近期兩家行業(yè)龍頭公司因籌劃吸并重組的停牌，讓信創(chuàng)主題ETF關(guān)注度陡升，規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)。短時(shí)間內(nèi)，數(shù)十億元資金蜂擁而入，但期待中的“盛宴”并未開(kāi)席。很多投資者奔著套利而來(lái)，結(jié)果空手失意而去。

記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，信創(chuàng)ETF套利“盛宴”的背后是多方力量的推波助瀾，擁有流量的財(cái)經(jīng)大V、忙著營(yíng)銷(xiāo)的基金公司及套利投資者等，共同營(yíng)造出這場(chǎng)令人期待的套利“盛宴”。但到客人入席，“盛宴”卻告吹，基金公司賺到規(guī)模，財(cái)經(jīng)大V賺到推廣費(fèi)，最后只剩下失意的投資者。

ETF異動(dòng) 套利資金呼嘯而來(lái)

沉寂許久的信創(chuàng)主題ETF，近期突然闖入公眾視野，吸引大量資金申購(gòu)。

5月25日，7只信創(chuàng)主題ETF總份額只有9.57億份；到了6月9日，份額增至68.85億份。其中，6月2日以來(lái)，信創(chuàng)主題ETF份額就增長(zhǎng)了40多億份。

信創(chuàng)主題ETF份額的爆發(fā)式增長(zhǎng)，源于兩大信創(chuàng)龍頭股的合并公告。5月25日晚，海光信息和中科曙光均發(fā)布公告，兩家公司將籌劃合并，海光信息通過(guò)向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光并發(fā)行A股股票募集配套資金，兩家公司股票雙雙停牌。

一石激起千層浪。由于兩家公司均是信創(chuàng)概念龍頭，自然是信創(chuàng)ETF的權(quán)重股，雙雙停牌被市場(chǎng)賦予了潛在利好的想象空間，讓部分資金嗅到了味道，希望通過(guò)ETF獲取兩只股票復(fù)牌后的上漲收益。

從份額變化情況看，在海光信息和中科曙光停牌期間，多只信創(chuàng)主題ETF份額勁增。5月25日至6月9日，華夏信創(chuàng)ETF份額從3.48億份增至21.67億份，國(guó)泰信創(chuàng)ETF份額從0.74億份增至16.83億份，富國(guó)信創(chuàng)ETF份額從0.4億份增至9.54億份。

“上述信創(chuàng)主題ETF份額短時(shí)間內(nèi)大幅增加，主要來(lái)自套利資金的買(mǎi)入，這些套利資金想通過(guò)布局ETF，獲得海光信息和中科曙光復(fù)牌后的上漲收益?！比A南某基金公司研究員分析說(shuō)。

不過(guò)，讓投資者失望的是，6月10日，海光信息、中科曙光復(fù)牌，7只信創(chuàng)主題ETF當(dāng)日平均跌幅為3.16%。利好兌現(xiàn)，大量資金快速撤退，這7只信創(chuàng)主題ETF份額從6月9日的68.85億份降至55.31億份。

對(duì)于奔著套利而來(lái)的投資者而言，大多數(shù)并沒(méi)有賺到錢(qián)，如果是在前期溢價(jià)買(mǎi)入的，還要面臨虧損的結(jié)果。以國(guó)泰信創(chuàng)ETF為例，5月26日至6月10日，該ETF漲幅僅為0.88%。不過(guò)，需要說(shuō)明的是，5月29日，國(guó)泰信創(chuàng)ETF溢價(jià)率一度接近7%，收盤(pán)溢價(jià)率仍達(dá)到4.29%。這些高溢價(jià)買(mǎi)入的投資者，如果持有至今，均處于虧損狀態(tài)。

灰色營(yíng)銷(xiāo) 財(cái)經(jīng)大V推波助瀾

套利資金呼嘯而來(lái)，結(jié)果竹籃打水一場(chǎng)空。記者梳理發(fā)現(xiàn)，大量資金涌入信創(chuàng)主題ETF的背后，可能是一場(chǎng)“做局者”的營(yíng)銷(xiāo)游戲。在信創(chuàng)主題ETF規(guī)模勁增背后，隱約浮現(xiàn)財(cái)經(jīng)大V、基金公司的營(yíng)銷(xiāo)痕跡。

在海光信息和中科曙光宣布停牌后，多位財(cái)經(jīng)大V發(fā)布了相關(guān)文章，詳細(xì)講解如何套利，甚至給出某家基金公司的ETF代碼，營(yíng)銷(xiāo)意味非常濃厚。

