中資企業(yè)大航海時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，證券公司投行如何布局謀篇，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

由證券時(shí)報(bào)社主辦的“2024中國(guó)金融機(jī)構(gòu)年度峰會(huì)暨2024中國(guó)證券業(yè)投資銀行高峰論壇”近日在深圳舉行，在主題為“企業(yè)‘出?！?dāng)時(shí)，投行如何賦能國(guó)際化布局”的圓桌論壇環(huán)節(jié)上，來(lái)自上市公司、投行等大咖進(jìn)行了深入探討。

參與討論的嘉賓有協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)董事長(zhǎng)耿康銘，民銀國(guó)際首席執(zhí)行官、民銀資本董事長(zhǎng)李寶臣，中德證券首席執(zhí)行官萬(wàn)軍，國(guó)元國(guó)際總經(jīng)理于坤，華英證券總裁王世平擔(dān)任本次圓桌論壇的主持人。

企業(yè)代表根據(jù)出海的親身經(jīng)歷表示，出海需克服文化差異、法律或監(jiān)管差異，強(qiáng)調(diào)本土化是“破局”關(guān)鍵。

談及如何積極扮演“橋梁”角色，多名投行人士認(rèn)為，當(dāng)前中資投行跨境綜合化產(chǎn)品服務(wù)能力已明顯提高，但距離國(guó)際化仍有很大提升空間，比如價(jià)值傳達(dá)能力、交易方案創(chuàng)新能力、國(guó)際化人才建設(shè)、全球銷售網(wǎng)絡(luò)布局。另一方面，中資投行客戶結(jié)構(gòu)單一，以中資企業(yè)為主，實(shí)際上中資投行有義務(wù)也具備一定能力“引進(jìn)來(lái)”，為國(guó)際投資者進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地投資搭建橋梁。

出海潮呈現(xiàn)新特點(diǎn)

在全球經(jīng)貿(mào)格局重塑的背景下，新一輪中資企業(yè)出海潮已經(jīng)掀起。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，本次出海潮較以往呈現(xiàn)新的變化。

民銀國(guó)際首席執(zhí)行官、民銀資本董事長(zhǎng)李寶臣總結(jié)稱當(dāng)前出海潮有五大特點(diǎn)，一是出海加速，今年前三季度中國(guó)非金融企業(yè)對(duì)外投資6731億元人民幣，同比增長(zhǎng)18.7%，其中對(duì)共建“一帶一路”國(guó)家的直接投資同比增幅達(dá)到27.7%。二是出海動(dòng)機(jī)更為多元，成本驅(qū)動(dòng)不是唯一因素，比如產(chǎn)品全球布局、貿(mào)易保護(hù)等也是企業(yè)做出對(duì)外投資決策的因素之一。

三是出海熱土以東南亞國(guó)家、中東國(guó)家為主。四是綠地投資的出海方式受到中資企業(yè)青睞。五是出海的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以高端制造、有色金屬、生物醫(yī)藥、傳媒等為主，比如在新能源汽車、光伏、鋰電池等行業(yè)的出海動(dòng)作明顯增加，凸顯出我國(guó)高端制造在全球的競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升。

中德證券首席執(zhí)行官萬(wàn)軍也有相似觀點(diǎn)，他談到，如今越來(lái)越多高科技、互聯(lián)網(wǎng)、文化娛樂(lè)等產(chǎn)業(yè)“出?！?，這與我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)及創(chuàng)新力提高有很大關(guān)系。

第二出海進(jìn)程全面化，一方面體現(xiàn)了速度加快；另一方面投資區(qū)域向東南亞、中東、拉美、非洲等地區(qū)拓展。第三出海方式多樣化，比如跨境并購(gòu)、綠地投資、更廣泛的國(guó)際合作等。

挑戰(zhàn)：如何實(shí)現(xiàn)本土化

盡管大量中資企業(yè)出海挖掘新的發(fā)展機(jī)會(huì)，但挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，“風(fēng)高浪急”是中資企業(yè)出海面臨的常態(tài)。在此背景下，中資企業(yè)如何克服“水土不服”問(wèn)題，成為關(guān)鍵。

協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)董事長(zhǎng)耿康銘作為企業(yè)代表分享時(shí)稱，公司出海經(jīng)歷較早，主要基于兩方面原因，一是要滿足客戶需求；二是為積極應(yīng)對(duì)國(guó)際供應(yīng)鏈形勢(shì)變化。協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)從2019年開(kāi)始至今陸續(xù)在菲律賓、泰國(guó)等地設(shè)廠。

