6月17日，A股窄幅震蕩，整體走勢偏弱，指數(shù)、板塊、個股收跌居多，但跌幅相對較小。市場資金較為謹慎，缺乏明確的投資主線。板塊輪動特征明顯，今日能源石化等周期股護盤，創(chuàng)新藥、新消費等板塊回落。

受訪人士表示，短期內(nèi)滬指已接近震蕩區(qū)間的上沿，市場內(nèi)在穩(wěn)定性較弱，對利空消息會更為敏感。市場能否向上突破，取決于海外貿(mào)易摩擦的緩和、國內(nèi)刺激政策的落地，以及科技產(chǎn)業(yè)突破式創(chuàng)新的推進。在存量博弈的市場環(huán)境下，題材炒作往往容易愈演愈烈，投資者需保持理性，切忌盲目跟風追漲殺跌。

持續(xù)震蕩整理

6月17日，A股震蕩飄綠，滬指微跌0.04%報3387.4點，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.36%報2049.94點?？苿?chuàng)50、滬深300、上證50、北證50均微跌。交易量能上，今日成交額微降至1.24萬億元。

個股收跌居多，共計2921只個股收跌，跌停股9只；2250只個股收漲，漲停股61只。

板塊漲跌互現(xiàn)，煤炭、公用事業(yè)、石油石化周期板塊護盤，勝通能源、國新能源、協(xié)鑫能科、華光環(huán)能漲停，準油股份、貝肯能源也漲停；商貿(mào)零售、家用電器、建筑材料等板塊微紅。

醫(yī)藥生物板塊收跌1.44%，但仍有6只個股漲停，其中北陸藥業(yè)20cm漲停。美容護理、傳媒板塊均跌逾1%，年內(nèi)漲幅均縮至不足10%。紡織服裝、輕工制造、汽車等板塊也微跌。

資金分歧明顯。今日，人腦工程、核污染防治、退稅商店概念股受歡迎，草甘膦、頁巖氣、數(shù)字貨幣、AI眼鏡、中俄貿(mào)易概念均漲逾1%。

但醫(yī)藥股、新消費股回落，單抗概念、減肥藥、重組蛋白、超級真菌概念板塊均跌逾3%，創(chuàng)新藥、盲盒經(jīng)濟、谷子經(jīng)濟跌逾2%。

明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗對《國際金融報》記者表示，當前市場呈現(xiàn)出典型的存量博弈特征，資金在不同板塊間快速輪動，但缺乏明確且持續(xù)的熱點。從指數(shù)層面來看，市場整體呈現(xiàn)震蕩格局：上方由于資金合力不足，難以形成有效突破；下方則受到政策托底以及估值修復的有力支撐，整體波動空間有限。

排排網(wǎng)財富研究員隋東告訴《國際金融報》記者，當前A股市場依然是存量博弈背景下的輪動行情。對于持續(xù)拉升了一定幅度的板塊和個股需要謹防追高風險。今天醫(yī)藥和傳媒板塊的調(diào)整，也是因為近期漲幅較大而出現(xiàn)獲利盤拋壓。煤炭板塊的微漲，并不代表市場風格出現(xiàn)變化，依然只是板塊輪動。

“當前A股市場呈現(xiàn)出典型的‘炒新’思維，從創(chuàng)新藥到新消費，這種趨勢在二季度表現(xiàn)得尤為突出，主要得益于相關板塊估值的提升以及部分業(yè)績的超預期。不過，預計這一過程可能會貫穿全年，甚至在未來一段時間內(nèi)反復出現(xiàn)?！比荣Y本基金經(jīng)理程靚對記者分析稱。

投資者如何布局

近期A股市場持續(xù)震蕩整理，向上面臨阻力，向下則有支撐，板塊分化與輪動特征明顯?？萍脊伞⑿孪M、創(chuàng)新藥等板塊在不同階段受到資金青睞，但整體而言市場缺乏明確的投資主線。市場情緒整體偏向謹慎，不時受到關稅戰(zhàn)、地緣政治等因素的影響。那么，在當前的存量博弈格局下，投資者該如何進行持倉布局？

