【托文言志】

港府自去年首度發(fā)行綠色零售債券以來，市場(chǎng)對(duì)綠色金融產(chǎn)品的認(rèn)受度已大大提升。現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)加息周期已接近尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)明年可能開始減息，今次綠債作為中長(zhǎng)期防守性投資，每半年派息一次，回報(bào)極具吸引，有助于投資者鎖定未來3年利息收益。

熊德志

香港特區(qū)政府9月5日公布在政府綠色債券計(jì)劃下發(fā)行第二批綠色零售債券予香港居民認(rèn)購。綠色零售債券的目標(biāo)發(fā)行額為150億港幣，港府可視市場(chǎng)情況，將其再提高至最多200億港幣。發(fā)債所得的資金會(huì)按照港府的《綠色債券框架》撥入基本工程儲(chǔ)備基金，為具環(huán)境效益和推動(dòng)香港可持續(xù)發(fā)展的綠色項(xiàng)目融資或再融資。港府會(huì)每年公布募資的分配情況和預(yù)期環(huán)境效益情況。

債券年期為3年，持有人每6個(gè)月將獲發(fā)一次與本地通脹掛鉤的利息，利率不會(huì)低于4.75%。綠色零售債券的認(rèn)購期由9月18日早上9：00開始至9月28日14：00結(jié)束。香港居民可透過配售銀行、證券經(jīng)紀(jì)或香港中央結(jié)算有限公司認(rèn)購。

綠色零售債券將于10月10日發(fā)行，并于下一個(gè)交易日（10月11日）在香港聯(lián)合交易所上市，且可在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易。政府將不遲于10月6日公布配售結(jié)果。

此次綠色債券發(fā)行將委任香港金融管理局作發(fā)債安排，并繼續(xù)由匯豐銀行及中銀香港擔(dān)任零售發(fā)行聯(lián)席安排行。

“保底息”有吸引力

香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波表示：“政府于去年發(fā)行首批綠色零售債券，獲得市民踴躍支持，更成為當(dāng)時(shí)全球發(fā)行額最大的綠色零售債券，是香港綠色金融發(fā)展的重要里程碑。政府今次發(fā)行新一批綠色零售債券，將進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展，同時(shí)推動(dòng)普惠金融，為市民提供回報(bào)穩(wěn)定的投資選項(xiàng)，并參與和受惠于綠色金融發(fā)展”。

港府期望通過持續(xù)發(fā)行綠色債券，豐富香港綠色和可持續(xù)金融生態(tài)，向潛在綠色債券發(fā)行人展示香港能夠提供一站式服務(wù)，使之成為發(fā)行綠色債券和可持續(xù)金融產(chǎn)品的首選平臺(tái)。

由于此次綠色債券發(fā)行保證息率高達(dá)4.75%，較首批綠色債券保證息率2.5%高出2.25%。且此次綠色債券規(guī)模不少于150億港幣，最高可增至200億港幣。每手1萬港幣，年期3年，每半年派息一次。市場(chǎng)分析普遍相信今次回報(bào)對(duì)投資者具有吸引力。

此次發(fā)行綠色零售債券，港府綜合考慮利率環(huán)境、市場(chǎng)對(duì)利率及通脹預(yù)期等因素，保證息率由去年首批的2.5%提高至4.75%，接近早前發(fā)行的銀債5%兜底回報(bào)水平。

香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長(zhǎng)許正宇表示，今次發(fā)行已考慮市場(chǎng)等不同因素，對(duì)認(rèn)購反應(yīng)有信心。投資者若持續(xù)持有該綠色債券，在每6個(gè)月都可獲派與綜合消費(fèi)物價(jià)指數(shù)掛鉤且不低于保證的4.75%利率，并在到期日全數(shù)取回本金。

此次港府發(fā)行的綠色債券屬于固定收益類型的投資選項(xiàng)，投資者一般都較關(guān)注較低的信貸風(fēng)險(xiǎn)及較高穩(wěn)定性，且保證息達(dá)4.75%，因此會(huì)受到市場(chǎng)青睞。