“出海給我們最大的挑戰(zhàn)在于如何與當(dāng)?shù)胤?、文化進(jìn)行融合。”耿康銘表示。他指出，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)管理當(dāng)?shù)氐墓S并進(jìn)行文化融合，并非易事，“我們的經(jīng)驗(yàn)是，直接照搬在國(guó)內(nèi)的管理方法及中國(guó)員工到目的國(guó)出海（去設(shè)廠及管理），成功率會(huì)比較低，所以我們現(xiàn)在在不同國(guó)家和地區(qū)雇傭本地員工，由本地人進(jìn)行管理。特別在菲律賓、泰國(guó)，我們主要為當(dāng)?shù)貑T工提供一些本土化的管理方法。當(dāng)然，完全真正落實(shí)到管理，還需要很多其他的努力?！?/p>

關(guān)于出海，耿康銘還重點(diǎn)提到了中國(guó)制造企業(yè)在智能化、自動(dòng)化方面的競(jìng)爭(zhēng)力。隨著中國(guó)制造能力的全面升級(jí)，智能制造所釋放的巨大技術(shù)紅利，正是中國(guó)企業(yè)拓展國(guó)際市場(chǎng)的信心與后盾。目前，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)在海外設(shè)立了子公司OOBOTIC INC的無(wú)人化工廠。據(jù)悉，該工廠僅需少量運(yùn)維人員，即可實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)化無(wú)人生產(chǎn)。相較于傳統(tǒng)工廠，無(wú)人化工廠生產(chǎn)效率可提高75%，人工節(jié)省65%，即便身處國(guó)內(nèi)，管理層也能實(shí)時(shí)掌握工廠動(dòng)態(tài)，實(shí)現(xiàn)決策與管理的無(wú)縫對(duì)接。

耿康銘也表示，中資券商出海也應(yīng)該要實(shí)現(xiàn)本地化，“對(duì)于中資券商等金融機(jī)構(gòu)的出海，我們也持積極態(tài)度，并希望他們能夠結(jié)合自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和目標(biāo)市場(chǎng)的需求，實(shí)現(xiàn)更加本地化的服務(wù)?！?/p>

國(guó)元證券于2006年在香港成立國(guó)元國(guó)際，是較早出海的中資券商之一，國(guó)元國(guó)際總經(jīng)理于坤依據(jù)多年出海經(jīng)驗(yàn)分享表示，作為出海的金融企業(yè)首先要面對(duì)監(jiān)管環(huán)境的不同，香港證監(jiān)會(huì)與內(nèi)地證監(jiān)會(huì)在證券市場(chǎng)方面的監(jiān)管體系、監(jiān)管理念、監(jiān)管文化差異較大。

第二大挑戰(zhàn)是本地員工文化與內(nèi)地的差異，比如加班文化等方面。第三大挑戰(zhàn)是如果是國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)的監(jiān)管文化與當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)如何結(jié)合，需要尋求一個(gè)平衡點(diǎn)。

核心競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)建進(jìn)行時(shí)

正是看到中國(guó)企業(yè)掀起新一輪“出海”浪潮，近年來(lái)多家中資券商加大國(guó)際化布局，這不僅考驗(yàn)各家券商是否具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，還考驗(yàn)總部與子公司的資源調(diào)配能力及協(xié)同性。

于坤談到，目前中資投行的出海能力仍需要很大的提升。他表示，所謂中資投行“出?！?，其實(shí)主要在香港“落子”，提供較為傳統(tǒng)的投行服務(wù)，比如在港上市、發(fā)債、并購(gòu)等。少數(shù)券商布局延伸至東南亞地區(qū)，極個(gè)別券商布局到歐美市場(chǎng)。能真正初步搭建全球平臺(tái)的中資券商并不多，這是中資券商未來(lái)發(fā)展過(guò)程中需要逐漸補(bǔ)上的短板。

相應(yīng)地，國(guó)際化人才建設(shè)也面臨同樣的問(wèn)題。于坤表示，目前中資投行的人才基本局限在香港，如果中資投行觸角未來(lái)進(jìn)一步延伸到全球，那么需要進(jìn)一步加大國(guó)際化人才的引進(jìn)力度。