某公眾號(hào)5月27日發(fā)布文章《3100億“鯨吞”900億，打響重組新規(guī)后“第一槍”，機(jī)會(huì)來(lái)了？》。該文章表示：“為了讓大家提前埋伏這兩家企業(yè)，后續(xù)有機(jī)會(huì)吃到新公司無(wú)論是技術(shù)還是市場(chǎng)的發(fā)展紅利，我特意找了一下哪個(gè)ETF的成分股中這兩家企業(yè)的權(quán)重占比較高，結(jié)果還真被我找到了一個(gè)，它就是信創(chuàng)ETF（此處為產(chǎn)品代碼）?！?/p>

有意思的是，上述文章最后附上了風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。

“現(xiàn)在基金公司宣傳有嚴(yán)格的規(guī)定，如果是投放文章，合規(guī)部門(mén)會(huì)要求加上風(fēng)險(xiǎn)提示。這篇文章大概率就是相關(guān)基金公司投放的?！比A南某基金公司市場(chǎng)部人員直言。

在套利失敗之后，6月10日，某知名大V“貓XX”輕描淡寫(xiě)地說(shuō)“錢(qián)太擁擠，聰明人又太多，就這點(diǎn)套利的蒼蠅腿肉來(lái)了那么多人哄搶?zhuān)詈蟠蠹叶汲粤艘蛔斓耐粒娴奶珤吲d了”。

從信創(chuàng)主題ETF的評(píng)論區(qū)看，多位投資者表示，是看了大V的文章、抖音視頻，選擇買(mǎi)入，本來(lái)想大賺一把，結(jié)果被套了。

“套利”做局 誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單？

多位業(yè)內(nèi)人士表示，這次信創(chuàng)主題ETF套利事件，損害的其實(shí)是原持有人利益，以及后知后覺(jué)追高買(mǎi)入的個(gè)人投資者，部分套利資金確實(shí)賺到錢(qián)了。

“其實(shí)有兩波套利者：一波是普通個(gè)人投資者，投資金額并不高，主要在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入ETF，事后來(lái)看，隨著相關(guān)ETF規(guī)模大增，停牌股票在ETF中的占比被稀釋?zhuān)@種套利其實(shí)是失效的；另一波是專(zhuān)業(yè)的投資者，他們投資ETF，除了在二級(jí)市場(chǎng)直接買(mǎi)賣(mài)份額，還可以通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)或贖回，但這種ETF套利操作的交易門(mén)檻非常高。從套利路徑來(lái)看，場(chǎng)內(nèi)ETF出現(xiàn)溢價(jià)，這類(lèi)投資者即刻在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)ETF，隨手甩賣(mài)給二級(jí)市場(chǎng)投資者?！蹦郴鹧芯繂T表示。

上述基金研究員直言，ETF套利原本是市場(chǎng)正常行為，但是如果基金公司進(jìn)行大肆營(yíng)銷(xiāo)，導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)大量投資者買(mǎi)入，不僅損害了ETF原持有人的利益，在大量資金涌入相關(guān)ETF之后，套利的潛在收益也會(huì)被大幅稀釋。

從市場(chǎng)表現(xiàn)看，過(guò)去十多天來(lái)，受海光信息和中科曙光停牌帶動(dòng)，信創(chuàng)板塊關(guān)注度提升，這也使得信創(chuàng)相關(guān)ETF規(guī)模勁增，盡管在上述兩只股票復(fù)牌后，部分資金流出信創(chuàng)主題ETF，但與此前相比，規(guī)模增幅依然巨大。

“之前信創(chuàng)主題ETF的規(guī)模普遍較小，流動(dòng)性偏低?，F(xiàn)在雖然很多投資者會(huì)賣(mài)出，但是部分被套的投資者可能還會(huì)留下來(lái)，最重要的是場(chǎng)子熱起來(lái)了。”一位私募基金人士說(shuō)，這也是基金公司以“套利”為名借勢(shì)營(yíng)銷(xiāo)的重要驅(qū)動(dòng)力，至于買(mǎi)進(jìn)來(lái)的投資者是否能賺錢(qián)，他們不會(huì)關(guān)心。

滬上某基金研究人士分析說(shuō)，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)打著套利名義的信創(chuàng)主題ETF規(guī)模大增，堪稱(chēng)是完美的營(yíng)銷(xiāo)案例，基金公司賺到了規(guī)模，管理費(fèi)自然會(huì)增加。對(duì)于財(cái)經(jīng)大V來(lái)說(shuō)，也賺了豐厚的推廣費(fèi)。但是對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，他們并不懂ETF如何套利，只是被誘導(dǎo)或者跟風(fēng)買(mǎi)入，結(jié)果可想而知。