離岸人民幣突然大漲！

離岸人民幣香港銀行同業(yè)拆息(CNH Hibor)周一顯示，主要期限利率全線上行；其中隔夜Hibor漲41個(gè)基點(diǎn)至2.03818%，創(chuàng)2月20日以來新高。一周期的Hibor漲30個(gè)基點(diǎn)至1.87879%，兩周期Hibor升24個(gè)基點(diǎn)至1.87561%，均為3月7日以來高點(diǎn)；一年期Hibor小漲至2.26697%。

那么，究竟發(fā)生了什么？分析人士認(rèn)為，可能與外圍市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求增長(zhǎng)有關(guān)。有大行表示，近期，將貨幣兌換為港元和人民幣的金額創(chuàng)下紀(jì)錄，表明資金流入當(dāng)?shù)毓墒?。另外，大行還表示，投資中國(guó)核心邏輯發(fā)生變化，建議全球投資人增配中國(guó)股票。

離岸人民幣市場(chǎng)異動(dòng)

據(jù)今天中午傳來的數(shù)據(jù)，離岸人民幣市場(chǎng)突發(fā)異動(dòng)，隔夜Hibor漲41個(gè)基點(diǎn)至2.03818%，創(chuàng)2月20日以來新高。一周期的Hibor漲30個(gè)基點(diǎn)至1.87879%，兩周期Hibor升24個(gè)基點(diǎn)至1.87561%，均為3月7日以來高點(diǎn)；一年期Hibor小漲至2.26697%。

盡管特朗普政府對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征了額外20%的關(guān)稅，但人民幣表現(xiàn)仍優(yōu)于預(yù)期，近數(shù)周在岸人民幣（CNY）大致徘徊于7.25至7.3兌1美元，部分原因在于美元走弱、美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)變化、中國(guó)科技股的樂觀情緒，以及人民幣中間價(jià)靠穩(wěn)和中國(guó)國(guó)有銀行出手維穩(wěn)人民幣。今天早上，離岸人民幣更是一度升至7.22附近。

據(jù)券商中國(guó)記者調(diào)查，此前出海炒美股的資金近期的確有回歸的苗頭出現(xiàn)。這批出海資金目前多數(shù)落腳在香港，并通過香港的機(jī)構(gòu)，以北上資金的方式殺入內(nèi)地市場(chǎng)或直接押注港股。摩根大通上周也曾表示，近期，將貨幣兌換為港元和人民幣的金額創(chuàng)下紀(jì)錄，表明資金流入當(dāng)?shù)毓墒小?/p>

此外，在近期發(fā)布的研報(bào)中，摩根士丹利上調(diào)了中國(guó)股票市場(chǎng)評(píng)級(jí)，認(rèn)為中國(guó)股票市場(chǎng)迎來了結(jié)構(gòu)性機(jī)制轉(zhuǎn)變，并有望持續(xù)改善。近日，摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅（Laura Wang）表示，現(xiàn)在是建議全球投資人增加對(duì)中國(guó)股票配置的最佳時(shí)機(jī)。展望未來，投資中國(guó)的核心邏輯正在發(fā)生變化，中國(guó)故事的敘事邏輯正從宏觀層面轉(zhuǎn)向微觀層面。種種跡象表明，外圍也處于中國(guó)資產(chǎn)的多頭氛圍當(dāng)中。

人民幣趨勢(shì)如何演繹？

當(dāng)前，人民幣的敘事邏輯偏向多頭，種種跡象也表明，中國(guó)資產(chǎn)正在重新被重視。那么，人民幣趨勢(shì)如何演繹？

從全球匯率來看，近期非美貨幣普遍升值，人民幣也隨之走高。不過，近期美元指數(shù)大幅下行，人民幣升值幅度比較有限。背后的主要原因在于，在此期間人民幣中間價(jià)變化不大。這一方面有助于控制人民幣兌美元匯價(jià)波幅，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)也能適度釋放貶值壓力，增強(qiáng)后期人民幣的韌性。

東方金誠(chéng)認(rèn)為，特朗普內(nèi)外政策方向確定，但具體實(shí)施過程呈現(xiàn)反復(fù)無常的特征。若相關(guān)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹走勢(shì)帶來持續(xù)性的嚴(yán)重沖擊，不排除其階段性靈活調(diào)整的可能。另外，近期美元大幅走低，還有一個(gè)重要原因，即歐盟推出8000億歐元“重新武裝”計(jì)劃。由此帶來的大規(guī)模發(fā)債融資前景推動(dòng)歐債收益率大幅沖高，導(dǎo)致美歐利差迅速收窄。但這一趨勢(shì)的可持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察。

另外，巴克萊發(fā)表報(bào)告指出，近期美元走弱，以及市場(chǎng)對(duì)人民幣的空倉(cāng)有所減少，提供了良好的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。他們建議投資者趁機(jī)建立美元兌離岸人民幣（USDCNH）長(zhǎng)倉(cāng)，即買入3個(gè)月期的USDCNH遠(yuǎn)期合約，進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)7.2；目標(biāo)價(jià)看7.4；止蝕點(diǎn)為7.1。

其實(shí)，值得注意的不僅是歐洲戰(zhàn)略的變化，中國(guó)國(guó)內(nèi)的政策變化以及后續(xù)的政策效果可能更值得關(guān)注。昨晚，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》。政策力度比較大，政策效果也值得期待。若后續(xù)消費(fèi)得以提振，信心得以恢復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)順勢(shì)企穩(wěn)反彈，對(duì)于人民幣亦是一大助力。

排版：羅曉霞

校對(duì)：冉燕青