近日，中證協(xié)向券商下發(fā)了《關(guān)于開展2025年證券公司支持上市公司并購重組能力專項評價的通知》（下稱《通知》）。

具體來看，并購重組評價體系分為三部分：一是典型案例，分?jǐn)?shù)權(quán)重占比50%；二是經(jīng)營業(yè)績，分?jǐn)?shù)權(quán)重占比30%；三是專業(yè)力量，分?jǐn)?shù)權(quán)重占比20%。與去年相比，今年的評價指標(biāo)暫無變化。

據(jù)悉，評價結(jié)果將與券商分類評價掛鉤。監(jiān)管希望以此引導(dǎo)中介機構(gòu)提升對并購重組的服務(wù)水平。

典型案例占一半分值

根據(jù)證監(jiān)會1+N系列政策文件精神，為落實“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等工作部署，督促證券公司發(fā)揮投行功能，活躍并購重組業(yè)務(wù)，助力上市公司提質(zhì)增效，在證監(jiān)會指導(dǎo)下，中證協(xié)擬于近期組織開展證券公司支持上市公司并購重組能力專項評價工作，供券商分類監(jiān)管工作使用。

據(jù)悉，本次評價指標(biāo)包括并購重組業(yè)務(wù)的案例示范性、業(yè)務(wù)規(guī)模和資源投入情況三個方面。具體而言，典型案例的權(quán)重占比50%，經(jīng)營業(yè)績的權(quán)重占比30%，專業(yè)力量的權(quán)重占比20%。典型案例的權(quán)重占比最大。

典型案例是50分?？紤]通過證券公司主動申報方式對具有示范推廣意義的上市公司并購重組典型案例進(jìn)行正向激勵。每家公司最多報送5個典型案例，經(jīng)專家評審選出入圍案例。服務(wù)科創(chuàng)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的入圍案例每個賦值15分，其他入圍案例每個賦值10分，入圍案例按照專家投票情況賦分。

經(jīng)營業(yè)績是30分?？紤]將上市公司重大資產(chǎn)重組項目和上市公司收購項目的業(yè)務(wù)收入、重組金額和家數(shù)納入正向激勵。具體包括業(yè)務(wù)收入（10分)、重組金額（10分)和重組家數(shù)（10分)三個維度指標(biāo)，權(quán)重各占1/3。各券商經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)得分等于業(yè)務(wù)收入得分加重組金額得分加重組家數(shù)得分。

專業(yè)力量是20分。考慮將證券公司對于并購業(yè)務(wù)的投入與支持力度納入正向激勵。具體包括證券公司是否設(shè)立專門的并購業(yè)務(wù)部門（10分）或團隊（5分）；公司投行條線擔(dān)任過2個及以上項目獨立財務(wù)顧問主辦人的人員數(shù)量（10分，行業(yè)中位數(shù)及以上10分，中位數(shù)以下5分）等兩個維度指標(biāo)，權(quán)重各占50%。

評價指標(biāo)涵蓋范圍為2024年1月1日至12月31日重組方案已實施完畢的項目，包括滬深北上市公司重大資產(chǎn)重組項目和上市公司收購項目。各券商應(yīng)于2025年6月18日前報送數(shù)據(jù)。

中證協(xié)將組織召開專家評審會對報送材料進(jìn)行評審，經(jīng)評審后形成各公司評分及排序。評審專家擬由證監(jiān)會相關(guān)部門、滬、深、北交易所和證券公司代表組成。評價結(jié)果確定后，中證協(xié)通過會員信息系統(tǒng)告知券商，并報送證監(jiān)會。

提升中介機構(gòu)服務(wù)水平

一段時間以來，監(jiān)管層多次發(fā)聲要加大并購重組支持力度，多措并舉活躍并購重組市場。5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，證監(jiān)會主席吳清表示，支持轉(zhuǎn)型升級、特別是支持上市公司通過并購重組轉(zhuǎn)型升級。

證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，“并購六條”發(fā)布以來（截至5月中旬），并購重組市場規(guī)模和活躍度大幅提升，上市公司累計披露資產(chǎn)重組超1400單，其中重大資產(chǎn)重組超160單。今年以來，上市公司籌劃資產(chǎn)重組更加積極，已披露超600單，是去年同期的1.4倍；其中重大資產(chǎn)重組約90單，是去年同期的3.3倍；已實施完成的重大資產(chǎn)重組交易金額超2000億元，是去年同期的11.6倍，資本市場功能得到有效發(fā)揮。

今年5月16日，證監(jiān)會修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，深化上市公司并購重組市場改革。

此外，監(jiān)管層也要求中介機構(gòu)提升對并購重組的服務(wù)水平。

去年9月，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（下稱《意見》）?！兑庖姟芬筇嵘薪闄C構(gòu)服務(wù)水平?；钴S并購重組市場離不開中介機構(gòu)的功能發(fā)揮。證監(jiān)會將引導(dǎo)證券公司等機構(gòu)提高服務(wù)能力，充分發(fā)揮交易撮合和專業(yè)服務(wù)作用，助力上市公司實施高質(zhì)量并購重組。

具體而言，《意見》引導(dǎo)證券公司加大對財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的投入，充分發(fā)揮交易撮合作用，積極促成并購重組交易。定期發(fā)布優(yōu)秀并購重組案例，發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。強化證券公司分類評價“指揮棒”作用，提高財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的評價比重，細(xì)化評價標(biāo)準(zhǔn)。督促財務(wù)顧問、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評估機構(gòu)等中介機構(gòu)歸位盡責(zé)，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。支持上市證券公司通過并購重組提升核心競爭力，加快建設(shè)一流投資銀行。

校對：李凌鋒