有大行分析認(rèn)為，今次零售綠債保底息較銀行定存利率更具吸引，建議投資者最少認(rèn)購20手。因?yàn)槎际怯醚h(huán)分配形式，而收益率比本地銀行定存稍高一些，預(yù)計(jì)未來有機(jī)會(huì)超購，所以認(rèn)購20至30手屬合適區(qū)間。

由于綠債已于周一（9月18日）開售，有券商經(jīng)紀(jì)已接獲逾百名意向客戶提前登記認(rèn)購綠債，意向客戶登記涉資千萬港幣。其投資者平均申購約10手（每手1萬港幣），最大單是30萬港幣。

銀行券商推優(yōu)惠攬客

市場(chǎng)普遍認(rèn)為是次綠債優(yōu)勢(shì)明顯，值得零售投資者認(rèn)購，具體如下：

一是保底息率高于一年定存息。雖然1個(gè)月拆息7連升，但港銀并非一面倒加息。招商永隆銀行最高息雖然達(dá)至4.45%，但仍跑輸綠債的4.75%保證回報(bào)。何況花旗料美國(guó)加息周期臨近尾聲，高盛更預(yù)計(jì)明年次季起美聯(lián)儲(chǔ)或掉頭降息，同理香港利率也會(huì)跟隨，定存息勢(shì)必趨跌。反之，綠債鎖定3年定息4.75%，市場(chǎng)料這或是避險(xiǎn)族今年最后一次搶高息的機(jī)會(huì)。

二是低門坎享更高回報(bào)?，F(xiàn)時(shí)一年期定存最高息是招商永隆的4.45%，但門坎須500萬港幣，相反綠債入場(chǎng)費(fèi)僅1萬港幣。如持有一手綠債3年到期，以保底息4.75%計(jì)，可賺取1425港幣利息。

因此次綠色債券保證息率普遍高于現(xiàn)時(shí)港幣定存，有一定吸引力，預(yù)期不排除綠債有超過50萬人申購，專家建議有充裕流動(dòng)資金人士可認(rèn)購10手。如追求穩(wěn)定投資收益的話，可考慮認(rèn)購5手。

三是交易方便。由于綠債設(shè)二級(jí)市場(chǎng)，10月11日即在港交所掛牌，投資者可隨時(shí)套現(xiàn)，不像定期存款需要死鎖一段時(shí)間，若要提早取款，銀行或罰手續(xù)費(fèi)，甚至個(gè)別情況不允中途提款。

目前，香港本地銀行與券商爭(zhēng)相招攬綠債投資者。

此次綠色零售債券發(fā)行細(xì)則甫一公布，匯豐、恒生、中銀香港、渣打、花旗、工銀亞洲、建行亞洲、交行香港、招商永隆等各大銀行及券商陸續(xù)公布認(rèn)購綠色債券的優(yōu)惠政策，以招攬客戶。經(jīng)銀行認(rèn)購是次綠債有機(jī)會(huì)豁免收費(fèi)項(xiàng)目包括：認(rèn)購手續(xù)費(fèi)、托管服務(wù)費(fèi)、代收利息費(fèi)、到期贖回費(fèi)、二手買賣交易／手續(xù)費(fèi)、轉(zhuǎn)倉費(fèi)（股票形式）等。

經(jīng)中銀香港認(rèn)購綠債費(fèi)用全免，并可參加抽獎(jiǎng)贏取豐富獎(jiǎng)品。經(jīng)恒生網(wǎng)上途徑成功認(rèn)購者亦有大抽獎(jiǎng)。富途證券免13項(xiàng)費(fèi)用，其新客戶可獲約1400港幣迎新獎(jiǎng)賞。工銀亞洲免9項(xiàng)費(fèi)用、恒生免8項(xiàng)費(fèi)用、匯豐、建行亞洲、招商永隆等免7項(xiàng)費(fèi)用、花旗及渣打香港免6項(xiàng)費(fèi)用。

