6月10日，MPOB公布的馬來西亞棕櫚油供需報告顯示，5月馬來西亞棕櫚油庫存環(huán)比增加6.65%，整體影響偏空。6月11日，棕櫚油主力合約P2509沖高回落，收盤下跌1.8%，跌破8000元/噸關(guān)口。

市場人士認為，棕櫚油價格大幅回落的原因有兩點：一是原油價格走弱；二是MPOB公布的5月供需報告符合市場對馬來西亞棕櫚油累庫的預(yù)期。雙重利空共振，帶動棕櫚油盤面加速下行。

“從MPOB5月供需報告數(shù)據(jù)可以看出，馬來西亞棕櫚油市場呈現(xiàn)供需兩強格局，產(chǎn)量和庫存增長，同時出口表現(xiàn)強勁?！眹谪浻椭土戏治鰩焺⒔瘊樃嬖V期貨日報記者，具體數(shù)據(jù)顯示，棕櫚油產(chǎn)量為177.16萬噸，環(huán)比增長5.05%，高于市場預(yù)期的174萬噸，創(chuàng)2024年10月以來新高。受近期印度補庫需求增加帶動，5月出口量提升至138.72萬噸，環(huán)比增長25.62%，同樣高于預(yù)期的130萬噸，連續(xù)3個月增長。其中，5月底棕櫚油庫存增至199.02萬噸，環(huán)比增長6.65%，雖低于預(yù)期的201萬噸，但仍升至2024年9月以來的最高水平。

“值得注意的是，印度自5月31日起將毛植物油的基本進口關(guān)稅由20%降至10%。當前印度植物油庫存處于近5年低位，成本降低及補庫需求催生了印度棕櫚油進口需求，推動馬來西亞出口進一步好轉(zhuǎn)?！闭牌谪浻椭土戏治鰩煆埓淦急硎尽TS、AmSpec和SGS等機構(gòu)的高頻數(shù)據(jù)顯示，6月前10日馬來西亞棕櫚油出口量同比增長8%~33%。同期數(shù)據(jù)顯示，6月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)增加，產(chǎn)地正處于增產(chǎn)周期，且三季度將迎來產(chǎn)量高峰期。

劉金鷺也提到，當前棕櫚油產(chǎn)地仍處于增產(chǎn)周期，疊加主要采購國印度降低食用油進口關(guān)稅，馬來西亞棕櫚油6月出口預(yù)期保持強勁。在供需兩強的格局下，市場對馬來西亞棕櫚油繼續(xù)累庫的預(yù)期不變。

“不過，馬來西亞東部地區(qū)高溫少雨的天氣提高了果串出油率，縮短了果串成熟時間，從而引發(fā)了市場對后續(xù)高產(chǎn)的預(yù)期?！饼R盛期貨油脂油料分析師劉瑞杰分析稱，產(chǎn)地過早累庫雖對應(yīng)印度的低庫存，且印度已將毛植物油進口關(guān)稅下調(diào)，但鑒于7—9月高產(chǎn)季即將到來，產(chǎn)地銷售積極性增強，主動降價銷售，反而容易使市場陷入被動。

國內(nèi)市場方面，據(jù)張翠萍介紹，隨著進口利潤倒掛幅度大幅縮窄，國內(nèi)棕櫚油進口到港量有所增加，同期下游維持剛需采購，棕櫚油庫存從33萬噸附近觸底反彈，棕櫚油或提前進入累庫周期。截至6月11日，棕櫚油商業(yè)庫存為40萬噸。

展望后市，張翠萍認為，盡管印度采購需求增加，但在增產(chǎn)周期下，產(chǎn)地供需趨于寬松，供應(yīng)壓力逐步兌現(xiàn)，內(nèi)外盤棕櫚油價格仍將承壓偏弱運行。

在劉金鷺看來，棕櫚油產(chǎn)地仍處于增產(chǎn)周期，后續(xù)累庫預(yù)期較強，BMD毛棕櫚油期貨價格仍有進一步下探空間。國內(nèi)市場方面，隨著買船量增加，后續(xù)供應(yīng)預(yù)計比較充足，棕櫚油進一步累庫將限制期價上行空間，需重點關(guān)注豆棕價差修復(fù)情況。

“后續(xù)市場將圍繞‘印度采購支撐’與‘產(chǎn)地產(chǎn)量壓力’展開報價博弈?！眲⑷鸾芊治龇Q，東南亞采收期間天氣情況及高產(chǎn)能否持續(xù)兌現(xiàn)，決定了棕櫚油階段性壓力的有效性。產(chǎn)地主動降價為市場采購者帶來低價采購機會，而印度在低庫存基礎(chǔ)上的采購節(jié)奏則為市場提供托底支撐?？傮w來看，后市難有趨勢性機會，更易呈現(xiàn)反復(fù)震蕩的走勢。