9月以來，國內(nèi)三大油脂期貨強(qiáng)勢(shì)上漲，表現(xiàn)最強(qiáng)的菜油期貨主力合約上漲近10%，棕櫚油和豆油漲幅也在5%左右。

市場人士表示，國慶節(jié)前油脂品種價(jià)格持續(xù)走高，主要原因是宏觀情緒改善和基本面保持強(qiáng)勢(shì)。

“近期，一系列政策利好陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)民營經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大內(nèi)需、社會(huì)民生等領(lǐng)域有諸多托底舉措，持續(xù)提振市場信心?！被丈唐谪浻椭土戏治鰩煿膫ジ嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者，此外，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率和政策利率，意味著銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的資金借貸成本相應(yīng)降低，個(gè)人和企業(yè)更容易以較低的成本獲得貸款，鼓勵(lì)企業(yè)投資和個(gè)人消費(fèi)，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

國元期貨油脂油料分析師劉金鷺表示，央行降準(zhǔn)、降低存量房貸利率及創(chuàng)設(shè)新的政策工具支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國內(nèi)宏觀環(huán)境整體轉(zhuǎn)好，大宗商品板塊整體也受到了提振。油脂板塊一方面受經(jīng)濟(jì)改善驅(qū)動(dòng)，另一方面受產(chǎn)地供需面收緊預(yù)期影響。

“政策的超預(yù)期大幅扭轉(zhuǎn)此前的悲觀預(yù)期，政府出臺(tái)各項(xiàng)促消費(fèi)政策措施，市場信心受到鼓舞，國內(nèi)消費(fèi)市場有望邊際轉(zhuǎn)好。國慶假期正值居民消費(fèi)旺季，節(jié)后還有補(bǔ)貨需求，該階段油脂價(jià)格容易上漲?！苯ㄐ牌谪浻椭土戏治鰩熡嗵m蘭說。

據(jù)劉金鷺介紹，近期，美豆市場受出口短期加速等利多提振，盤面一度突破1050美元/噸關(guān)口。隨著美豆逐漸進(jìn)入收割期，豐產(chǎn)利空影響效果逐步出清。美豆成本端的變化主要表現(xiàn)在國內(nèi)油脂市場油粕比持續(xù)走高。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港高峰已過，豆油供應(yīng)壓力逐步緩解，疊加國內(nèi)宏觀政策向好，長期對(duì)油脂需求端有提振作用。

郭文偉也認(rèn)為，市場預(yù)期隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)而改善，餐飲業(yè)消費(fèi)活動(dòng)增加，特別是國慶假期，以豆油為代表的餐飲需求表現(xiàn)搶眼。不過，需求長期能否持續(xù)回升仍不確定，需要關(guān)注一系列政策下經(jīng)濟(jì)整體的表現(xiàn)和需求端的變化。

棕櫚油也呈現(xiàn)供需兩旺局面，階段性領(lǐng)漲油脂板塊。余蘭蘭稱，雖然棕櫚油主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量同比增長，但需求同樣強(qiáng)勁，使得期末庫存處于歷史低位區(qū)間。從季節(jié)性規(guī)律看，棕櫚油11月之后面臨供應(yīng)減少、B40在2025年即將執(zhí)行的預(yù)期，未來很長時(shí)間內(nèi)會(huì)繼續(xù)受到棕櫚油出口供應(yīng)減少的影響。產(chǎn)地方面，9月的高頻數(shù)據(jù)顯示，主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)不及預(yù)期且出口尚佳，產(chǎn)地挺價(jià)使得進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛，洗船消息頻出，進(jìn)口成本抬升加上近端進(jìn)口偏少推高了棕櫚油價(jià)格。

“受產(chǎn)地價(jià)格走高帶動(dòng)，國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口成本持續(xù)增長，進(jìn)口利潤疲軟的情況仍在延續(xù)，四季度買船仍偏低，而需求受節(jié)日效應(yīng)影響存在邊際增量。國內(nèi)棕櫚油庫存進(jìn)入去化周期，提振了價(jià)格?！眲⒔瘊樥f。

9月9日，商務(wù)部正式公告對(duì)自加拿大進(jìn)口油菜籽展開反傾銷立案調(diào)查，國內(nèi)菜油供需預(yù)期收緊，也提振了整個(gè)油脂板塊。

“雖然菜油進(jìn)口未受限制，但加拿大的油菜籽壓榨產(chǎn)能大幅增加和全球菜系產(chǎn)品貿(mào)易流重構(gòu)需要時(shí)間。隨著國內(nèi)進(jìn)口油菜籽遠(yuǎn)期買船逐漸減少，長期來看，菜油供需趨于緊張?！庇嗵m蘭說。

展望節(jié)后，劉金鷺表示，國慶節(jié)前國內(nèi)出臺(tái)的一系列政策對(duì)大宗商品市場的提振有一定延續(xù)性，預(yù)計(jì)節(jié)后在油脂供需面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)性變化之前，依然具備跟隨宏觀整體向好的驅(qū)動(dòng)。

郭文偉認(rèn)為，國慶節(jié)前一系列重磅利好政策出臺(tái)后，消費(fèi)信心提振需假期的實(shí)際消費(fèi)數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證。

余蘭蘭預(yù)計(jì)，國慶節(jié)后油脂價(jià)格大概率將延續(xù)上漲走勢(shì)，但需警惕高波動(dòng)行情下的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，利空因素是美國大豆、加拿大油菜籽等主要油料豐收。