更有券商加碼優(yōu)惠，致富向全新客戶送300港幣超市禮券，成功薦新客開戶推薦人獎(jiǎng)百港幣；耀才向合資格新客送匯豐及盈富股票，轉(zhuǎn)倉再送騰訊等藍(lán)籌股；輝立提供借孖展申購3萬港幣到5萬港幣綠債，一口價(jià)收68港幣手續(xù)費(fèi)，抽6—10萬港幣收費(fèi)138港幣。

綠債認(rèn)受度大獲提升

有市場(chǎng)分析認(rèn)為，現(xiàn)行銀行定期利率已有回落跡象，未來利率走勢(shì)料將下行，因此是次綠債每年均有不低于4.75%的保證回報(bào)，相信對(duì)偏好債息的投資者極具吸引，預(yù)期是次綠債發(fā)行市場(chǎng)反應(yīng)踴躍屬情理之中。

港府自去年首度發(fā)行綠色零售債券以來，市場(chǎng)對(duì)綠色金融產(chǎn)品的認(rèn)受度已大大提升。現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)加息周期已接近尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)明年可能開始減息，今次綠債作為中長(zhǎng)期防守性投資，每半年派息一次，回報(bào)極具吸引，有助于投資者鎖定未來3年利息收益。

參考去年綠色零售債券的認(rèn)購結(jié)果，認(rèn)購4手或以下可獲全數(shù)配售，投資者可按個(gè)人財(cái)務(wù)狀況及投資策略決定認(rèn)購手?jǐn)?shù)。

鑒于綠債設(shè)有二級(jí)交易市場(chǎng)，申請(qǐng)人可因應(yīng)市況及自身財(cái)務(wù)狀況于二級(jí)市場(chǎng)出售綠債，靈活調(diào)配資金，攻守兼?zhèn)?。參考近期銀色債券的認(rèn)購反應(yīng)，是次綠債的入門認(rèn)購金額低至1萬港幣，有望可吸引更多年輕人進(jìn)場(chǎng)，預(yù)期今次認(rèn)購資金及投資者數(shù)量會(huì)較過往更踴躍。

隨著個(gè)人投資者日益關(guān)注ESG主題及綠色金融產(chǎn)品帶來的環(huán)境效益，相關(guān)綠債產(chǎn)品的需求日益增加，且是次綠色零售綠債的保證息率達(dá)4.75%，可在現(xiàn)時(shí)的波動(dòng)環(huán)境下為投資者提供穩(wěn)定回報(bào)，相信是理想和理性的投資選擇。

政府綠色債券計(jì)劃

行政長(zhǎng)官在2017年施政報(bào)告公布，為彰顯政府對(duì)可持續(xù)發(fā)展的支持、應(yīng)對(duì)氣候變化的決心，及推動(dòng)綠色金融在香港的發(fā)展，港府將帶頭發(fā)行綠色債券。其后，財(cái)政司司長(zhǎng)在2018-2019年度財(cái)政預(yù)算公布推出政府綠色債券計(jì)劃。

2018年11月15日，香港立法會(huì)根據(jù)《借款條例》（《香港法例》第61章）第3條通過決議案，授權(quán)政府根據(jù)政府綠色債券計(jì)劃借入任何時(shí)候最高未償還本金總額不超過1000億港幣或等值款項(xiàng)。此后，政府綠色債券計(jì)劃的借款上限提升至2000億港幣，港府有更大的空間嘗試擴(kuò)大綠色債券的幣種、項(xiàng)目的種類、發(fā)行的渠道，進(jìn)一步豐富香港綠色和可持續(xù)金融的生態(tài)。

香港立法會(huì)2021年7月21日就《借款條例》第3條通過決議案，港府獲授權(quán)根據(jù)政府綠色債券計(jì)劃借入任何時(shí)候最高未償還本金總額不超過2000億港幣或等值款項(xiàng)。該決議案于2021年7月23日刊憲并生效。

綠色債券計(jì)劃下所募集的資金將撥入基本工程儲(chǔ)備基金，為政府的綠色項(xiàng)目提供資金。

香港金融管理局協(xié)助政府在計(jì)劃下推行綠色債券發(fā)行工作。

（作者系香港金融從業(yè)者）

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