對(duì)于股票ETF，現(xiàn)在的投資者都已經(jīng)比較熟悉了，而今年以來(lái)債券ETF的發(fā)展更快，人們理應(yīng)對(duì)此也要有所了解，進(jìn)而從其發(fā)展的軌跡中得到某種啟發(fā)。

顧名思義，債券ETF是以相應(yīng)的債券指數(shù)為標(biāo)的，在模擬其樣本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品，它通過(guò)投資一攬子債券，建立符合產(chǎn)品風(fēng)格的投資組合以實(shí)現(xiàn)收益，同時(shí)也平滑了波動(dòng)，分散了風(fēng)險(xiǎn)。目前，債券ETF的品種主要有利率債、信用債以及可轉(zhuǎn)債，涵蓋了債券市場(chǎng)上的大部分品種。截至今年6月底，其規(guī)模為3500億元，較一年半前的2024年初增加約兩倍。雖然從絕對(duì)值來(lái)說(shuō)這個(gè)規(guī)模還不能說(shuō)很大，但發(fā)展速度是很快的，遠(yuǎn)超同期股票ETF的增幅。那么，是什么原因?qū)е铝藗疎TF的快速發(fā)展呢？

眾所周知，近兩年來(lái)我國(guó)的市場(chǎng)利率回落比較明顯，一年期的存款利率已經(jīng)低于1%。相比之下雖然債券利率也同樣出現(xiàn)下降，但幅度還是要小一些。在這種狀況下，很多社會(huì)資金就開(kāi)始更多地關(guān)注債券市場(chǎng)。我國(guó)債券市場(chǎng)目前存量規(guī)模超過(guò)188萬(wàn)億元，在品種上包括利率債、信用債、可轉(zhuǎn)債以及綠色債、科創(chuàng)債、鄉(xiāng)村振興債等，僅在上海證券交易所就有近9000只債券掛牌，如果再加上在深圳證券交易所以及銀行間市場(chǎng)，已上市交易的債券數(shù)量超過(guò)2萬(wàn)只。巨大的數(shù)量即表明市場(chǎng)上供應(yīng)的品種很豐富，但這也給投資者選擇具體要投資的債券增加了難度。而且，市場(chǎng)上的一些短融、中票等品種，對(duì)于參與直接投資的對(duì)象也有某些身份限制，一般投資者要介入有一定難度。

雖然現(xiàn)在一些銀行發(fā)行的固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，已經(jīng)是根據(jù)產(chǎn)品特征建立投資組合，方便投資者作出選擇。但相對(duì)而言因?yàn)楸旧聿⒉簧鲜校湫畔⑴斗矫娴臉?biāo)準(zhǔn)就不是很高，可能不能充分滿足部分投資者的要求。而債券ETF的出現(xiàn)則比較好地解決了這個(gè)問(wèn)題，能夠?yàn)橥顿Y者提供投資方向明確、期限適合、收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的債券組合，而且套現(xiàn)十分方便。無(wú)疑，這應(yīng)該是債券ETF在時(shí)下取得快速發(fā)展的最主要原因。

當(dāng)然，債券ETF的快速發(fā)展，也與監(jiān)管部門(mén)積極完善相關(guān)政策，加快ETF的審核速度有關(guān)，因?yàn)檫@使得債券ETF的擴(kuò)容速度得以加快，市場(chǎng)上不斷有新品種涌現(xiàn)，新的投資者也得以從容入市。另外債券通（內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通機(jī)制）的不斷發(fā)展以及債券市場(chǎng)做市商制度的推廣等，在增強(qiáng)債券市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)，也為債券ETF規(guī)模的擴(kuò)張?zhí)峁┝耸袌?chǎng)基礎(chǔ)。在社會(huì)上依然存在資產(chǎn)荒、權(quán)益市場(chǎng)不確定性比較多的情況，債券ETF的出現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型資金提供了合適的投資渠道。而債券ETF交易成本低、流動(dòng)性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，更是成為其發(fā)展的重要助推因素。

綜上所述，當(dāng)前債券ETF的快速發(fā)展并非偶然，是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀所決定的，具有內(nèi)在的必然性，而通過(guò)對(duì)這一狀況的分析，不難看出就整個(gè)市場(chǎng)而言，資金還是有的，投資者對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的需求也是客觀存在的。而之所以被認(rèn)為出現(xiàn)缺乏增量資金的情況，以及投資者不愿意入市的局面，問(wèn)題在于沒(méi)有提供足夠符合其需求的產(chǎn)品。很多年前，投資市場(chǎng)就有了指數(shù)化、機(jī)構(gòu)化的趨勢(shì)，而要真正達(dá)到這樣的目標(biāo)，核心問(wèn)題是要有合格、成熟的理財(cái)機(jī)構(gòu)與好的理財(cái)產(chǎn)品。應(yīng)該說(shuō)在市場(chǎng)各界的共同努力下，這方面已經(jīng)有了不錯(cuò)的發(fā)展，但與市場(chǎng)實(shí)際，特別是投資者的需求還有不小的差距，就以規(guī)模增長(zhǎng)迅速的債券ETF而論，現(xiàn)在的規(guī)模只相對(duì)于債券市場(chǎng)的1.9%，顯然這里有著極大的發(fā)展空間。有合格的管理，也有好的產(chǎn)品，資金自然會(huì)流過(guò)來(lái)，無(wú)論是債券市場(chǎng)還是股票市場(chǎng)，其良性發(fā)展就會(huì)成為一種大趨勢(shì)，為投資者創(chuàng)造財(cái)產(chǎn)性收入的目標(biāo)也就有望實(shí)現(xiàn)。

（作者系市場(chǎng)資深人士）