今年以來(lái)，公募基金行業(yè)再次掀起“奔私”浪潮。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，鮑無(wú)可、張翼飛、周海棟、張宇帆、王士聰、王鵬等多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理“清倉(cāng)式”卸任，曹名長(zhǎng)、于洋、周克平等知名公募基金經(jīng)理的離任也引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。第一財(cái)經(jīng)據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至7月29日，年內(nèi)離任的公募基金經(jīng)理數(shù)量已達(dá)212人，較2024年和2023年同期，分別增長(zhǎng)7%和23%。

“投奔私募或成為公募基金經(jīng)理的重要去向之一?！睋?jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2025年6月底，擁有公募從業(yè)背景的私募基金經(jīng)理有863位，他們管理且有業(yè)績(jī)顯示的私募產(chǎn)品為320只，上半年收益均值為11.17%。

滬上一位公募行業(yè)人士對(duì)記者分析稱，隨著公募行業(yè)薪酬與費(fèi)率改革的推進(jìn)，公募基金經(jīng)理的流動(dòng)加速，行業(yè)正在重新洗牌。不過(guò)，管理規(guī)模較大的明星基金經(jīng)理離任影響不容忽視，這也倒逼公募基金行業(yè)加速“去明星化”，行業(yè)生態(tài)正在發(fā)生深刻變化。

相繼“清倉(cāng)式”卸任

近日，安信基金連發(fā)12份基金經(jīng)理變更公告，宣布首席投資官?gòu)堃盹w卸任其管理的全部9只基金并離職。

張翼飛在安信基金任職13年，管理規(guī)模超300億元。從目前市場(chǎng)層面的消息來(lái)看，張翼飛離職后下一站或去往私募機(jī)構(gòu)，引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

無(wú)獨(dú)有偶，7月22日，招商基金發(fā)布公告稱，增聘陸文凱為招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)的基金經(jīng)理，與翟相棟共同管理該基金。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，翟相棟后續(xù)將卸任其在管的相關(guān)產(chǎn)品，接下來(lái)或是去私募機(jī)構(gòu)任職。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)“清倉(cāng)式”離任的知名公募基金經(jīng)理還有宏利基金王鵬、富國(guó)基金謝家樂(lè)和于洋、建信基金周智碩、嘉實(shí)基金洪流、工銀瑞信基金張宇帆、華夏基金周克平、中歐基金老將曹名長(zhǎng)等。

不容忽視的是，明星經(jīng)理離任往往伴隨巨額贖回。

例如華商基金周海棟離職前，管理規(guī)模293億元，占華商權(quán)益類基金總規(guī)模的58%，其離職可能導(dǎo)致部分資金贖回。為穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，華商基金在周海棟離職當(dāng)日宣布以2000萬(wàn)元自有資金申購(gòu)其曾管理的4只基金，試圖傳遞信心。

今年5月，景順長(zhǎng)城基金發(fā)布公告，宣布基金經(jīng)理鮑無(wú)可因個(gè)人原因辭職，離任日期為5月16日。據(jù)2025年3月31日的數(shù)據(jù)，他共管理8只基金，管理規(guī)模達(dá)到162.07億元，而在其管理規(guī)模的巔峰時(shí)期，這一數(shù)字曾超過(guò)270億元。

去年7月，中庚基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理丘棟榮因個(gè)人原因離職。截至2024年二季度末，丘棟榮管理的5只產(chǎn)品的總規(guī)模為147.08億元，占該公司公募基金總規(guī)模的77.52%。

到了2025年二季度末，中庚基金管理總規(guī)模約為116.07億元，環(huán)比減少9.12%，同比縮水38.82%；丘棟榮原在管產(chǎn)品的總規(guī)模已降至80.53億元。

公募“去明星化”加速

被視為“頂梁柱”的明星基金經(jīng)理離職，公募基金公司不僅面臨規(guī)模波動(dòng)與業(yè)績(jī)考驗(yàn)，也需要轉(zhuǎn)型應(yīng)對(duì)。

回顧公募行業(yè)基金經(jīng)理離職周期，從2006年開始，至今公募行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了4次基金經(jīng)理“奔私”浪潮。

早在2006年～2007年，石波、趙軍等有行業(yè)積累的基金經(jīng)理率先轉(zhuǎn)向私募，分別創(chuàng)立尚雅投資、淡水泉。2012年～2015年，A股牛市行情下，王亞偉、胡建平、馮剛等大批明星基金經(jīng)理“另起爐灶”，尋求私募領(lǐng)域更大發(fā)展空間。

到了2020年～2022年，A股行情大起大落，董承非、崔瑩、周應(yīng)波等知名基金經(jīng)理陸續(xù)離任，或自主創(chuàng)業(yè)，或加盟私募平臺(tái)。

而這一次，從2024年起，一批公募明星基金經(jīng)理相繼離任。

今年5月，隨著《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的實(shí)施，要求建立與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制。行業(yè)再次掀起“奔私”熱潮。

