6月11日，方正證券（601901.SH）發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)收到執(zhí)行委員會(huì)委員、副總裁袁玉平遞交的書面辭職報(bào)告，袁玉平因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司執(zhí)行委員會(huì)委員、副總裁職務(wù)。

界面新聞了解到，袁玉平此前分管方正證券投行業(yè)務(wù)，原定任期到期日期為2026年6月7日，而該公告也一改往日的傳統(tǒng)，并未對(duì)袁玉平的離開(kāi)給予致謝。

事實(shí)上，近兩年方正證券人事調(diào)整、業(yè)務(wù)調(diào)整與資產(chǎn)盤活動(dòng)作一直較為密集。除了本次袁玉平最新的卸任消息外，今年5月，方正證券總裁何亞剛因到退休年齡辭職，現(xiàn)年56歲的副總裁姜志軍接任。2025年1月，袁玉平還曾卸任方正投行董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和法定代表人職務(wù)，由孫斌接替。2024年12月，方正證券進(jìn)行管理層調(diào)整，孫斌因工作調(diào)整不再擔(dān)任首席風(fēng)險(xiǎn)官，聘任為副總裁；聘任合規(guī)總監(jiān)曹玉海為首席風(fēng)險(xiǎn)官。

方正證券一邊進(jìn)行著頻繁的高層人事調(diào)動(dòng)，另一邊則接連出售旗下資產(chǎn)。

2025年3月，方正證券發(fā)布公告，其出售瑞信49%股權(quán)事項(xiàng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，這意味著方正證券與瑞銀共同向北京國(guó)資公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)的交易正式獲批。

根據(jù)三方協(xié)議，方正證券擬以8.85億元出售所持瑞信證券49%股權(quán)，但這一價(jià)格較2022年與瑞信簽署11.40億元受讓價(jià)縮水了2.55億元，2024年下半年證券行業(yè)明顯回暖，方正證券持有的瑞信證券股權(quán)估值不升反降，也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

“交易價(jià)格是各方友好協(xié)商的結(jié)果，方正當(dāng)然希望賣個(gè)好價(jià)錢?！北藭r(shí)，有接近方正證券從業(yè)人員表示，股權(quán)價(jià)值受多重因素影響，包括標(biāo)的公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)、市場(chǎng)環(huán)境及交易對(duì)手方資質(zhì)等。此次交易收益不計(jì)入方正證券2024年年報(bào)，2025年具體影響也尚待披露。

除出售瑞信證券股權(quán)進(jìn)行“資產(chǎn)瘦身”外，2月18日，方正證券全資子公司方正證券承銷保薦還以7.3億元出售鄭州裕達(dá)國(guó)貿(mào)大樓，較2021年抵債時(shí)的12.49億元賬面價(jià)值“血虧”。

回溯資產(chǎn)淵源，鄭州裕達(dá)國(guó)貿(mào)大樓曾為政泉控股所有。2015年，政泉控股實(shí)控人“抽逃出資”事件東窗事發(fā)，歷經(jīng)司法程序，法院于2021年底作出裁定，將這座地標(biāo)建筑以12.03億元作價(jià)抵償給方正承銷保薦。

方正承銷保薦將這座大廈計(jì)入投資性房地產(chǎn)科目，并采用公允價(jià)值計(jì)量模式進(jìn)行后續(xù)核算?？紤]契稅因素，該資產(chǎn)賬面價(jià)值定格在12.49億元。

然而，十年時(shí)光流轉(zhuǎn)，鄭州裕達(dá)國(guó)貿(mào)大樓的價(jià)值遭遇“滑鐵盧”。如今7.3億元的出售價(jià)格，相較于最初的抵債金額，縮水幅度高達(dá)4.73億元。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，鄭州裕達(dá)國(guó)貿(mào)大樓累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)損失5.19億元。

方正證券在公告中表示，此次出售意在聚焦主業(yè)，加速盤活抵債資產(chǎn)。公司進(jìn)一步解釋稱，通過(guò)此次交易回籠資金，不僅能夠充實(shí)現(xiàn)金流，還將顯著提升資金使用效率，同時(shí)增強(qiáng)凈資本實(shí)力，優(yōu)化凈穩(wěn)定資金率指標(biāo)，為公司核心業(yè)務(wù)發(fā)展注入動(dòng)能。更早前，廣東南粵銀行、盛京銀行等參股股權(quán)也被陸續(xù)處置，理由均為“盤活低效資產(chǎn)”。

