又有“百億元級(jí)”績優(yōu)基金經(jīng)理高升。

3月26日，中泰證券資管公告，公司權(quán)益公募投資部總經(jīng)理姜誠升任公司副總，成為基金經(jīng)理“績而優(yōu)則仕”的最新案例。

姜誠升任中泰證券資管副總

資管行業(yè)再迎新一位投研副總。

3月26日，中泰證券資管發(fā)布高級(jí)管理人員變更公告，任命姜誠為公司副總經(jīng)理。

公開資料顯示，姜誠擁有上海財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士研究生學(xué)位。他于2006年7月至2010年9月?lián)螄┚沧C券股份有限公司資產(chǎn)委托管理部投資經(jīng)理；2010年9月至2011年12月，擔(dān)任安信基金籌備組研究部總經(jīng)理；2011年12月至2016年4月，歷任安信基金管理有限責(zé)任公司研究部總經(jīng)理、基金投資部總經(jīng)理；2016年4月，他加入中泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司，歷任機(jī)構(gòu)投資部總經(jīng)理、基金業(yè)務(wù)部總經(jīng)理（期間曾兼任研究部總經(jīng)理）、權(quán)益公募投資部總經(jīng)理?，F(xiàn)任中泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理兼權(quán)益公募投資部總經(jīng)理。

投資風(fēng)格穩(wěn)健，堅(jiān)持價(jià)值投資理念

姜誠是一位典型的價(jià)值投資者，其投資理念和風(fēng)格以穩(wěn)健、長期為導(dǎo)向。以長期復(fù)利的視角審視上市公司，淡化短期擇時(shí)；以多情景假設(shè)構(gòu)造安全邊際，不盲目依賴樂觀預(yù)測，持股周期較長，投資理念強(qiáng)調(diào)“不賺快錢”的耐心與紀(jì)律性。

姜誠主張投資企業(yè)的整個(gè)生命周期，而非短期景氣周期。他偏好已通過時(shí)間檢驗(yàn)、具備長期穩(wěn)定盈利能力的企業(yè)，如傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭企業(yè)，認(rèn)為這些企業(yè)能“用過往為未來背書”，他同時(shí)認(rèn)為，中國科技已進(jìn)入崛起階段，但需時(shí)間驗(yàn)證哪些企業(yè)能成為“高概率贏家”。他選擇等待更清晰的競爭格局，而非押注未經(jīng)驗(yàn)證的標(biāo)的。

無論是從管理規(guī)模還是投資業(yè)績上看，姜誠都稱得上中泰證券資管的投研“主心骨”，他自2018年12月5日擔(dān)任中泰星元價(jià)值優(yōu)選基金經(jīng)理，之后陸續(xù)掌管中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選、中泰興誠價(jià)值一年持有等多只基金。截至2024年年末，其管理的基金規(guī)模達(dá)到135.80億元，占中泰證券資管非貨規(guī)模比重超過35%，占權(quán)益類基金（股票型基金+混合型基金）規(guī)模比重超過76%。

中泰星元價(jià)值優(yōu)選是他目前管理時(shí)間最長的基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2018年12月5日他擔(dān)任基金經(jīng)理以來，截至2025年3月25日，該基金的累計(jì)回報(bào)率為168.20%，年化回報(bào)率達(dá)16.92%，位于同類基金前列。

整體倉位在一季度末最高

在同一天披露的公募基金年報(bào)中，姜誠也分享了自己對于最新基金組合倉位構(gòu)建的思考。

他表示，2024年市場雖有曲折，但仍給投資人提供了不錯(cuò)的漲幅。我們對待市場的態(tài)度始終是不預(yù)測、只應(yīng)對，因此在支撐長期價(jià)值的因素未發(fā)生明顯變化時(shí)， 股價(jià)越低買得越多，反之則反。

他同時(shí)稱，組合整體倉位在一季度末最高，年底略低于一季度末，正是這種“被動(dòng)應(yīng)對”的體現(xiàn)，“但我們的倉位依然不低，這表明我們對當(dāng)下組合的長期潛在回報(bào)率保持樂觀，沒必要畏首畏尾”。

階段性的景氣度對長期價(jià)值影響不大，但對股票價(jià)格的影響巨大，因此2024年市場主要矛盾似乎仍然是撲朔迷離的基本面。我們不愿對短期財(cái)務(wù)利潤過度解讀，但仍試圖從中識(shí)別出長期結(jié)構(gòu)性變化。從后見之明的視角看，一些順周期行業(yè)呈現(xiàn)出量和價(jià)的背離：一方面是實(shí)物產(chǎn)出相對較高增長，另一方面是產(chǎn)品價(jià)格相對低迷。因此我們看到實(shí)際GDP增長并不弱，但名義增長慢于實(shí)際增長，企業(yè)利潤相對更慢。

其表示，這背后的結(jié)構(gòu)性因素或許是長年高資本投入導(dǎo)致的一些產(chǎn)業(yè)供需失衡，終端消費(fèi)者最為受益，投資人相對吃虧，蛋糕持續(xù)在變大，蛋糕的切法也在變。這提醒我們，要更加重視體現(xiàn)企業(yè)競爭力的α，而不是需求端的β，因?yàn)闆]有哪個(gè)行業(yè)的需求能夠長期高增長，保證長期利潤的是企業(yè)的競爭優(yōu)勢，保住底線利潤的也是企業(yè)的競爭優(yōu)勢。所以，盡管我們組合中的若干標(biāo)的也遭遇了基本面壓力，但退潮過程中也體現(xiàn)了更明確的優(yōu)勢，這讓我們有勇氣繼續(xù)持有，甚至越跌越買。決策依據(jù)基于稱重，而不是趨勢，也不具備預(yù)判趨勢的能力；其更擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)的競爭優(yōu)勢褪色和行業(yè)的競爭格局惡化，而不是利潤增長失速。

總之，目前的組合“分量十足”，雖然不知下個(gè)季度的利潤如何，但相信時(shí)間是朋友，而不是敵人。所以，繼續(xù)保持耐心和警覺，多看少動(dòng)，宏觀上樂觀，微觀上謹(jǐn)慎，并且盡量讓組合保持在能接受下等愿的狀態(tài)。