特朗普政府的“對等關(guān)稅”政策正在重創(chuàng)蘋果和它背后的供應鏈企業(yè)。

“由Apple在美國加州設(shè)計，由世界各地的人制造?！?/p>

蘋果官網(wǎng)上，關(guān)于供應鏈這句話詮釋了這家美國科技和消費電子巨頭的發(fā)展，離不開全球供應鏈的支撐。來自全球50多個國家和地區(qū)的幾千家企業(yè)和數(shù)百萬人員，幫助制造、運輸、維修和回收蘋果產(chǎn)品。

然而，特朗普領(lǐng)導的美國政府針對世界各國加征“對等關(guān)稅”正在重創(chuàng)蘋果和它背后的供應鏈企業(yè)，所引發(fā)的擔憂已經(jīng)傳導至全球消費電子行業(yè)。

特朗普政府宣布所謂的“對等關(guān)稅”方案后，蘋果公司股價自上周三以來連續(xù)四個交易日累計下跌近23%。4月8日，在四連跌后，蘋果從全球市值第一公司的寶座上滑落。當?shù)貢r間4月9日下午，特朗普又表示，已授權(quán)對不采取報復行動的國家實施90天的關(guān)稅暫停。這一扭轉(zhuǎn)讓美股三大指數(shù)直線拉升，蘋果收盤大漲15.33%，重回全球市值第一。

關(guān)稅風暴之下，全球產(chǎn)業(yè)鏈布局的蘋果是否會對iPhone漲價、供應鏈轉(zhuǎn)移、iPhone能否實現(xiàn)“美國造”等話題連日以來被廣泛討論。

雖然蘋果官方仍未對關(guān)稅問題發(fā)表任何評論，但公司已經(jīng)采取緊急行動。據(jù)《印度時報》報道，蘋果在3月27日至3月29日三天內(nèi)，用5架滿載iPhone與其他產(chǎn)品的飛機從印度飛往美國，以此來規(guī)避美國于4月5日生效的10%“對等關(guān)稅”。

從2011年執(zhí)掌蘋果以來，蘋果CEO庫克雖然時常被批評缺乏創(chuàng)新，但在復雜的政治環(huán)境下，庫克多次通過出色的斡旋能力，避免蘋果被卷入政治紛爭漩渦，專注于開拓國際市場和提升公司業(yè)績。

六年前，在特朗普的第一個任期內(nèi)，庫克曾經(jīng)以與三星的競爭為由，成功為蘋果產(chǎn)品爭取到了關(guān)稅豁免權(quán)。如今，隨著特朗普表態(tài)“不會暫停關(guān)稅政策”，庫克還能再次為蘋果爭取到關(guān)稅豁免嗎？

蘋果全球供應鏈“無處可逃”

4月8日，白宮新聞秘書萊維特（Karoline Leavitt）宣布美國將對中國進口商品征收104％的關(guān)稅當天，蘋果公司的股價跌幅相較上一個交易日擴大，并導致“全球市值第一公司”的寶座被微軟取代。隔夜，美股暴漲，蘋果重返全球市值第一，但貿(mào)易戰(zhàn)形勢的快速變化讓全球市場情緒始終處于不確定中。對于蘋果來說，美洲地區(qū)是最大的收入來源，2024財年，該地區(qū)的營收占比達到了42.7%，作為美國企業(yè)，蘋果的最大營收比例來自本土。然而，美國本土并不支持iPhone、iPad等蘋果產(chǎn)品的生產(chǎn)，這些電子產(chǎn)品需要從蘋果供應鏈所在的國家進口。

當?shù)貢r間4月2日，特朗普宣布對美國對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，其中對中國實施34%的對等關(guān)稅。在中國進行反擊、對美國進口商品加征34%關(guān)稅之后，特朗普威脅將對中國加征50%額外關(guān)稅。

雖然2024財年大中華區(qū)的營收比例為17%，且是所有地區(qū)中唯一出現(xiàn)下滑的市場，但智能消費電子產(chǎn)品制造領(lǐng)域的成熟體系和優(yōu)勢，使得中國在蘋果全球供應鏈中占據(jù)著最為核心的地位。

在蘋果披露的供應商名單中，來自全球的187家供應商、470個主要生產(chǎn)地點貢獻了蘋果2023財年全球產(chǎn)品材料、制造和組裝直接支出的98%。“中國大陸”是這份名單中最高頻的詞匯，這187家供應商中，有157家在中國大陸有生產(chǎn)點，占比高達84%。

