受高抵押貸款利率與經(jīng)濟(jì)不確定性拖累，美國(guó)住宅建筑商信心降至兩年半以來最低水平，因而即將召開的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議備受市場(chǎng)關(guān)注。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月17日，美國(guó)全國(guó)住宅建筑商協(xié)會(huì)（NAHB）發(fā)布了6月住房市場(chǎng)指數(shù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，6月NAHB住房市場(chǎng)指數(shù)（HMI）從5月的34下滑至32，較去年同期的43大幅回落。低于50的榮枯線表明市場(chǎng)信心偏負(fù)面。

此前，分析師基于近期關(guān)稅談判進(jìn)展及特朗普政府相關(guān)政策調(diào)整，預(yù)期本月HMI將回升至36，但當(dāng)前數(shù)據(jù)低于預(yù)期反映出建筑行業(yè)對(duì)融資成本高企與政策不確定性的擔(dān)憂仍持續(xù)蔓延。

細(xì)分指標(biāo)全線走弱

自2012年以來，HMI僅有兩次跌破32。一次是2022年12月，因抵押貸款利率從疫情前兩年的歷史低位飆升，該指數(shù)降至31，一次是2020年4月新冠疫情暴發(fā)初期，該指數(shù)暴跌至30的歷史低位。

具體來看，6月有3個(gè)HMI主要指標(biāo)錄得下跌：銷售狀況指數(shù)較5月下降2個(gè)百分點(diǎn)至35；買家流量指數(shù)下降2個(gè)百分點(diǎn)至21，創(chuàng)下2023年11月以來最低讀數(shù)；因市場(chǎng)觀望情緒顯著升溫，未來6個(gè)月，銷售預(yù)期指數(shù)下降2個(gè)百分點(diǎn)至40。

從HMI區(qū)域分?jǐn)?shù)的三個(gè)月移動(dòng)平均值來看，中西部地區(qū)建筑商信心小幅上揚(yáng)，東北部、南部及西部地區(qū)均現(xiàn)下滑。其中，南部與西部地區(qū)建筑商信心最弱，兩大區(qū)域也是全美新房建造量最高的地區(qū)。

根據(jù)住房金融機(jī)構(gòu)房地美的數(shù)據(jù)，抵押貸款利率持續(xù)高企。過去6個(gè)月，市場(chǎng)主流的30年期固定利率抵押貸款平均利率始終維持在6.60%至7.04%區(qū)間，上周該利率為6.84%，仍處于歷史相對(duì)高位。

NAHB主席巴迪·休斯（Buddy Hughes）表示：“受抵押貸款利率高企、關(guān)稅政策及經(jīng)濟(jì)不確定性影響，購房者持幣觀望情緒日益濃厚。為緩解購房負(fù)擔(dān)能力壓力并吸引猶豫不決的買家，越來越多的建筑商正采取降價(jià)策略?！?/p>

NAHB首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·迪茨（Robert Dietz）也指出：“隨著庫存水平攀升，潛在購房者因等待購房負(fù)擔(dān)能力改善而暫緩入市，這導(dǎo)致多數(shù)市場(chǎng)的房?jī)r(jià)漲幅持續(xù)放緩，越來越多市場(chǎng)的二手房?jī)r(jià)格出現(xiàn)下跌?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，37%的美國(guó)建筑商表示在6月采取降價(jià)策略，這一數(shù)據(jù)較5月的34%和4月的29%持續(xù)攀升，創(chuàng)下NAHB自2022年啟動(dòng)月度跟蹤以來的最高比例。平均降價(jià)幅度穩(wěn)定在5%，與2024年11月至今各月的調(diào)價(jià)水平持平。與此同時(shí)，6月銷售激勵(lì)措施的使用率升至62%，較5月提高1個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)通過價(jià)格手段刺激需求的力度仍在強(qiáng)化。

NAHB報(bào)告發(fā)布前，美國(guó)最大住宅建筑商之一萊納（Lennar）公布季度財(cái)報(bào)顯示，其二季度平均房?jī)r(jià)較2024年同期下跌近9%，新訂單及交付量指引亦低于分析師預(yù)期。

萊納聯(lián)合首席執(zhí)行官斯圖爾特·米勒（Stuart Miller）在財(cái)報(bào)中指出：“在抵押貸款利率高企、消費(fèi)者信心持續(xù)走弱的背景下，通過促銷手段推動(dòng)銷量，以期提升購房可負(fù)擔(dān)性并助力消費(fèi)者完成置業(yè)。”

基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，NAHB預(yù)測(cè)2025年美國(guó)獨(dú)棟住宅開工量將下降。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議備受矚目

購房者面臨的抵押貸款利率高企與建筑商融資成本攀升，均與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策直接相關(guān)。而特朗普關(guān)稅政策的不確定性，使美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上持續(xù)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

美東時(shí)間6月18日14:00（北京時(shí)間6月19日2:00），美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)布最新政策聲明及經(jīng)濟(jì)與基準(zhǔn)利率預(yù)測(cè)更新，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾隨后將召開新聞發(fā)布會(huì)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)第四次維持基準(zhǔn)隔夜利率在4.25%至4.50%區(qū)間不變，自去年12月以來，該利率一直保持未作調(diào)整。

鑒于經(jīng)濟(jì)前景存在多重不確定性，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要》（SEP）關(guān)注度頗高。分析師與投資者期待從中探尋自3月發(fā)布上一輪預(yù)測(cè)以來，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的判斷發(fā)生了哪些變化。彼時(shí)，特朗普關(guān)稅政策的影響尚未完全顯現(xiàn)，且尚未因市場(chǎng)負(fù)面反應(yīng)推遲部分高關(guān)稅措施。

部分分析師指出，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)控制通脹的強(qiáng)調(diào)，疊加特朗普新關(guān)稅可能推高物價(jià)，點(diǎn)陣圖存在進(jìn)一步向“鷹派”傾斜的可能性。摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾?費(fèi)羅爾（Michael Feroli）指出，“貿(mào)易政策變化可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)顯著調(diào)整，今年增長(zhǎng)放緩與通脹上升的幅度或超3月預(yù)期。盡管這類滯脹式修正未為點(diǎn)陣圖指明明確方向，但我們預(yù)計(jì)其可能小幅偏向鷹派，年內(nèi)降息次數(shù)或縮至一次?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)官員已在3月下調(diào)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期并上調(diào)通脹預(yù)期，但維持年內(nèi)兩次25個(gè)基點(diǎn)降息的中位數(shù)預(yù)期不變。盡管這一利率預(yù)期與去年12月一致，但利率預(yù)測(cè)點(diǎn)陣圖顯示官員觀點(diǎn)分歧明顯收窄。

自特朗普今年1月重返白宮并推出超預(yù)期的激進(jìn)加稅計(jì)劃以來，美聯(lián)儲(chǔ)官員坦言，政策不確定性已成為政策辯論的核心議題。

多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員及經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，特朗普的貿(mào)易政策將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生滯脹效應(yīng)，既拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又推高物價(jià)水平。而采取降息或是維持當(dāng)前利率的貨幣政策將取決于兩大風(fēng)險(xiǎn)的博弈結(jié)果——經(jīng)濟(jì)下行壓力與通脹上行風(fēng)險(xiǎn)何者更為嚴(yán)峻。

記者 王哲希 實(shí)習(xí)生 張聰

文字編輯程慧

版面編輯 佘詩婕