“盤面上熱點輪動較快，市場整體成交量未能有效放大，顯示出資金的謹慎情緒依然濃厚?！焙闵昂；鸾?jīng)理胡啟聰向記者表示，5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)重磅發(fā)布，其中工業(yè)增加值、投資、消費等宏觀數(shù)據(jù)均超預期，表明我國經(jīng)濟平穩(wěn)運行回升向好，給市場帶來較大提振。從短期來看，海外地緣沖突可能會引發(fā)全球市場的避險情緒，對A股可能會產(chǎn)生短期擾動，但實質(zhì)性影響不大。

在行業(yè)配置方面，胡啟聰建議關注部分政策催化下基本面存在積極變化預期的新方向。2025年市場或仍將以科技為主線，建議持續(xù)關注科技、消費、高端制造、醫(yī)藥等領域的產(chǎn)業(yè)趨勢機會。

“當前滬指來到3400點附近，屬于前期多重壓力位。不過，該位置已經(jīng)橫盤較長時間，若要向上突破，需要重大政策催化或基本面轉(zhuǎn)好的信號出現(xiàn)。否則，市場仍將維持縮量輪動格局，機會也依然是結(jié)構(gòu)性的。在布局方面，高景氣方向依然是重點，例如英偉達產(chǎn)業(yè)鏈、游戲、創(chuàng)新藥等板塊值得重點關注和跟蹤。若博弈指數(shù)突破，則可以關注互聯(lián)網(wǎng)金融和券商等板塊。”隋東表示。

富榮基金基金經(jīng)理李延崢對《國際金融報》記者指出，短期內(nèi)上證指數(shù)已接近震蕩區(qū)間的上沿，市場的內(nèi)在穩(wěn)定性較弱，對利空消息會更為敏感。A股市場若要向上突破，可能至少需要以下三者之一出現(xiàn)方向性變化：海外貿(mào)易摩擦的緩和、國內(nèi)刺激政策的出臺、科技產(chǎn)業(yè)的突破式創(chuàng)新。

“當前市場的主要風險來自于外部，比如關稅以及地緣風險。對內(nèi)部而言，當前政策對資本市場支持力度較為明顯，因此不認為市場存在較大的潛在風險，依然預期2025年滬指有望站上3800點?！背天n建議，圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈（主要包含AI硬件和AI應用）、國產(chǎn)化替代以及新質(zhì)生產(chǎn)力。預計三季度這三個領域?qū)⑿纬尚乱惠喌氖袌鲑嶅X效應，值得投資者重視。

“存量博弈常會使題材炒作愈演愈烈，此時需要著重分辨行情特征，切忌盲目跟風追漲殺跌，否則極易陷入被動局面?！焙辖ㄗh，為了更好地應對當前市場，投資者可采用均衡持倉布局的策略。一方面，可關注回調(diào)充分的科技成長、高端制造板塊的核心資產(chǎn)，這些資產(chǎn)在估值調(diào)整后，依然具備長期增長潛力；另一方面，低估值、高股息資產(chǎn)能夠提供較好的安全邊際和穩(wěn)定的收益，是平衡投資組合風險的有效工具。

格上基金研究員焦冰認為，當前A股市場呈現(xiàn) “大盤主導、成長價值均衡” 的風格特征，板塊分化與輪動頻率顯著加快。投資者需注意以下兩方面風險：首先，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出“韌性中存分化” 的特征。經(jīng)濟回升向好的內(nèi)生動能尚待鞏固，需警惕經(jīng)濟復蘇不及預期的風險。其次，在流動性方面，美聯(lián)儲6月議息會議雖維持利率不變，但態(tài)度偏鷹，若延遲降息可能導致外資短期流出，從而壓制成長股估值。

在持倉方面，焦冰建議，可以采取“防御疊加進攻”的戰(zhàn)略。在防御方向上，可重點關注高股息資產(chǎn)，如銀行（低估值與高股息并存）、公用事業(yè)（電力、水務等，這些資產(chǎn)能夠有效對沖市場波動。在進攻方向上，建議關注政策受益的成長領域，如AI 算力、智能駕駛、軍工等，這些板塊的政策催化明確，可關注國產(chǎn)替代與技術突破機會。此外，對于周期股的結(jié)構(gòu)性機會，可關注煤炭（夏季電煤需求）、有色金屬（全球補庫周期）等板塊，重點關注供給收縮與需求邊際改善的品種。

記者 朱燈花

文字編輯 陳偲

版面編輯 孫霄