行業(yè)人士認(rèn)為，基金經(jīng)理薪酬與業(yè)績(jī)緊密綁定，公募基金行業(yè)“旱澇保收”的生態(tài)就此打破。業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的基金經(jīng)理面臨薪酬下調(diào)甚至淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)記者了解，今年離職的多位公募基金經(jīng)理大多選擇加入成熟的私募平臺(tái)，受訪的私募業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相比往年，如今自主創(chuàng)業(yè)的難度和門檻顯著提高，監(jiān)管政策和募資環(huán)境均趨于收緊。

某頭部基金公司人力資源人士透露，今年以來(lái)已有基金經(jīng)理因考核不達(dá)標(biāo)被降薪30%～50%，行業(yè)內(nèi)選擇主動(dòng)離職、“轉(zhuǎn)會(huì)”私募的基金經(jīng)理數(shù)量明顯增加。

上述公募行業(yè)人士指出，當(dāng)前公募基金經(jīng)理的“奔私”現(xiàn)象并非簡(jiǎn)單的周期性流動(dòng)。隨著公募基金行業(yè)從“牌照紅利”邁向“能力競(jìng)爭(zhēng)”階段，私募領(lǐng)域也從個(gè)人創(chuàng)業(yè)為主轉(zhuǎn)向更多地加入成熟機(jī)構(gòu)。這表明公募與私募兩類業(yè)態(tài)正在價(jià)值鏈層面進(jìn)行重新分工。在此背景下，個(gè)人IP的溢價(jià)逐漸衰減，而平臺(tái)的價(jià)值愈發(fā)凸顯。

私募賽道如何突圍

公募基金失去“明星”的同時(shí)，基金經(jīng)理也不再擁有平臺(tái)“光環(huán)”。

“相較于公募基金，私募基金去中心化、績(jī)效導(dǎo)向更強(qiáng)?！比A北地區(qū)一位私募人士對(duì)記者分析稱，“奔私”并不意味著自動(dòng)獲得更高的平臺(tái)資源和更強(qiáng)的分銷能力，真正決定后續(xù)發(fā)展路徑的，仍是基金經(jīng)理自身的投資與組織能力。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2025年6月底，擁有公募從業(yè)背景的私募基金經(jīng)理共有863位，其中僅有36位任職于百億私募，占比僅4.2%。而555位“奔私”的基金經(jīng)理任職于5億規(guī)模以下的中小型私募機(jī)構(gòu)，占比高達(dá)64.3%。

那么，“奔私”后的公募基金經(jīng)理業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，有34位“公奔私”的基金經(jīng)理有3只及以上產(chǎn)品，且上半年平均收益為9.18%；上半年收益位居前3的“公奔私”基金經(jīng)理為：復(fù)勝資產(chǎn)陸航、香橙資本何瀟、紫閣投資徐爽。

其中，復(fù)勝資產(chǎn)的陸航管理的5只符合排名規(guī)則的產(chǎn)品平均收益高達(dá)45.66%，位居“公奔私”上半年業(yè)績(jī)榜首。位列第二的是香橙資本的何瀟，旗下3只產(chǎn)品上半年平均收益達(dá)31.14%。

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近1年有3只及以上產(chǎn)品符合排名規(guī)則的“公奔私”基金經(jīng)理共有33位，近一年收益均值為23.62%。其中紫閣投資的徐爽近一年內(nèi)以58.63%的平均收益拔得頭籌。

然而，也有部分基金經(jīng)理在“奔私”后水土不服。

中歐基金原知名基金經(jīng)理周應(yīng)波在2022年成立上海運(yùn)舟私募后，首只產(chǎn)品大賣30億元，公司很快躋身百億私募之列。不過(guò)，根據(jù)公開信息，上海運(yùn)舟私募成立前期旗下部分產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不樂(lè)觀，據(jù)第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)，2024年上海運(yùn)舟私募的管理規(guī)模也回落至50億元～100億元區(qū)間。

中郵基金前知名基金經(jīng)理任澤松被譽(yù)為“創(chuàng)業(yè)板一哥”，2018年收購(gòu)集元資產(chǎn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募賽道。然而，幾年來(lái)該機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)波動(dòng)巨大，由任澤松管理的3只產(chǎn)品任職以來(lái)虧損均超過(guò)30%，尤其是從2022年開始連續(xù)三年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)其策略的質(zhì)疑。

一位公募機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者稱，離開公募的“平臺(tái)研究紅利”后，部分公募基金經(jīng)理未能及時(shí)拓寬能力圈，導(dǎo)致在私募領(lǐng)域面臨諸多挑戰(zhàn)。如賽道依賴，部分基金經(jīng)理未能及時(shí)調(diào)整投資策略，導(dǎo)致在市場(chǎng)風(fēng)格切換時(shí)表現(xiàn)不佳；風(fēng)控方面，缺乏公募嚴(yán)格的合規(guī)與回撤限制，杠桿和集中持倉(cāng)放大波動(dòng)。