從公司整體經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，方正證券近年面臨不小的壓力。2023年，方正證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.19億元，同比下降8.4%；歸母凈利潤(rùn)21.52億元，同比增長(zhǎng)0.21%，營(yíng)收連續(xù)兩年下降。2024年情況有所好轉(zhuǎn)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.18億元，同比增長(zhǎng)8.42%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)22.07億元，同比增長(zhǎng)2.55%。

從具體業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，受益于市場(chǎng)交易回暖，財(cái)富管理業(yè)務(wù)和投資與交易業(yè)務(wù)成為增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。2024年，財(cái)富管理業(yè)務(wù)、投資與交易業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到56.64億元、24.96億元，分別同比增加12.84%、127.88%。

但資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)卻陷入困境。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2024年?duì)I業(yè)收入為1.34億元，同比減少82.18%；投資銀行業(yè)務(wù)更是出現(xiàn)虧損。Choice金融終端顯示，2024年方正證券股權(quán)承銷項(xiàng)目“顆粒無(wú)收”，股權(quán)保薦項(xiàng)目撤否率高達(dá)100%，目前儲(chǔ)備項(xiàng)目寥寥無(wú)幾。

執(zhí)業(yè)質(zhì)量層面的問(wèn)題更是敲響警鐘。2025年3月28日，證監(jiān)會(huì)對(duì)方正證券承銷保薦有限責(zé)任公司采取責(zé)令改正措施。

經(jīng)調(diào)查，該公司在公司債項(xiàng)目運(yùn)作中存在個(gè)別項(xiàng)目盡職調(diào)查浮于表面，未能深入核查關(guān)鍵信息；內(nèi)核環(huán)節(jié)形同虛設(shè)，重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題披露模糊不全，對(duì)外報(bào)送資料審核把關(guān)形同虛設(shè)；部分項(xiàng)目還暴露出收費(fèi)不規(guī)范等亂象。這些問(wèn)題不僅反映出方正證券內(nèi)部管理的嚴(yán)重缺陷，也極大削弱了市場(chǎng)對(duì)其專業(yè)能力的信任。

這或許也導(dǎo)致了本次袁玉平的離任。

對(duì)此，一位非銀分析師告訴界面新聞?dòng)浾?，“方正投行業(yè)務(wù)的困境，一方面源于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源稀缺，各大券商在投行業(yè)務(wù)上競(jìng)爭(zhēng)激烈；另一方面，監(jiān)管趨嚴(yán)使得項(xiàng)目審核標(biāo)準(zhǔn)提高，項(xiàng)目推進(jìn)難度加大。此外，方正證券自身投行業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和業(yè)務(wù)布局也可能存在一定問(wèn)題 ?！?/p>

此外，在監(jiān)管層大力鼓勵(lì)券商通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的政策推動(dòng)下，自2024年起，國(guó)內(nèi)證券行業(yè)便掀起了新一輪并購(gòu)整合浪潮。眾多并購(gòu)組合紛紛推進(jìn)，陸續(xù)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，然而備受市場(chǎng)關(guān)注的“平安+方正”合并，卻始終停留在傳聞階段，未有確切動(dòng)作。

2022年12月，新方正集團(tuán)成功成為方正證券控股股東，這一變動(dòng)使得持有新方正集團(tuán)約66.51%股權(quán)的中國(guó)平安，正式躍升為方正證券的實(shí)際控制人。

但隨之而來(lái)的，是棘手的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。中國(guó)平安旗下的平安證券、平安基金，其業(yè)務(wù)分別與方正證券、方正富邦基金存在相同或相近之處。為此，證監(jiān)會(huì)明確要求方正證券，督促中國(guó)平安在一年內(nèi)制定并上報(bào)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的方案，并在5年內(nèi)完成規(guī)范整改。

在“一參一控”政策的嚴(yán)格要求下，業(yè)內(nèi)眾多專業(yè)人士普遍認(rèn)為，方正證券與平安證券合并的可能性極大，甚至推測(cè)方正證券或?qū)⒄w并入平安證券。畢竟此前中國(guó)平安作為方正證券的實(shí)際控制人，早已就相關(guān)問(wèn)題作出承諾。不過(guò)，截止目前，中國(guó)平安仍未就平安證券與方正證券的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，給出公開(kāi)且明確的解決方案。