在客戶類型方面，于坤指出，過(guò)往中資投行客戶構(gòu)成以中資背景的企業(yè)為主，這既是中資券商的優(yōu)勢(shì)也是劣勢(shì)，客戶來(lái)源比較單一，客戶國(guó)際化不足，“作為在香港的中資投行，我們本意是要成為橋梁，但實(shí)際上我們主要扮演的是‘中國(guó)投資者到海外’的橋梁角色，而在國(guó)際投資者進(jìn)入中國(guó)投資方面，橋梁作用仍需要大力提高?！?/p>

談及能力建設(shè)方面，萬(wàn)軍表示，中資券商在能力建設(shè)方面要打造三大核心能力。第一是“價(jià)值的三力”，即價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力、價(jià)值傳達(dá)能力、價(jià)值實(shí)現(xiàn)能力?！斑@對(duì)我們跨境業(yè)務(wù)十分重要，比如怎么講好中國(guó)故事，如何講好企業(yè)故事。又如，如何在復(fù)雜的文化融合中進(jìn)行交易設(shè)計(jì)，讓這個(gè)交易方案最終能落地，這是核心能力。”

他提到的第二大能力是創(chuàng)新力。在萬(wàn)軍看來(lái)，跨境業(yè)務(wù)涉及多方面，比如監(jiān)管體系不同、法律規(guī)則有差異，同時(shí)又面臨商業(yè)的時(shí)效性和緊迫性，這就要求中資券商要具備創(chuàng)新能力。

第三大能力則是綜合服務(wù)能力?！拔覀円云髽I(yè)為中心，我們可以給他們提供國(guó)內(nèi)或者國(guó)際兩條融資渠道的解決方案。企業(yè)如果想‘走出去’，我們跟著企業(yè)‘走出去’，企業(yè)對(duì)我們會(huì)有天然的信任感?！比f(wàn)軍表示。

據(jù)悉，中德證券作為合資券商，其外資股東德意志銀行（以下簡(jiǎn)稱“德銀”）在全球有1400多家分支機(jī)構(gòu)，是一個(gè)全球布局的重要商業(yè)銀行。在服務(wù)企業(yè)出海方面，中德證券如何發(fā)揮好股東優(yōu)勢(shì)，備受關(guān)注。

萬(wàn)軍表示，中德證券希望能夠?yàn)橹匈Y企業(yè)出海提供一站式服務(wù)。比如在跨境融資方面，除了提供常規(guī)的海外上市、發(fā)債等服務(wù)外，中德證券可依托于德銀的全球網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)能力為中資企業(yè)提供境外股債融資、跨境并購(gòu)貸款、跨境銀團(tuán)貸款、引戰(zhàn)投等融資服務(wù)。同時(shí)，還可以根據(jù)企業(yè)的實(shí)際需求，提供定制化的融資方案，降低融資成本，提高融資效率。

作為銀行系券商的代表，李寶臣談到，近年來(lái)在香港的中資投行取得長(zhǎng)足進(jìn)步，一是跨境綜合化的產(chǎn)品服務(wù)能力正在提升，體現(xiàn)在股票的保薦承銷，境外發(fā)債、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、直接投資、結(jié)構(gòu)化融資、并購(gòu)業(yè)務(wù)等，不過(guò)定價(jià)能力、價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力與外資投行還有差距。

二是中資投行在全球銷售網(wǎng)絡(luò)的布局上取得進(jìn)步?！白罱矣^察到有些中資投行不去國(guó)外設(shè)機(jī)構(gòu)，但在香港養(yǎng)團(tuán)隊(duì)，把他們屬地化并派到目的國(guó)去做一些衍生的銷售網(wǎng)絡(luò)布局。這些進(jìn)步有利于中資投行培養(yǎng)全球能力?！?/p>

三是中資投行在全球化人才的吸引和培養(yǎng)上取得進(jìn)步，但與外資投行相比，中資投行在薪酬吸引力方面還有差距，尤其當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境也已發(fā)生變化。

李寶臣表示，民生銀行對(duì)民銀國(guó)際的定位十分清晰，強(qiáng)調(diào)功能屬性，“首先要求我們民銀國(guó)際作為民生銀行唯一海外投行的產(chǎn)品和服務(wù)平臺(tái)，要與母行一起，共同服務(wù)好民生銀行所有戰(zhàn)略客戶需求。第二要做雙向協(xié)同，過(guò)往中資投行主要靠母公司導(dǎo)流客戶過(guò)來(lái)做一些簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)，‘向外走’是一方面；作為香港橋頭堡，中資投行有義務(wù)也具備一定能力‘引進(jìn)來(lái)’，為母公司輸送一些海外客戶的需求，引到內(nèi)地來(lái)。”

校對(duì)：劉榕枝