近年來，出于地緣政治、分散風險、降低成本等多種因素考慮，蘋果加速了供應鏈轉(zhuǎn)移。雖然印度制造的iPhone產(chǎn)品曾出現(xiàn)質(zhì)量問題，但在印度政府的推動下，印度制造的iPhone產(chǎn)量在過去四五年間增長了十余倍。隨著塔塔集團收購緯創(chuàng)、和碩在印度的工廠，以及富士康擴產(chǎn)，印度對全球iPhone產(chǎn)量的貢獻占比將繼續(xù)提升。據(jù)媒體報道，印度科技部長近日表示，蘋果公司在上一財年從印度出口價值超過1.5萬億盧比（174億美元）的iPhone。

蘋果同時在加大在越南的投資，上述名單中，蘋果在越南的生產(chǎn)點已經(jīng)增加至35個，讓越南成為僅次于中國大陸、中國臺灣和日本的全球第四大供應商中心。通過與富士康、立訊精密、三星、英特爾、LG等科技公司和代工廠合作，蘋果旗下AirPods、iPad和Apple Watch等產(chǎn)品在越南的產(chǎn)量快速增長。據(jù)越南當?shù)孛襟w2024年報道，自2019年以來，蘋果通過當?shù)毓満献骰锇樵谠侥贤顿Y了400萬億越南盾（約合158億美元）。

然而，美國的“對等關(guān)稅”并不只是針對中國，對印度征收26%對等關(guān)稅，東南亞則是重災區(qū)，部分蘋果Mac產(chǎn)品生產(chǎn)線所在的馬來西亞和泰國分別面臨24%和36%對等關(guān)稅，越南更是突遭46%的關(guān)稅重擊。

在2024財年年報文件中，蘋果在風險提示中就曾表示：“公司幾乎所有的制造全部或部分由主要位于中國大陸、印度、日本、韓國、中國臺灣和越南的外包合作伙伴進行”。在這一輪關(guān)稅風暴中，蘋果全球供應鏈幾乎是全面承壓。

自掏腰包還是轉(zhuǎn)嫁消費者

長期跟蹤蘋果的天風國際證券分析師郭明錤此前在個人賬號上分析，蘋果硬件組裝主要在中國（比重最高，85%-90%）、印度與越南，在特朗普政府頒布新關(guān)稅政策后，自中國、越南與印度出口到美國的硬件產(chǎn)品成本將顯著提高，若蘋果不漲價，則整體毛利率估計顯著減少約8.5%-9%。他同時提到，因中國不大可能對特朗普政府讓利以換取關(guān)稅豁免，故若印度與越南能與美國政府達成新協(xié)議并被豁免關(guān)稅，則蘋果在不漲價下，整體毛利率可改善至減少約5.5%-6%。

蘋果并非沒有能力自行承擔部分成本，2025財年第一財季業(yè)績顯示，蘋果獲得了有史以來最好的季度財報，毛利率達到46.9%，創(chuàng)下新高。

不過，市場并不認為蘋果會如此“慷慨”，加征關(guān)稅預計帶來的成本增加已經(jīng)引發(fā)美國當?shù)氐牟糠窒M者擔憂。據(jù)彭博社報道，美國各地不同蘋果門店的員工表示，周末店內(nèi)擠滿了顧客。一位員工表示：“幾乎每一位顧客都在問我價格是不是很快就會漲?！?/p>

多家機構(gòu)的分析師都表達了對iPhone價格將上漲的看法。據(jù)CNBC，瑞銀分析師預估，特朗普的對等關(guān)稅可能導致蘋果公司在美國將iPhone 16 Pro Max的價格提高最多350美元。該款手機目前定價為1199美元，漲幅達29%。瑞銀還表示，在印度生產(chǎn)的iPhone，零售成本也要上漲12%。摩根大通分析師上周預測，蘋果可能會在全球范圍內(nèi)提高6%的價格，以抵消美國關(guān)稅的影響。巴克萊分析師Tim Long寫道，他預計蘋果將提高價格，否則每股收益可能會下降15%。

全球性研究公司Counterpoint咨詢在關(guān)于特朗普關(guān)稅政策的最新評論中表示，對消費者來說，從iPhone到SUV，幾乎所有商品都將迎來漲價。該機構(gòu)高級分析師Yang Wang表示：“經(jīng)濟規(guī)律難以違逆。價格上漲就意味著需求減少。這是最基礎(chǔ)的經(jīng)濟學原理，我不認為這對任何人來說是個好結(jié)果?！?/p>

