2025年第一季度鋰電行業(yè)淡季不淡，近期有多家機(jī)構(gòu)上調(diào)了對(duì)寧德時(shí)代的目標(biāo)價(jià)預(yù)期。

3月14日，鋰電龍頭企業(yè)寧德時(shí)代披露2024年年報(bào)，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)指標(biāo)均處于業(yè)績(jī)預(yù)告的中值區(qū)間，其中歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%。在此前1月派發(fā)的54億元特別分紅的基礎(chǔ)上，寧德時(shí)代計(jì)劃向全體投資者增派接近200億元的現(xiàn)金分紅。

業(yè)績(jī)逐季走高

公告顯示，寧德時(shí)代2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3620.13億元，同比下降9.7%；凈利潤(rùn)507.45億元，同比增長(zhǎng)15.01%。兩項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)符合預(yù)期，寧德時(shí)代前期業(yè)績(jī)預(yù)告提供的營(yíng)收變動(dòng)區(qū)間為下滑8.7%至11.2%，凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為增長(zhǎng)11%至20%。

分季節(jié)來(lái)看，寧德時(shí)代營(yíng)收、凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)均逐季節(jié)走高，在鋰電行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)指標(biāo)反而達(dá)到最高峰，第四季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)環(huán)比三季度均增長(zhǎng)約12%，印證此前行業(yè)判斷其四季度排產(chǎn)飽滿，產(chǎn)能利用率高增的特點(diǎn)。

同時(shí)，公司研發(fā)投入再創(chuàng)新高，2024全年達(dá)186億元，近十年累計(jì)研發(fā)投入超過(guò)700億元。公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)健，2024全年約970億元，期末貨幣資金超3000億元，有望為持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入和產(chǎn)能建設(shè)提供資金保障。

規(guī)模繼續(xù)領(lǐng)跑

在2024年度，寧德時(shí)代保持了在全球范圍內(nèi)的規(guī)模領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)。

2024年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)鋰離子電池銷(xiāo)量475GWh，同比增長(zhǎng)21.8%。其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)量381GWh，同比增長(zhǎng)18.8%；儲(chǔ)能電池系統(tǒng)銷(xiāo)量93GWh，同比增長(zhǎng)34.3%。

根據(jù) SNE Research 數(shù)據(jù)，在動(dòng)力電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代已連續(xù)8年動(dòng)力電池使用量排名全球第一，2024年全球市占率為37.9%；在儲(chǔ)能領(lǐng)域連續(xù)4年儲(chǔ)能電池出貨量排名全球第一。

截至報(bào)告期末，寧德時(shí)代擁有電池系統(tǒng)產(chǎn)能676GWh，估算同比增長(zhǎng)22%，全年產(chǎn)能利用率達(dá)76%，較上年同期高出6個(gè)百分點(diǎn)，較2024年上半年高出約11個(gè)百分點(diǎn)。東吳證券研報(bào)測(cè)算，寧德時(shí)代第四季度產(chǎn)能利用率近90%，預(yù)計(jì)發(fā)出商品新增10GWh以上，將增厚2025年第一季度利潤(rùn)。

同時(shí)，寧德時(shí)代目前仍然有高達(dá)219GWh的在建產(chǎn)能。當(dāng)下，全球范圍內(nèi)的電池產(chǎn)能建設(shè)是公司推進(jìn)的重點(diǎn)，國(guó)內(nèi)方面，公司順利推進(jìn)中州基地、貴陽(yáng)基地、廈門(mén)基地、濟(jì)寧基地等建設(shè)，部分產(chǎn)線已投產(chǎn)并正在進(jìn)行產(chǎn)能爬坡；海外方面，公司德國(guó)工廠產(chǎn)能逐漸提升，并積極推進(jìn)匈牙利工廠、與Stellantis 合資的西班牙工廠以及印尼電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目的建設(shè)或籌建。

大手筆分紅繼續(xù)加碼

在本次財(cái)報(bào)季中，寧德時(shí)代再次拋出了大額分紅方案，公司擬以2024年度歸母凈利潤(rùn)的50%實(shí)施年度現(xiàn)金分紅及特別現(xiàn)金分紅，對(duì)應(yīng)總金額高達(dá)253.7億元。

在今年1月24日寧德時(shí)代提前實(shí)施部分特別現(xiàn)金分紅約54億元，因此剩余接近200億元將在本輪財(cái)報(bào)后實(shí)施，對(duì)應(yīng)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金分紅45.53元（含稅）。

在2023和2024年度，寧德時(shí)代連續(xù)兩年分紅比例達(dá)50%，累計(jì)分紅（含已宣布的2024年度分紅方案）和回購(gòu)金額近600億元。

機(jī)構(gòu)態(tài)度樂(lè)觀

展望未來(lái)，寧德時(shí)代再度強(qiáng)調(diào)了其“三大戰(zhàn)略方向”和“四大創(chuàng)新體系”發(fā)展規(guī)劃。其中在應(yīng)用領(lǐng)域，寧德時(shí)代表示將實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品在工程機(jī)械、船舶、航空器等更多場(chǎng)景中的應(yīng)用并推出巧克力換電、騏驥換電等創(chuàng)新解決方案。同時(shí)以區(qū)域性試點(diǎn)項(xiàng)目為切入點(diǎn)，積極推動(dòng)零碳科技產(chǎn)品和解決方案落地，助力區(qū)域零碳生態(tài)建設(shè)及各領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型。

此外，公司已經(jīng)于2月11日提交港股上市申請(qǐng)，進(jìn)一步推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

近期，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)上調(diào)對(duì)寧德時(shí)代的目標(biāo)股價(jià)，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，寧德時(shí)代當(dāng)下機(jī)構(gòu)一致目標(biāo)價(jià)335元/股，較當(dāng)前262元/股的股價(jià)有28%的上漲空間。

東吳證券認(rèn)為，2025年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池、海外儲(chǔ)能市場(chǎng)持續(xù)高景氣，其中寧德時(shí)代已獲得中東19GWh儲(chǔ)能大項(xiàng)目，預(yù)計(jì)公司出貨量有望同增35%至近650GWh，2025年第一季度行業(yè)淡季不淡，排產(chǎn)環(huán)比大增50%，有望奠定全年高增長(zhǎng)。