今年上半年，在全球IPO活動(dòng)整體于低位徘徊的同時(shí)，中國(guó)內(nèi)地和香港地區(qū)IPO籌資額在全球中占比上升至33%。

6月12日，安永發(fā)布2025年上半年《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)》報(bào)告顯示，上半年香港IPO活動(dòng)表現(xiàn)搶眼，籌資額占全球總籌資額的24%，較去年上半年的3%有了極大提高。得益于大型IPO推動(dòng)，港交所以140億美元募資規(guī)模登頂全球。

今年上半年，全球預(yù)計(jì)共有500家企業(yè)上市，籌資額575億美元，IPO數(shù)量和籌資額“一降一升”，分別同比下降11%和上升9%。

A股IPO市場(chǎng)穩(wěn)中有進(jìn)，北交所吸引力增強(qiáng)

根據(jù)截至2025年6月11日公開(kāi)信息預(yù)估，A股上半年共50家企業(yè)實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市，上市企業(yè)以中小規(guī)模為主，合計(jì)籌資超過(guò)371億人民幣，IPO數(shù)量和籌資額實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，均同比上升14%。

從行業(yè)來(lái)看，工業(yè)、科技和材料領(lǐng)域的IPO數(shù)量和籌資額分居前三位。上半年上市的IPO中，有超三成企業(yè)屬于汽車行業(yè)上下游企業(yè)。

安永華中區(qū)審計(jì)主管合伙人費(fèi)凡表示，當(dāng)前，A股的科技屬性越發(fā)顯著，資本市場(chǎng)正加速向科創(chuàng)型企業(yè)集聚。證監(jiān)會(huì)近期多次強(qiáng)調(diào)更大力度支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)上市，表明科創(chuàng)型企業(yè)的制度性紅利正在加速釋放，上市融資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。

值得注意的是，上半年A股籌資額十大IPO中，北交所IPO首次出現(xiàn)，列第四位（開(kāi)發(fā)科技，920029.BJ）。費(fèi)凡表示，今年以來(lái)，部分具有“含金量”的科技企業(yè)沖擊北交所，表明北交所對(duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的吸引力不斷增強(qiáng)，正在從“中小微企業(yè)融資平臺(tái)”向“硬科技企業(yè)聚集地”加速轉(zhuǎn)型。

從區(qū)域來(lái)看，長(zhǎng)三角和珠三角企業(yè)是A股上市主力軍。按數(shù)量計(jì)，江蘇、浙江、廣東、安徽分列前四名，湖北、四川、江西和山東并列第五，共占IPO總宗數(shù)90%。按籌資額計(jì)，浙江、廣東、江蘇、黑龍江和安徽分列前五，占總籌資額的78%。

港股IPO活躍度顯著復(fù)蘇

根據(jù)截至2025年6月11日的公開(kāi)信息預(yù)估，香港市場(chǎng)上半年預(yù)計(jì)約40家公司首發(fā)上市，籌資額約1087億港元，IPO數(shù)量和籌資額分別同比上漲33%和711%。今年上半年的籌資額預(yù)計(jì)將超過(guò)去年全年，香港IPO平均籌資額同比上漲超5倍，近十年內(nèi)僅次于2021年同期。

安永大中華區(qū)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)咨詢服務(wù)主管合伙人劉國(guó)華表示，2025年港股IPO市場(chǎng)熱潮是政策、市場(chǎng)、企業(yè)供應(yīng)等因素多輪驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。中國(guó)企業(yè)現(xiàn)通過(guò)‘A+H’雙平臺(tái)強(qiáng)化國(guó)際化布局，開(kāi)辟新增長(zhǎng)曲線。對(duì)港股生態(tài)來(lái)說(shuō)，有助于推動(dòng)港股市場(chǎng)機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，提升其國(guó)際吸引力，鞏固國(guó)際金融中心的地位。

“新消費(fèi)+硬科技”行業(yè)成為港股新引擎。上半年，生物科技與健康、零售和消費(fèi)兩大行業(yè)的IPO數(shù)量并列第一。大型A+H企業(yè)上市，助推工業(yè)（含先進(jìn)制造業(yè)）的IPO籌資額位列行業(yè)之首。

今年5月，港股IPO“科企專線”正式推出，標(biāo)志著港股市場(chǎng)進(jìn)一步向科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜。劉國(guó)華表示，“科企專線”進(jìn)一步便利特專科技公司及生物科技公司申請(qǐng)上市，特別是聚焦于技術(shù)密集、研發(fā)周期長(zhǎng)且對(duì)信息披露敏感的高潛力科技公司，有利于縮短籌備時(shí)間，減少合規(guī)成本，提升融資效率。

2025上半年，預(yù)計(jì)共有36家中國(guó)企業(yè)在美股市場(chǎng)首發(fā)上市，共籌資8.41億美元，IPO宗數(shù)和籌資額分別同比上漲44%和下降62%。缺少大型IPO，使得籌資額“逆勢(shì)”下滑。

A股邁向“新常態(tài)”，港股熱度或?qū)⒀永m(xù)

報(bào)告稱，未來(lái)，A股IPO將呈現(xiàn)與市場(chǎng)承受能力相匹配的節(jié)奏化發(fā)行“新常態(tài)”。預(yù)計(jì)下半年A股IPO或?qū)⑦M(jìn)一步聚焦科創(chuàng)領(lǐng)域，科技屬性強(qiáng)、滿足上市條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將率先開(kāi)啟上市程序。宏觀環(huán)境、市場(chǎng)資金和擬上市企業(yè)質(zhì)量，將成為影響IPO發(fā)行節(jié)奏的重要因素。

安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)市場(chǎng)聯(lián)席主管合伙人湯哲輝表示，北交所成為當(dāng)前IPO申報(bào)和輔導(dǎo)備案的主力，反映出對(duì)于服務(wù)“專精特新”中小企業(yè)的定位與政策支持。接下來(lái)，北交所IPO有望向更多人工智能、文化創(chuàng)意等新興產(chǎn)業(yè)拓展，并通過(guò)制度創(chuàng)新、市場(chǎng)擴(kuò)容和國(guó)際化提升等重要抓手，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供精準(zhǔn)灌溉。

對(duì)于港股IPO活動(dòng)，湯哲輝認(rèn)為，在A股公司赴港上市熱情高漲、“科企專線”落地、中概股回歸升溫等因素作用下，港股IPO市場(chǎng)熱度將持續(xù)提升。本批擬A+H兩地上市的企業(yè)多為細(xì)分領(lǐng)域龍頭，具備較強(qiáng)稀缺性，將吸引國(guó)際資本持續(xù)流入，市場(chǎng)形成良性循環(huán)?！拔磥?lái)，預(yù)計(jì)將有更多大型企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍企業(yè)登陸港股，新消費(fèi)和硬科技企業(yè)IPO占比將進(jìn)一步提升?！?/p>