為盡可能地減少成本上漲，在美國對等關(guān)稅政策生效之前，蘋果已經(jīng)采取緊急行動。據(jù)印度媒體報道，3月底，蘋果公司在三天內(nèi)安排了5架飛機，滿載蘋果手機等產(chǎn)品從印度緊急運往美國。

Canalys高級分析師朱嘉弢向《國際金融報》記者表示，從手機出貨的季度性節(jié)奏來看，一二季度不算是旺季，一季度主要廠商會提前備貨，出貨旺季在下半年開始，經(jīng)歷這幾個月的發(fā)酵，下半年情況是否會有所緩和，蘋果是否有可能拿下一定的豁免，還不好說。

“我覺得更大的挑戰(zhàn)可能是在下半年，因為這個可能涉及到蘋果的新機iPhone 17，它的發(fā)布節(jié)奏、發(fā)布價格、產(chǎn)品配置等等。如果說關(guān)稅真的實施，肯定會涉及到漲價，比如說以前買1TB的，現(xiàn)在更多消費者選擇買256GB或者512GB，通過這種方式去降低自己的消費預算也是有可能的?！敝旒螐|表示，蘋果還是有很多調(diào)整方向來稀釋價格上漲，例如美國是一個以運營商為主的零售市場，蘋果可以通過和運營商合作，采取以舊換新或者分期付款等方式。

“果鏈”企業(yè)何去何從

自2017年iPhone X發(fā)布以來，高端iPhone產(chǎn)品價格基本保持在999美元的價格，在這背后是庫克對供應鏈長達20年的極致管理，使蘋果產(chǎn)品保持長期價格穩(wěn)定局面。關(guān)稅風暴之下，若蘋果想要繼續(xù)保持999美元的價格，并不影響自身利潤率，賺著“辛苦錢”的蘋果供應商們將面臨更大的壓力。

“蘋果另一個降低關(guān)稅負面影響的方式是加大對供應鏈的砍價力道?！惫麇Z表示，預期大部分的蘋果供應商將面臨更大的砍價壓力。

伴隨著蘋果股價巨震，“果鏈”企業(yè)股價近日也出現(xiàn)較大波動，包括共達電聲、東山精密、立訊精密、藍思科技、安克創(chuàng)新、歌爾股份等。

根據(jù)《財經(jīng)》援引一位蘋果供應鏈核心供應商高管的說法，隨著中美關(guān)稅對等上調(diào)，蘋果供應鏈的焦慮感與日俱增，他們擔心蘋果很可能通過壓價談判來轉(zhuǎn)嫁新增關(guān)稅成本。

需要指出的是，國際貿(mào)易中的FOB（離岸價）模式下，短期內(nèi)這些供應商或許并不需要承擔關(guān)稅成本。多家上市公司已經(jīng)對外表態(tài)，“對等關(guān)稅”對公司影響有限。

立訊精密表示，“目前具體稅率、關(guān)稅豁免的申報和裁決等情況還不明確，但可以確定的是，在電子制造業(yè)供應鏈企業(yè)中，通常與客戶商定采用FOB模式(Free On Board，離岸價)，供應鏈企業(yè)不需要承擔關(guān)稅，關(guān)稅由進口商(客戶)承擔。”

立訊精密指出，“公司已在越南、印尼、馬來西亞、泰國、美國、墨西哥、羅馬尼亞等國家與地區(qū)搭建產(chǎn)能基地與研發(fā)中心，提升產(chǎn)品成本優(yōu)勢，也為靈活配合客戶全球化生產(chǎn)布局提供全方位的服務(wù)。”

歌爾股份也在互動平臺表示，消費電子行業(yè)出口中較多采用FOB等條款，進口環(huán)節(jié)關(guān)稅一般由進口商承擔，因此相關(guān)關(guān)稅政策的直接影響較為有限。

另外，作為蘋果玻璃蓋板的核心供應商，藍思科技也表示，預計對整體經(jīng)營影響非常有限。該公司指出，其全球共有9個研發(fā)和生產(chǎn)基地，包括位于越南、泰國、墨西哥的生產(chǎn)基地及多個國際辦公駐點?！瓣P(guān)稅不是海外布局的唯一考量，這種貼近市場、分散風險的布局邏輯，不僅降低物流與人力成本，更使公司深度嵌入客戶的全球供應鏈體系?！?/p>

朱嘉弢向記者表示：“我覺得更大的挑戰(zhàn)是經(jīng)過這個事情（新關(guān)稅政策），蘋果會堅決把產(chǎn)能往印度等其他地方轉(zhuǎn)移，那么肯定也會涉及到配套的國內(nèi)果鏈，要不要跟隨著去海外其他地方建廠，或者把零部件廠也做一些海外布局等等，長遠來看對他們提出了更高的要求?！?/p>

iPhone能否實現(xiàn)“美國造”

