12月20日，香港證監(jiān)會發(fā)表報告，檢討香港聯(lián)交所在2022年—2023年（檢討期）期間規(guī)管上市事宜的表現(xiàn)。其中重點關(guān)注：聯(lián)交所如何處理發(fā)行人不遵守《上市規(guī)則》中有關(guān)披露重要資料的規(guī)定情況，對發(fā)行人的股價及成交量異動的處理方法，以及審閱首次公開招股申請。

香港證監(jiān)會表示，“將與聯(lián)交所緊密合作，以實施有關(guān)建議，從而維持香港上市市場的廉潔穩(wěn)健，并加強其韌性”。上述報告還透露，自2024年4月起，聯(lián)交所已精簡了向上市覆核委員會作出覆核陳述及編制聆訊文件冊的流程，收到覆核申請與聆訊之間的平均時間已由2023年的80天縮短至2024年4月起的45天。

識別近400宗信披違規(guī)

香港證監(jiān)會指出，在檢討期內(nèi)，聯(lián)交所識別出近400宗發(fā)行人未能遵守《上市規(guī)則》有關(guān)及時披露重要資料的規(guī)定的個案，且大多涉及違反有關(guān)應(yīng)公布的交易或關(guān)連交易的公告、通函及股東批準(zhǔn)規(guī)定。

在這些個案中，約有1/4涉及違反有關(guān)主要或更為重大的交易或關(guān)連交易的規(guī)定；只有少數(shù)獲監(jiān)管部門轉(zhuǎn)介給上市規(guī)則執(zhí)行部門，來評估是否應(yīng)當(dāng)展開正式調(diào)查，而絕大部分都通過向發(fā)行人發(fā)出指引信的方式處理。

證監(jiān)會建議，鑒于發(fā)現(xiàn)大量的不合規(guī)事件，聯(lián)交所應(yīng)當(dāng)采取除了發(fā)出指引信或警告信以外的措施，通過更密集地施加有意義的制裁，來傳達(dá)更強力的警示訊息，來改善發(fā)行人在這個范疇的合規(guī)情況和標(biāo)準(zhǔn)。

在發(fā)行人表現(xiàn)出誠信欠佳或嚴(yán)重疏忽的個案中，聯(lián)交所也應(yīng)采取更嚴(yán)厲的紀(jì)律制裁方針，以清楚地向市場傳達(dá)不會容忍有關(guān)行為的訊息。在進(jìn)行個案聆訊時，上市（紀(jì)律）委員會應(yīng)評估無法遵守《上市規(guī)則》的發(fā)行人是否仍然適合上市。

查詢超700項股價異動

聯(lián)交所每日監(jiān)察股價及成交量波動，以厘定發(fā)行人是否應(yīng)刊發(fā)公告，以確保市場獲得恰當(dāng)?shù)男畔?。香港證監(jiān)會審閱了聯(lián)交所處理發(fā)行人的股價及成交量異動的流程和程序，并抽樣檢視了多宗個案。

在檢討期內(nèi)，監(jiān)管部門收到大量有關(guān)股價及成交量大幅波動的警示，并向發(fā)行人作出超過700項查詢。其中，證券被短暫停牌以待發(fā)行人刊發(fā)相關(guān)公告的有42宗；發(fā)行人應(yīng)監(jiān)管要求刊發(fā)公告，而不作短暫停牌的有27宗；因發(fā)行人涉嫌違反《證券及期貨條例》而被轉(zhuǎn)介給香港證監(jiān)會的有6宗。

此外還有12宗個案，在監(jiān)管部門就股價及成交量異動作出查詢后，發(fā)行人提供了否定確認(rèn)。但在查詢后不久，相關(guān)發(fā)行人刊發(fā)的公告引起了對發(fā)行人遵守相關(guān)規(guī)則的關(guān)注，監(jiān)管部門遂向發(fā)行人作出進(jìn)一步查詢。

香港證監(jiān)會建議，監(jiān)管部門應(yīng)在等候發(fā)行人回復(fù)查詢時，更新其有關(guān)該發(fā)行人的資料搜集工作，并在收到否定確認(rèn)后持續(xù)監(jiān)察一段時間，再確認(rèn)終止個案。檢討為監(jiān)管部門人員設(shè)置的相關(guān)指引和培訓(xùn)，在需要時作出更新，從而強調(diào)對每宗個案的事實和情況作出嚴(yán)謹(jǐn)評估的重要性。并優(yōu)化監(jiān)管部門個案數(shù)據(jù)庫中，用于解釋終止個案的原因列表。

“我們建議聯(lián)交所通過檢視，確保每家發(fā)行人至少指定一名具有必要權(quán)限、知悉發(fā)行人的業(yè)務(wù)和事務(wù)的適當(dāng)高級職員作為聯(lián)絡(luò)人，以迅速回應(yīng)具有時間敏感性的監(jiān)管查詢?！毕愀圩C監(jiān)會強調(diào)。

新上市審查時間明顯縮短

在2022年及2023年，聯(lián)交所接獲的新上市申請總數(shù)分別為187宗及136宗，而上市科在該兩年審閱的申請數(shù)目分別為361宗及249宗。

香港證監(jiān)會指出，在檢討期內(nèi)，交易所發(fā)出首輪意見所需的時間有所縮短。首次公開招股審查部門發(fā)出首輪意見的時間中位數(shù)，由2022年的16個營業(yè)日縮短至2023年的12個營業(yè)日。

據(jù)相關(guān)審查部門解釋，2022年的處理時間較長，主要原因是2021年的人員流失率高導(dǎo)致人手短缺；在2022年處理了大量上市申請（包括2021年未處理完畢的積壓個案）；2023年的改善主要歸因于人手短缺的情況和個案量有所緩和，且新人員接受了培訓(xùn)。

但由于保薦人在2023年的回應(yīng)時間有所增加，從接獲上市申請至上市委員會進(jìn)行聆訊當(dāng)日的所需時間中位數(shù)卻大致持平，分別為149日及150日。

據(jù)介紹，聯(lián)交所已實施一系列措施，來提升首次公開招股審閱流程的效率和透明度，包括設(shè)置機制，讓審閱小組得以在審閱流程的較早階段將識別到的主要問題上報首次公開招股審查部門的高級管理層，以及在交易所網(wǎng)站上發(fā)布更多有關(guān)首次公開招股的營運統(tǒng)計數(shù)字。

此外，有關(guān)上市委員會就被發(fā)回的個案進(jìn)行重新聆訊的流程及程序已作調(diào)整。自2024年4月起，聯(lián)交所已精簡了向上市覆核委員會作出覆核陳述及編制聆訊文件冊的流程。接獲覆核申請與上市覆核委員會舉行聆訊之間的平均時距已由2023年的80天縮短至2024年4月起的45天。

責(zé)編：林根

校對：劉星瑩