特斯拉閃崩！

4月2日，特斯拉2025年第一季度交付量為336681輛，市場預(yù)估為390343輛，上季度為495570輛。數(shù)據(jù)公布后，特斯拉美股盤前直線下挫，現(xiàn)跌超4%。

特斯拉公告，第一季度Model3/Y產(chǎn)量345454輛，市場預(yù)估400777輛；其他車型生產(chǎn)數(shù)量為12881輛，市場預(yù)估為16335輛；新款Model Y的生產(chǎn)進(jìn)展順利；第一季度汽車產(chǎn)量為362615輛，市場預(yù)估為412148輛。

今年年初以來，特斯拉股價持續(xù)下跌，至今跌幅超過33%，市值縮水至8635億美元，最新股價報268.46美元/股。

當(dāng)?shù)貢r間周二，富國銀行的一份報告顯示，特斯拉投資者的痛苦可能還沒有結(jié)束。該行分析師科林·蘭根認(rèn)為，有很多理由表明，特斯拉的股價應(yīng)該會繼續(xù)向該行設(shè)定的130美元/股目標(biāo)價靠攏，這意味著特斯拉股價可能比當(dāng)前水平下跌超50%。

富國銀行的分析師Colin Langan預(yù)計，交付增長放緩和降價將損害特斯拉的利潤。該行分析師重申了他們的“減持”評級，并將特斯拉加入了第二季度的戰(zhàn)術(shù)想法清單中，這表明他們認(rèn)為特斯拉不會很快反彈。

富國銀行看到特斯拉面臨的五個問題，其中包括特斯拉在歐洲、中國和美國的交付量可能下降、每股收益可能會下降25%、圍繞低成本模式問題、估值不具吸引力、自動駕駛技術(shù)可能存在問題等。

特斯拉在歐洲、中國和美國的汽車銷售放緩將導(dǎo)致第一季度汽車交付放緩，這可能會讓投資者失望。富國銀行強調(diào)，2025年，特斯拉在歐洲的交付量將下降40%，在中國的交付量將下降14%，在北美下降3%。

富國銀行警告稱，預(yù)期的銷售放緩將加劇特斯拉盈利業(yè)績的進(jìn)一步下滑。該行指出，特斯拉幾乎沒有杠桿來推動銷售熱潮，因為該公司在過去兩年中已經(jīng)降低了價格。此外，特朗普政府可能取消7500美元的聯(lián)邦稅收抵免，這可能會進(jìn)一步加劇特斯拉的銷售困境。富國銀行估計，交付量減少和降價的結(jié)合將使特斯拉2025年的每股收益減少25%。

華爾街對特斯拉股票的樂觀前景大多取決于該公司發(fā)布一款價格低于3萬美元的低成本汽車。不過，富國銀行表示，期待已久的廉價特斯拉的到來并不像一些人預(yù)期的那樣迫在眉睫。Colin Langan稱：“由于缺乏與披露如此接近的細(xì)節(jié)，我們對經(jīng)濟實惠的模式持謹(jǐn)慎態(tài)度。”如果發(fā)布成本較低的“Model 2.5”，它可能會提振銷量，但如果它讓買家遠(yuǎn)離特斯拉的高成本汽車，也會影響利潤率。

特斯拉備受期待的6月份在得克薩斯州奧斯汀推出的自動駕駛出租車網(wǎng)絡(luò)并沒有贏得分析師Colin Langan的支持，后者擔(dān)心特斯拉自動駕駛的技術(shù)方法可能并不正確。“鑒于有限的無監(jiān)督測試及其僅限視覺的方法，我們?nèi)匀粚W斯汀Cybercab的安全和成功發(fā)布持懷疑態(tài)度?！盠angan補充說，專家認(rèn)為特斯拉的自動駕駛技術(shù)存在“相當(dāng)大的安全問題”。特斯拉在其自動駕駛技術(shù)中使用了一套攝像頭和軟件，而不是Waymo和其他全自動駕駛平臺使用的更昂貴的激光雷達(dá)系統(tǒng)。

最后，Colin Langan強調(diào)，以目前的估值，特斯拉的股票相對于其大型科技股同行表現(xiàn)不佳。其96倍的市盈率幾乎是科技“七巨頭”隊列中其他公司25倍市盈率的4倍，而且估值越高，收益增長越慢。

部分綜合自券商中國

編輯：葉舒筠

校對：趙燕