機(jī)構(gòu)指出，展望2025年，端側(cè)AI多終端落地、手機(jī)市場溫和成長，部分環(huán)節(jié)漸進(jìn)式升級將引領(lǐng)消費電子行業(yè)成長，建議關(guān)注AI手機(jī)/AIPC等帶來的新?lián)Q機(jī)周期及硬件升級、AI可穿戴新終端形態(tài)的創(chuàng)新、光學(xué)行業(yè)重啟升規(guī)升配三大投資機(jī)會。

核心邏輯

1.2024年1—10月中國手機(jī)產(chǎn)量為13.39億臺，相比2023年同期增長9.5%，其中2024年1—10月中國智能手機(jī)產(chǎn)量為9.90億臺，同比增長10.0%，智能手機(jī)的份額進(jìn)一步增長。2024年1—10月手機(jī)產(chǎn)量環(huán)比略微減少。2024年1—10月，中國微型計算機(jī)設(shè)備產(chǎn)量為2.78億臺，同比增加3.0%。其中，10月份微型計算機(jī)產(chǎn)量為2856.1萬臺，同比增長4.6%，環(huán)比出現(xiàn)7月份以來首次降低，但從月度產(chǎn)量來看，整體趨于穩(wěn)定。

2.國務(wù)院新聞辦公室1月3日舉行“中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會，宣布擴(kuò)圍實施“兩新”工作，將實施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補貼，對個人消費者購買手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品給予補貼。根據(jù)IDC，2024年第三季度全球智能手機(jī)銷量同比增長4%至3.16億臺，連續(xù)實現(xiàn)5個季度的同比增長；2024年第三季度中國智能手機(jī)銷量同比增長3.2%至6878萬臺，連續(xù)4個季度保持同比增長?？春脟a政策落地，消費電子需求持續(xù)提升。

3.CES 2025即將召開，本次展會預(yù)計重點圍繞AI與消費電子產(chǎn)品、汽車、智能家居等領(lǐng)域的融合展開。芯片廠商預(yù)計將密集發(fā)布一系列新品，PC整機(jī)廠商也積極推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，推動AIPC產(chǎn)業(yè)加速落地。汽車領(lǐng)域傳統(tǒng)車企發(fā)布多項智能化新品，自動駕駛及零部件企業(yè)將展示技術(shù)和產(chǎn)品最新進(jìn)展，覆蓋高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）到完全無人駕駛領(lǐng)域。智能家居方面得益于科技巨頭賦能，家居產(chǎn)品智能化水平提升，預(yù)計帶來更多新體驗。

4.多終端應(yīng)用落地，關(guān)注AI手機(jī)/AI PC新?lián)Q機(jī)周期、AI可穿戴新終端形態(tài)、AI自動駕駛加速滲透。1）AI手機(jī)方面，2024年4月以來各廠商發(fā)布的AI旗艦機(jī)紛紛將語音助手升級為智能體，Counterpoint預(yù)計2024年全球AI手機(jī)滲透率將達(dá)11%，并將于2027年提升至43%。關(guān)注蘋果及安卓品牌帶動AI手機(jī)硬件創(chuàng)新；2）AIPC方面，AIPC產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)布，Anthropic推出的“接管電腦”智能體推出有望推動進(jìn)程加速；3）AI可穿戴方面，從終端形態(tài)來看，AR/MR具備透視能力并搭載攝像頭等多種傳感器，可實現(xiàn)素材實時獲取及內(nèi)容虛實結(jié)合顯示，有望成為多模態(tài)AI更優(yōu)載體；此外，2024年AI眼鏡品牌百花齊放，輕量化成為發(fā)展趨勢，未來疊加顯示功能有望成為獨立終端；4）AI自動駕駛方面，展望2025年，L2+智駕有望下沉，看好2025年車載光學(xué)用量增加和像素升級。

利好個股

開源證券指出，AI手機(jī)換機(jī)需求疊加國補激勵，2025年國內(nèi)手機(jī)市場銷量有望顯著增長，上游零組件和IC廠商有望在疊加稼動率等因素情況下表現(xiàn)出更大業(yè)績彈性。受益標(biāo)的：（1）品牌整機(jī)：小米集團(tuán)-W、龍旗科技，華勤技術(shù)、光弘科技；（2）手機(jī)零組件：領(lǐng)益智造、藍(lán)思科技、立訊精密、鵬鼎控股、比亞迪電子、瑞聲科技、舜宇光學(xué)科技、丘鈦科技、電連技術(shù)、歐菲光；（3）IC和元器件：艾為電子、格科微、思特威、匯頂科技、順絡(luò)電子、唯捷創(chuàng)芯、美芯晟。

東海證券指出，行業(yè)需求緩慢復(fù)蘇，國內(nèi)技術(shù)不斷進(jìn)步，長期看電子科技行業(yè)的成長機(jī)遇依然較大。建議關(guān)注：（1）AIOT板塊，關(guān)注樂鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。（2）AI創(chuàng)新驅(qū)動板塊，算力芯片關(guān)注寒武紀(jì)、海光信息、龍芯中科，光器件關(guān)注源杰科技、長光華芯、中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代預(yù)期的半導(dǎo)體設(shè)備、零組件、材料產(chǎn)業(yè)，關(guān)注中船特氣、華特氣體、安集科技、鼎龍股份、晶瑞電材、北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、華海清科、富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材。（4）消費電子周期有望筑底反彈的板塊。關(guān)注CIS的韋爾股份、思特威、格科微，射頻的卓勝微、唯捷創(chuàng)芯，存儲的兆易創(chuàng)新、東芯股份、江波龍、佰維存儲，模擬芯片的圣邦股份、艾為電子、思瑞浦，功率板塊的新潔能、揚杰科技。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

東海證券《電子行業(yè)周報：消費電子國補落地，關(guān)注AI主線下的CES 2025》

中信建投《CES全球消費電子展2025前瞻》

賽迪顧問《先進(jìn)制造2024｜消費電子和家電產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)狀況（先進(jìn)制造數(shù)解第10期第6篇）》

中金公司《聯(lián)合解讀“兩新”政策加力擴(kuò)圍》

中金公司《2025年展望 | 消費電子：端側(cè)AI新元年》

開源證券《電子行業(yè)點評報告：消費電子國補與AI終端共振，手機(jī)鏈有望量價齊升》

校對：高源