特朗普關(guān)稅政策遭遇全球多方反對和批評的同時，在美國本土，曾經(jīng)支持特朗普的商界大佬們也陸續(xù)公開表態(tài)對這一措施的不滿，包括此前一度與特朗普“如膠似漆”的特斯拉CEO埃隆·馬斯克。相比之下，蘋果市值雖然曾快速跌“沒”一個特斯拉，但庫克至今仍保持沉默。

從過往的公開采訪來看，庫克表現(xiàn)出對政治并不感興趣。在庫克個人社交平臺中，有關(guān)特朗普的言論僅兩條：一則是在2024年7月，特朗普遭遇槍擊事件后，庫克表示“祈禱特朗普早日康復”；另一則是在2024年11月，特朗普大選獲勝后，庫克發(fā)表祝賀并表示：“我們期待著與您和您的政府接觸，以幫助確保美國繼續(xù)以獨創(chuàng)性、創(chuàng)新和創(chuàng)造力為動力?！?/p>

實際上，庫克和特朗普一直保持著良好的關(guān)系。在特朗普的第一任任期內(nèi)，2019年，庫克曾經(jīng)以與三星的競爭為由，成功勸說特朗普對iPhone等產(chǎn)品進行關(guān)稅豁免；特朗普也曾和庫克一同考察蘋果位于得州的工廠。另外，為了迎合特朗普提出的“讓制造業(yè)回歸美國”，蘋果也曾承諾，5年內(nèi)為美國經(jīng)濟貢獻3500億美元，創(chuàng)造或支持240萬個工作崗位。

去年，歐盟向蘋果開出巨額罰單，特朗普在10月的一次采訪中提到，庫克曾經(jīng)給他打電話，告知了歐盟對蘋果罰款的事情。

如今，特朗普的目標依舊是讓制造業(yè)回流美國，蘋果自然是其中的關(guān)鍵。4月8日，白宮新聞秘書萊維特（Karoline Leavitt）在回應媒體關(guān)于美國制造業(yè)和iPhone的問題時表示，“他（特朗普）相信我們有勞動力、有資源來做這件事?！?/p>

今年2月，蘋果公司宣布史上最大的投資計劃，未來四年內(nèi)將在美國支出和投資超過5000億美元，這一承諾包括蘋果與全美50個州的數(shù)千家供應商的合作、直接就業(yè)、蘋果智能基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)中心、公司設(shè)施以及20個州的Apple TV+制作。

關(guān)于庫克能否再次為蘋果爭取到關(guān)稅豁免，以及蘋果能否實現(xiàn)生產(chǎn)制造回流美國，行業(yè)內(nèi)觀點不一。據(jù)多家美國媒體報道，機構(gòu)分析師和供應鏈人士認為，從現(xiàn)實角度來看，在美國制造iPhone是難以實現(xiàn)的。

在香頌資本董事沈萌看來，蘋果想單獨獲得豁免的可能性不大，但也可能僅僅調(diào)整涉及美國需求的產(chǎn)能，比如這部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到關(guān)稅稅率較低的地區(qū)甚至是美國本土。

美國發(fā)布的關(guān)稅豁免政策中，包括消費電子在內(nèi)的電子產(chǎn)品有一條關(guān)于“美國成分≥20%”可獲得關(guān)稅直接豁免的設(shè)定。朱嘉弢向記者提到，如何界定20%的美國技術(shù)這條線，政策實施過程中是否真的可以執(zhí)行，真正落地效果以及蘋果能否獲得豁免都還很難說。

Counterpoint表示，美國本土并不生產(chǎn)智能手機，該產(chǎn)業(yè)的供應鏈和制造主要集中在亞洲。蘋果、三星、谷歌等公司嚴重依賴這些高度集成、復雜的海外網(wǎng)絡(luò)。將制造轉(zhuǎn)移至美國不可能一蹴而就，除非有巨額政府補貼和全天候的技術(shù)勞動力支持，即便如此，由于缺乏成本優(yōu)勢，價格仍會大幅上漲。在本就面臨通脹壓力的背景下，美國消費者將立即感受到價格沖擊。

該機構(gòu)研究副總裁Neil Shah表示：“我猜他們的邏輯是‘讓海外生產(chǎn)變得過于昂貴，這樣廠商最終會遷回美國’。但沒有巨額補貼和更便宜、熟練的勞動力，這是絕不可能實現(xiàn)的。美國制造沒有任何成本優(yōu)勢?！?/p>