一步深化港股IPO業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局。

也有中小券商投行人士表示，頭部券商相對(duì)更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中小券商這塊業(yè)務(wù)很難做起來?！霸诂F(xiàn)在的環(huán)境下，大投行有類似（調(diào)人去香港）的機(jī)會(huì)，很多中小券商投行沒有業(yè)務(wù)牌照或者缺乏相關(guān)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，短時(shí)間內(nèi)想要突破還是有些困難的?！?/p>

港股IPO何以“火熱”？

2025年以來，內(nèi)地企業(yè)赴港上市步伐顯著加快，寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥等龍頭企業(yè)相繼啟動(dòng)兩地上市，通過港股平臺(tái)進(jìn)一步拓寬國(guó)際資本通道，優(yōu)化跨境資本配置效率。

受訪人士認(rèn)為，本輪港股IPO熱潮由多重因素共同驅(qū)動(dòng)，包括政策紅利持續(xù)釋放、中概股回流、中資企業(yè)加速國(guó)際化布局以及港交所持續(xù)深化市場(chǎng)改革。

華泰證券相關(guān)人士表示，內(nèi)地和香港監(jiān)管部門發(fā)布多項(xiàng)支持性政策，為A股和中概股赴港、回港二次上市或雙重主要上市創(chuàng)造機(jī)會(huì)，進(jìn)一步豐富了港股市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)標(biāo)的；部分在美上市中概股持續(xù)尋求在港主要上市或雙重主要上市，以優(yōu)化上市地位、分散風(fēng)險(xiǎn)并拓展融資渠道。

此外，港股上市熱潮的背后，也折射出A股龍頭企業(yè)多元化融資與國(guó)際化布局的趨勢(shì)。2024年及今年一季度遞表港交所的公司，其募資用途多為支持出海戰(zhàn)略，吸引離岸資金支持海外業(yè)務(wù)拓展。

“赴港上市有助于公司接觸更廣泛的國(guó)際投資者，利用香港市場(chǎng)國(guó)際化平臺(tái)進(jìn)行海外并購或業(yè)務(wù)拓展，實(shí)現(xiàn)融資渠道的多元化?！眹?guó)金證券投行業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，部分大型A股公司，尤其是新經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，有強(qiáng)烈的國(guó)際化發(fā)展需求和品牌提升訴求。

從行業(yè)分布來看，廣發(fā)證券投行人士認(rèn)為，硬科技（人工智能、半導(dǎo)體、智能駕駛）、新消費(fèi)（品牌化、連鎖化消費(fèi)企業(yè)）、醫(yī)療健康（創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械）等行業(yè)將成為未來港股市場(chǎng)重點(diǎn)布局的領(lǐng)域，港股的多元化投資者結(jié)構(gòu)與國(guó)際化融資平臺(tái)功能可有效匹配其技術(shù)投入、市場(chǎng)擴(kuò)張及資本退出需求。

中資券商逐步占據(jù)“C”位

港股IPO市場(chǎng)持續(xù)升溫，內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱情高漲，中資券商在其中扮演越發(fā)重要的角色。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，共有23家券商參與香港IPO市場(chǎng)新股發(fā)行，過半數(shù)保薦機(jī)構(gòu)為中資券商。從市場(chǎng)份額來看，中金香港以8家保薦項(xiàng)目排名第一，市場(chǎng)份額超29.63%；華泰國(guó)際緊隨其后，共保薦6家，占比22.22%；招銀國(guó)際和中信證券國(guó)際分別以5家和4家位列第三、第四位。

中資券商在與外資投行的“同臺(tái)競(jìng)技”中，通過專業(yè)化、差異化策略搶占市場(chǎng)份額。華泰證券相關(guān)人士表示，中資券商在服務(wù)本土企業(yè)方面具有優(yōu)勢(shì)，這種本土化的洞察能力，使其能夠精準(zhǔn)把握企業(yè)的核心需求，并提供更加貼合實(shí)際的解決方案，從而幫助企業(yè)在復(fù)雜多變的資本市場(chǎng)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)更高效、更有針對(duì)性的融資安排。

“中資券商對(duì)內(nèi)地企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、發(fā)展戰(zhàn)略、文化背景、管理層思維及面臨的監(jiān)管環(huán)境有更深刻的理解，擁有長(zhǎng)期積累的廣泛客戶基礎(chǔ)和信任關(guān)系，尤其在服務(wù)大型國(guó)企、民企龍頭方面優(yōu)勢(shì)顯著?！眹?guó)金證券投行人士表示，中資券商應(yīng)聚焦“A+H”協(xié)同、高效執(zhí)行等核心優(yōu)勢(shì)，服務(wù)有跨境需求的企業(yè)。同時(shí)，選定優(yōu)勢(shì)行業(yè)，如新能源、高端制造、部分消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域等，做深做透，建立專業(yè)壁壘。

編輯：杜妍

校對(duì)：紀(jì)元

制作：小茉

審核：許聞