熊德志

10月7日（周六）是猶太教的安息日，但在黎明時(shí)分，火箭彈劃破了天際，新一輪巴以沖突正式爆發(fā)。這次沖突升級恰逢“贖罪日戰(zhàn)爭”50周年，“贖罪日戰(zhàn)爭”發(fā)生于1973年10月6日的第四次中東戰(zhàn)爭，其導(dǎo)致了全球第一次石油危機(jī)的爆發(fā)，并對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

10月11日，美國財(cái)長耶倫與國際貨幣基金組織（IMF）警告，此次巴以沖突可能危及全球經(jīng)濟(jì)。耶倫10月11日出席了IMF和世界銀行年會(huì)，與出席年會(huì)的其他國家財(cái)經(jīng)官員發(fā)表聯(lián)合聲明，表示事件令全球經(jīng)濟(jì)增長面臨更嚴(yán)峻考驗(yàn)。

IMF第一副總裁戈皮納特表示，沖突事件若持續(xù)惡化，油價(jià)可能失控上升，將會(huì)進(jìn)一步打擊全球經(jīng)濟(jì)。他估計(jì)，如果油價(jià)每上升10美元，全球GDP將減少0.15個(gè)百分點(diǎn)。

世界銀行行長班加認(rèn)為，巴以沖突將使全球經(jīng)濟(jì)形勢變得復(fù)雜，央行尋求經(jīng)濟(jì)軟著陸的策略變得更困難。

歷史上，1973年第一次全球石油危機(jī)，始于以沙特阿拉伯為首的石油輸出國組織成員國宣布，對“贖罪日戰(zhàn)爭”期間支持以色列的國家實(shí)施石油禁運(yùn)。最初的目標(biāo)國家是加拿大、日本、荷蘭、英國和美國，隨后禁運(yùn)擴(kuò)大到葡萄牙和南非等國。禁運(yùn)持續(xù)了將近1年，到1974年3月結(jié)束。

禁運(yùn)期間，全球石油價(jià)格上漲了近300%，從3美元/桶漲至近12美元/桶，許多國家能源價(jià)格明顯上漲，對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響。原油價(jià)格暴漲導(dǎo)致了西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)衰退，1974年美國GDP下降4.7%，歐洲GDP整體下降2.5%，日本GDP更是下降7%。

目前，巴以沖突暫時(shí)沒有對經(jīng)濟(jì)造成重大打擊，但后續(xù)影響須關(guān)注。

美聯(lián)儲(chǔ)10月12日發(fā)表的9月FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會(huì)）貨幣政策會(huì)議紀(jì)要文件顯示，F(xiàn)OMC仍將在一段時(shí)間內(nèi)保持高利率水平。

美聯(lián)儲(chǔ)的一系列相關(guān)指引，導(dǎo)致美國長期國債收益率近期大幅飆升，美10年期國債收益率本月最高見4.89%。而美國10年期國債收益率作為評定各類資產(chǎn)價(jià)值的基準(zhǔn)，若繼續(xù)飆高，則所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都要重新定價(jià)，金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)逐漸上升，市場也會(huì)擔(dān)心出現(xiàn)“黑天鵝”事件。

德銀首席環(huán)球經(jīng)濟(jì)研究師Jim Reid團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)美國從1854年以來的34次衰退發(fā)現(xiàn)，每次經(jīng)濟(jì)衰退皆伴隨著利率急升、通脹勁飆、收益率曲線倒掛、高油價(jià)震蕩等4項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

德銀據(jù)此計(jì)算出獨(dú)家的“命中率”（hit ratio）顯示，上述4項(xiàng)指標(biāo)預(yù)測衰退的機(jī)率，最新分別報(bào)69%、77%、74%、45%。除了高油價(jià)的周期性或突發(fā)性因素外，其余3項(xiàng)都反映衰退是大概率事件。由此可見，美國經(jīng)濟(jì)未必可以成功軟著陸。

在上述諸多對經(jīng)濟(jì)衰退造成影響的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，再疊加巴以沖突帶來油價(jià)上升的風(fēng)險(xiǎn)，勢將進(jìn)一步危及全球經(jīng)濟(jì)。

（作者系香港金融從業(yè)者）