6月19日,深交所發(fā)行上市審核官網(wǎng)披露,國信證券收購萬和證券96.08%股權(quán)項(xiàng)目已獲交易所并購重組委審核通過。這是自去年以來第三單通過交易所并購重組委審核的券商并購項(xiàng)目,后續(xù)仍需取得證監(jiān)會注冊批復(fù)。
從交易所審核流程看,此次國信證券收購萬和證券股權(quán)項(xiàng)目審核推進(jìn)迅速。該項(xiàng)目于4月10日獲深交所受理,次日即收到問詢函,6月10日國信證券完成反饋答復(fù),僅經(jīng)歷一輪問詢便順利上會,從受理到過會僅耗時2個月。
交易所關(guān)注合并后的協(xié)同效應(yīng)及經(jīng)營能力
6月19日深交所并購重組委發(fā)布審議結(jié)果,稱國信證券發(fā)行股份購買資產(chǎn)的交易符合重組條件和信息披露要求。
記者注意到,當(dāng)天重組委會議現(xiàn)場主要關(guān)注此次并購能否增強(qiáng)國信證券經(jīng)營能力。具體來看,重組委要求國信證券結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢、市場競爭格局、上市公司和標(biāo)的公司各自優(yōu)劣勢、標(biāo)的公司業(yè)務(wù)定位、整合安排及整合成本等情況,說明本次交易是否能夠發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),是否有利于提升上市公司資產(chǎn)質(zhì)量及增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力。
據(jù)并購方案,國信證券將萬和證券定位為海南自由貿(mào)易港在跨境業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備行業(yè)領(lǐng)先地位的區(qū)域特色券商。業(yè)務(wù)整合及資產(chǎn)整合將以“特定區(qū)域”為核心展開。國信證券曾明確,萬和證券將保留特定區(qū)域內(nèi)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及與經(jīng)紀(jì)高度協(xié)同的部分業(yè)務(wù),其他業(yè)務(wù)及分支機(jī)構(gòu)統(tǒng)一整合至國信證券。相應(yīng)地,萬和證券特定區(qū)域外的分支機(jī)構(gòu)及相關(guān)資產(chǎn)整合至國信證券,國信證券特定區(qū)域內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)及相關(guān)資產(chǎn)整合至萬和證券。
在提升上市公司質(zhì)量及增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力方面,證監(jiān)會在5月也曾關(guān)注此類問題。據(jù)了解,由于涉及萬和證券變更主要股東,4月10日證監(jiān)會同步受理該項(xiàng)目的行政許可申請。后來證監(jiān)會反饋意見時,要求國信證券結(jié)合2024年經(jīng)審計財務(wù)數(shù)據(jù),測算收購萬和證券后相關(guān)指標(biāo)在行業(yè)的排名情況。
根據(jù)目前已有的公開信息,若交易完成后,國信證券的資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益、營業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤有所增長,但變化幅度不大。本次“大象吞螞蟻”式收購,對國信證券的盈利能力實(shí)際上沒有產(chǎn)生十分明顯的提升。以歸母凈利潤指標(biāo)為例,交易完成后2024年1—11月的歸母凈利潤為74.53億元,同比微增0.33%。國信證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋區(qū)域及人員數(shù)量等方面均將取得一定程度增長。
發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)獲客但有效戶增長有限
整體而言,萬和證券盈利能力相對較弱。2024年財務(wù)報表顯示,萬和證券2024年?duì)I業(yè)收入為5.14億元,歸母凈利潤僅為6431.73萬元。
分業(yè)務(wù)板塊看,經(jīng)紀(jì)與財富管理業(yè)務(wù)和自營投資業(yè)務(wù)收入占比較高。數(shù)據(jù)顯示,2024年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為1.01億元,同比增長約15%。
據(jù)了解,萬和證券以互聯(lián)網(wǎng)+金融和私募客戶拓展為重點(diǎn)擴(kuò)規(guī)模,以代理買賣證券、兩融業(yè)務(wù)為重點(diǎn)保收入。萬和證券確立了將互聯(lián)網(wǎng)渠道作為公司零售業(yè)務(wù)客戶規(guī)模增長的突破口,與同花順、通達(dá)信等互聯(lián)網(wǎng)渠道合作,通過廣告投放、優(yōu)化開戶節(jié)點(diǎn)、業(yè)務(wù)共建等方式拓展線上開戶渠道,提高線上客戶轉(zhuǎn)化率。
數(shù)據(jù)顯示,萬和證券2024年11月末客戶數(shù)有53.22萬戶,較2023年末增長25.55%,主要為通過互聯(lián)網(wǎng)營銷渠道獲取的個人客戶數(shù)量的增長。
不過,2024年1—11月萬和證券的有效戶數(shù)量卻較上年小幅增長(不足6%)。談及原因,萬和證券表示,一是滬深股市整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩調(diào)整、V型強(qiáng)勢反彈走勢;二是新增客戶以個人客戶為主,而個人客戶的交易額及交易頻率相對較低,因此客戶數(shù)量的增加未使得客戶結(jié)構(gòu)得到有效改變,代理買賣證券交易額及市占率變動較小。
萬和證券的財富管理轉(zhuǎn)型同樣進(jìn)展緩慢。2022年、2023年、2024年1—11月公司投資顧問業(yè)務(wù)凈收入分別僅為623.03萬元、395.37萬元和178.40萬元;在上述期間內(nèi),其代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的凈收入分別僅為167.95萬元、158.26萬元和98.22萬元。
其信用業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對可觀。公司融資業(yè)務(wù)2022年、2023年、2024年1—11月實(shí)現(xiàn)的利息收入分別為1.63億元、1.54億元和7860.58萬元。新開戶方面,萬和證券融資融券開戶數(shù)在上述期間分別為342戶、376戶、477戶。
除了前述財富管理業(yè)務(wù)外,自營業(yè)務(wù)是萬和證券的另一大收入支柱,財報顯示,萬和證券2024年投資收益為2.34億元,同比增長31%。
據(jù)并購方案分析萬和證券歷年的自營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),該券商自營投資標(biāo)的以投資風(fēng)險相對較低的固定收益類業(yè)務(wù)為主,在2022年、2023年、2024年1—11月期間,投資金額占比分別為85.21%、88.54%和89.07%;權(quán)益投資類業(yè)務(wù)的投資金額占比在上述期間分別為14.79%、11.46%和10.93%,占比相對較低。
責(zé)編:楊喻程
排版:汪云鵬?????????
校對:陶謙