2025年，全球化工產(chǎn)能重構(gòu)疊加國內(nèi)“兩新”“兩重”政策加力擴圍，刺激化工需求復蘇，推動化工行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，下游需求逐步回暖向好，開啟新一輪周期上行，基礎(chǔ)化工板塊年度漲幅領(lǐng)跑A股，多只個股實現(xiàn)翻倍上漲。東莞證券研報顯示，截至2025年6月12日，聯(lián)合化學(301209)以404.29%的年內(nèi)漲幅居基礎(chǔ)化工行業(yè)首位。

聯(lián)合化學是國內(nèi)領(lǐng)先的有機顏料生產(chǎn)企業(yè)，憑借卓越的產(chǎn)品穩(wěn)定性、優(yōu)異的色彩表現(xiàn)和嚴格的質(zhì)量控制，成為國內(nèi)外大中型油墨生產(chǎn)企業(yè)的核心供應商。公司不僅在有機顏料領(lǐng)域持續(xù)深耕新技術(shù)研發(fā)與應用，加速產(chǎn)品升級迭代，以更好地滿足市場需求。同時，基于行業(yè)發(fā)展趨勢及公司核心技術(shù)優(yōu)勢，公司正積極推進電子化學品領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局升級，重點突破高純單體關(guān)鍵原料的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，著力打造高端電子材料領(lǐng)域的核心競爭力。

經(jīng)營業(yè)績與研發(fā)投入均保持高速增長

根據(jù)聯(lián)合化學4月28日披露的最新財報，公司2024年度實現(xiàn)營業(yè)收入53461.73萬元，同比增長24.80%，歸母凈利潤5643.21萬元，同比增長66.81%；2025年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入13006.19萬元，同比增長0.52%，歸母凈利潤1654.22萬元，同比增加17.97%。

公司的主營業(yè)務為偶氮類有機顏料、擠水基墨的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為黃色、紅色、橙色偶氮有機顏料及擠水基墨。公司生產(chǎn)的有機顏料主要應用于油墨、印刷、食品包裝、涂料、塑料、皮革、文教、兒童玩具、化妝品等領(lǐng)域。

公司是國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有國家級博士后工作站、省級企業(yè)技術(shù)中心、省級工業(yè)設計中心等多個研發(fā)平臺，具有較強的自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力。公司研發(fā)水平在行業(yè)內(nèi)居領(lǐng)先地位，緊跟世界顏料行業(yè)高性能、更安全、節(jié)能環(huán)保的發(fā)展趨勢，主導產(chǎn)品的核心技術(shù)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，目前擁有12件發(fā)明專利、19件實用新型專利，參與制定國家標準及行業(yè)標準48項。

公司2024年度研發(fā)投入同比增長27.16%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例進一步提高至4.53%。根據(jù)公司披露的研發(fā)計劃，公司將進一步通過自主研發(fā)強化自身的核心技術(shù)與創(chuàng)新特征，研發(fā)形成更多性能優(yōu)異的環(huán)保型顏料新產(chǎn)品，繼續(xù)深耕偶氮有機顏料領(lǐng)域，通過技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，形成更多高性能、差異化的偶氮顏料新產(chǎn)品，以滿足油墨行業(yè)持續(xù)升級的需求。

公司在保持油墨用顏料核心優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，還將積極拓展高性能顏料在新興領(lǐng)域的應用，主要包括食品包裝用、皮革專用、化妝品級、工程塑料等行業(yè)。此外，公司目前正在研發(fā)半導體新材料產(chǎn)品，該產(chǎn)品主要用于半導體行業(yè)、集成電路、光學微電子等領(lǐng)域。

向電子化學品領(lǐng)域拓展產(chǎn)品譜系

隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展，有機顏料應用領(lǐng)域不斷拓寬，除用于油墨、涂料、塑料行業(yè)外，也應用在化妝品、電子化學品等領(lǐng)域。公司深耕顏料行業(yè)多年，積累了豐富的精細化工合成、表面處理等經(jīng)驗，與部分電子化學品存在技術(shù)協(xié)同。基于行業(yè)發(fā)展趨勢和自身技術(shù)優(yōu)勢，公司正積極拓展電子化學品領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。

為此，公司在2025年5月與合作方設立合資公司啟辰半導體新材料（盤錦）有限公司（以下簡稱“啟辰半導體”），共同開展苯乙烯類光刻膠單體、樹脂、苯乙烯UV單體、樹脂、OLED半導體化學品、電子級溶劑等的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品主要用于半導體行業(yè)、集成電路、微電子等領(lǐng)域，包括KrF光刻膠、紫外光固化膠粘劑、電子產(chǎn)品清洗劑等。

根據(jù)公告，啟辰半導體苯乙烯類光刻膠單體項目目前設計一期年產(chǎn)能200噸，后續(xù)根據(jù)市場需求適時擴大生產(chǎn)規(guī)模并及時披露該項目的相關(guān)信息。公司近期公告還指出，苯乙烯類光刻膠單體（如4-叔丁氧基苯乙烯）的高純度（99.9%）售價百公斤級別在500—600元/公斤。

啟辰半導體系公司拓展產(chǎn)品譜系、提高核心競爭力的舉措。目前啟辰半導體初步設立，從項目試生產(chǎn)至規(guī)模化量產(chǎn)，產(chǎn)線調(diào)試、產(chǎn)能釋放、生產(chǎn)基地驗證仍需一段時間，客戶開拓也需要一定時間，未來的市場變化等尚存在不確定性?？傮w來看，公司向電子化學品細分領(lǐng)域切入的路徑清晰，技術(shù)遷移具有可行性，未來再逐步向更高端環(huán)節(jié)拓展，將形成公司新的利潤增長點，為股東創(chuàng)造更大價值。