證券時(shí)報(bào)記者 賀覺(jué)淵

在全球金融市場(chǎng)的劇烈震蕩中，人民幣匯率在8月5日繼續(xù)走強(qiáng)。在岸人民幣兌美元匯率當(dāng)日16∶30收盤(pán)時(shí)報(bào)7.1385，較上一交易日漲765個(gè)基點(diǎn)，較一周前（7月29日）漲超1192個(gè)基點(diǎn)；離岸人民幣兌美元匯率截至8月5日18時(shí)報(bào)7.1145，盤(pán)中一度升破7.10關(guān)口、漲近600個(gè)基點(diǎn)。

匯率既是最具綜合性的宏觀價(jià)格，也是市場(chǎng)預(yù)期最敏感、波動(dòng)最大的宏觀變量之一。僅8月5日一個(gè)交易日內(nèi)，離岸人民幣兌美元匯率在盤(pán)中收復(fù)年內(nèi)全部跌幅，在岸人民幣兌美元匯率年內(nèi)跌幅收窄至0.5%，強(qiáng)勢(shì)回升的同時(shí)也充分表明當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)正迎來(lái)重要拐點(diǎn)。

美元是影響全球金融市場(chǎng)的重要因素，近期人民幣匯率走勢(shì)與美元指數(shù)的回落關(guān)系密切。近日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月非農(nóng)失業(yè)率升至4.3%，顯著超出市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的大幅升溫，并導(dǎo)致10年期美國(guó)國(guó)債收益率回落，美元指數(shù)下行。美元指數(shù)已從7月初的105.81逐漸下行至8月2日的103.23，對(duì)人民幣匯率形成支撐。

人民幣匯率的快速變動(dòng)，還指向近期日本央行超預(yù)期加息引發(fā)日元大幅升值，改善了國(guó)際投資者對(duì)亞洲新興市場(chǎng)貨幣的風(fēng)險(xiǎn)偏好。中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，亞洲貨幣的聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，呈現(xiàn)同步走貶態(tài)勢(shì)。近期日本央行超預(yù)期加息，日美貨幣政策分化及日美“套息交易”鏈條遇阻，導(dǎo)致國(guó)際投機(jī)資金快速回流日本，推動(dòng)日元從歷史低位反彈，市場(chǎng)對(duì)人民幣等亞洲貨幣的風(fēng)險(xiǎn)偏好也有所回升。

從外部環(huán)境看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)美元指數(shù)和10年期美國(guó)國(guó)債收益率將繼續(xù)回落，人民幣匯率的外部約束有望持續(xù)減弱。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東認(rèn)為，近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)放緩、失業(yè)率上升、控制通脹取得更大進(jìn)展，支持美聯(lián)儲(chǔ)降息的條件已得到滿足。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤此前表示，不排除下半年“薩姆法則”發(fā)揮作用，如果美國(guó)失業(yè)率出現(xiàn)顯著變化，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)更多更快降息。當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已觸發(fā)基于失業(yè)率預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退的“薩姆法則”。根據(jù)該法則描述，當(dāng)美國(guó)失業(yè)率的3個(gè)月移動(dòng)平均值相對(duì)于過(guò)去12個(gè)月的最低點(diǎn)上升超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，經(jīng)濟(jì)衰退就可能開(kāi)始。

同時(shí)，美國(guó)與日本貨幣政策的邊際背離或?qū)⒃谙掳肽昀^續(xù)影響美元指數(shù)走勢(shì)。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超預(yù)計(jì)，下半年日本實(shí)際工資增速可能逐漸由負(fù)轉(zhuǎn)正，逐步驅(qū)動(dòng)內(nèi)需改善，并進(jìn)一步帶動(dòng)日本央行在下半年前瞻指引2025年繼續(xù)加息。

“未來(lái)幾個(gè)月人民幣匯率將延續(xù)回升態(tài)勢(shì)?！蓖跤婿伪硎?，全球政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的復(fù)雜性和金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)可能促使更多國(guó)際資本在全球?qū)ふ摇氨茱L(fēng)港”，而人民幣匯率具有較高的穩(wěn)定性，人民幣資產(chǎn)目前正處于價(jià)值洼地，且中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，當(dāng)前及未來(lái)幾個(gè)月人民幣資產(chǎn)將受到更多關(guān)注。

匯率走勢(shì)根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英指出，隨著宏觀政策加快落地顯效，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步得到鞏固和增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)外匯市場(chǎng)和人民幣匯率將起到有力支撐作用。未來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)保持穩(wěn)健運(yùn)行具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

近日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的中國(guó)2024年第四條款磋商報(bào)告顯示，IMF預(yù)計(jì)中國(guó)2024年全年經(jīng)濟(jì)增速為5%，2025年增速為4.5%，較今年4月預(yù)測(cè)均上調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。