美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的第二個(gè)任期即將于明年6月畫(huà)上句號(hào)。這位曾以“漸進(jìn)加息”和“抗擊通脹”為標(biāo)簽的掌舵者，如今正面臨來(lái)自白宮的前后夾擊。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普與副總統(tǒng)萬(wàn)斯近期頻繁敦促美聯(lián)儲(chǔ)降息，與此同時(shí)，白宮已經(jīng)在物色下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的人選。特朗普近日表示，將很快任命繼任者。

現(xiàn)任財(cái)長(zhǎng)貝森特一度被傳為最熱門(mén)候選人，但白宮迅速否認(rèn)這一傳聞。

這場(chǎng)權(quán)力更迭的背后，不僅是候選人個(gè)人資歷的較量，更是美國(guó)貨幣政策未來(lái)方向的抉擇：是堅(jiān)守獨(dú)立性，還是向政治壓力妥協(xié)？

施壓鮑威爾

根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備法案，主席由總統(tǒng)提名并經(jīng)參議院確認(rèn)，任期4年，但若其同時(shí)擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事，則理事任期可長(zhǎng)達(dá)14年。這一制度設(shè)計(jì)的核心在于“獨(dú)立性”———即使總統(tǒng)對(duì)主席不滿(mǎn)，也無(wú)法單方面罷免，需國(guó)會(huì)2/3多數(shù)票支持。

鮑威爾于2018年被特朗普提名為主席，2022年連任，主席任期將于明年5月結(jié)束，但其理事任期將持續(xù)至2028年，這意味著他可能以普通理事身份繼續(xù)參與貨幣政策決策，成為繼任者的潛在制衡力量。

鮑威爾任內(nèi)經(jīng)歷了疫情后史詩(shī)級(jí)的貨幣寬松與2023年的激進(jìn)加息周期，成功將通脹從9%的峰值拉回至3%以下，但其政策節(jié)奏屢次與特朗普的要求產(chǎn)生沖突。

2025年，特朗普連任后，雙方矛盾進(jìn)一步激化。特朗普已經(jīng)多次在社交媒體上要求鮑威爾降息，但鮑威爾一直明確表示，“不會(huì)因關(guān)稅政策倉(cāng)促降息”。

隨著美國(guó)債務(wù)規(guī)模突破36萬(wàn)億美元，聯(lián)邦政府每年需支付1.2萬(wàn)億美元利息，降息成為緩解財(cái)政壓力的“捷徑”。

特朗普政府近期頻繁敦促美聯(lián)儲(chǔ)降息：

6月6日，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，特朗普說(shuō)，“美聯(lián)儲(chǔ)的‘太遲先生’是場(chǎng)災(zāi)難！歐洲已經(jīng)降息10次，我們一次都沒(méi)有。若通脹卷土重來(lái)，加息應(yīng)對(duì)就好?！?/p>

6月11日，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）報(bào)告公布后，特朗普表示， CPI最新數(shù)據(jù)表現(xiàn)理想，呼吁美聯(lián)儲(chǔ)將利率下調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)。如此一來(lái)，美國(guó)在即將到期的債務(wù)利息上將節(jié)省大量支出，這非常重要。萬(wàn)斯當(dāng)天也以“通脹放緩至0.1%”為由加入施壓陣營(yíng)，將美聯(lián)儲(chǔ)推向政治風(fēng)暴中心。

美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將于6月18日公布利率決議，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)該會(huì)議幾乎沒(méi)有降息的可能。根據(jù)芝商所的模型，下一次降息可能要等到9月份。

候選人之爭(zhēng)

為加速政策轉(zhuǎn)向，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)被曝考慮任命“影子主席”，即在鮑威爾任期結(jié)束前提前宣布繼任者，通過(guò)輿論影響市場(chǎng)預(yù)期。

這一策略最早是貝森特于2024年10月9日接受媒體采訪時(shí)提出的。“可以盡早提名美聯(lián)儲(chǔ)主席，然后設(shè)立一個(gè)‘影子美聯(lián)儲(chǔ)主席’”，貝森特說(shuō)，“基于前瞻性指引的概念，沒(méi)人再真正關(guān)心鮑威爾說(shuō)什么了。”

德意志銀行報(bào)告指出，這一策略雖無(wú)法律效力，但可能削弱鮑威爾的權(quán)威，并為候選人鋪路。

當(dāng)前，四位候選人被普遍視為“決賽圈”選手：貝森特、美聯(lián)儲(chǔ)前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）、現(xiàn)任理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈西特（Kevin Hassett）。

貝森特雖遭白宮否認(rèn)，但仍是華爾街眼中的頭號(hào)種子。對(duì)沖基金巨頭保羅·都鐸·瓊斯直言：“貝森特是特朗普的首選。特朗普對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的執(zhí)著和對(duì)忠誠(chéng)度的重視決定了這一點(diǎn)?！?/p>

貝森特這位前金融家深諳特朗普政策議程，正主導(dǎo)關(guān)鍵關(guān)稅談判。當(dāng)被問(wèn)及候選資格時(shí)，他巧妙回應(yīng)：“我在華盛頓擁有最棒的工作?？偨y(tǒng)會(huì)決定誰(shuí)最適合美國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民?！?/p>

分析指出，貝森特最大的優(yōu)勢(shì)在于已證明能在動(dòng)蕩中執(zhí)行特朗普議程，同時(shí)維系金融界信任；劣勢(shì)則是，若執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)，其與白宮的密切關(guān)系可能損害美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。

而沃什是特朗普2017年曾考慮的主席人選，他的職業(yè)生涯始于的并購(gòu)業(yè)務(wù)。2002年，進(jìn)入小布什政府擔(dān)任經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)，并于2006年被任命為美聯(lián)儲(chǔ)理事。當(dāng)時(shí)年僅35歲的他，成為美聯(lián)儲(chǔ)有史以來(lái)最年輕的理事，并在2008年金融危機(jī)期間扮演了美聯(lián)儲(chǔ)與華爾街溝通的聯(lián)絡(luò)人角色。然而，沃什的“鷹派”底色與特朗普的降息訴求或存在矛盾———他曾批評(píng)量化寬松政策，并質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度干預(yù)市場(chǎng)。

沃勒作為內(nèi)部候選人，提出一條折中道路。與鮑威爾不同，他認(rèn)為特朗普關(guān)稅僅會(huì)短暫推高通脹，近期更暗示可能需要降息防止經(jīng)濟(jì)衰退。分析指出，沃勒的優(yōu)勢(shì)在于精通美聯(lián)儲(chǔ)運(yùn)作機(jī)制，能確保政策連貫性；劣勢(shì)則是缺乏白宮青睞，且觀點(diǎn)不夠“鴿派”，不能滿(mǎn)足特朗普的降息訴求。

哈西特作為特朗普政策設(shè)計(jì)師公開(kāi)為關(guān)稅辯護(hù)：“公司正在回歸美國(guó)”，并斷言2025年經(jīng)濟(jì)衰退概率“幾乎為零”。分析指出，作為保守派經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他深諳白宮政策邏輯，能無(wú)縫對(duì)接特朗普議程。但劣勢(shì)是學(xué)術(shù)背景強(qiáng)于金融市場(chǎng)實(shí)戰(zhàn)，且過(guò)于緊密的政治關(guān)聯(lián)或削弱美聯(lián)儲(chǔ)公信力。

德意志銀行認(rèn)為，高喊降息100基點(diǎn)的特朗普更青睞“鴿派”，看好沃勒勝算。同時(shí)警告新主席面臨獨(dú)立性考驗(yàn)，在通脹升溫預(yù)期下，其需要在降息壓力與維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)間尋求平衡。

波士頓聯(lián)儲(chǔ)前主席埃里克·羅森格倫（Eric Rosengren）表示，“希望無(wú)論選誰(shuí)，這個(gè)人都強(qiáng)烈認(rèn)為貨幣政策的制定應(yīng)該符合雙重使命，而不受政治影響。但這還有待觀察。”