13日晚，期貨市場迎來兩則重磅消息：期貨市場程序化交易新規(guī)發(fā)布，期貨公司分類評價規(guī)定公開征求意見。

程序化交易迎規(guī)范 期貨公司需全面測試技術(shù)系統(tǒng)

經(jīng)過前期公開征求意見，6月13日，證監(jiān)會正式發(fā)布《期貨市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》（以下簡稱《管理規(guī)定》），自2025年10月9日起實施。

重磅！證監(jiān)會發(fā)布《期貨市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》，10月9日起實施

格林大華期貨首席專家王駿認(rèn)為，《管理規(guī)定》將推動我國期貨期權(quán)市場向規(guī)范化、透明化方向發(fā)展。長期來看，有助于提升我國期貨期權(quán)市場的穩(wěn)定性、優(yōu)化資源配置并為實體經(jīng)濟和金融機構(gòu)提供更可靠的風(fēng)險管理工具。行業(yè)參與者需主動適應(yīng)監(jiān)管要求，通過技術(shù)升級和加強合規(guī)管理，在新的框架下探索可持續(xù)發(fā)展路徑、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

期貨日報記者注意到，在加強系統(tǒng)接入方面，《管理規(guī)定》對期貨公司提出了明確要求?！豆芾硪?guī)定》指出，期貨公司客戶用于程序化交易的技術(shù)系統(tǒng)，在接入期貨公司交易信息系統(tǒng)前，必須由期貨公司自行或委托第三方機構(gòu)進行全面測試。同時，期貨公司需妥善保存測試記錄，且保存期限不得少于二十年。這一規(guī)定或?qū)ζ谪浌疚磥碚箻I(yè)產(chǎn)生較大影響。

“未來，期貨公司需要投入更多資源用于技術(shù)系統(tǒng)測試，包括人力、物力和時間成本，若委托第三方機構(gòu)，還需支付相應(yīng)費用；而保存至少二十年測試記錄的要求，也增加了數(shù)據(jù)存儲和管理的難度?！蓖躜E認(rèn)為，接下來，期貨公司要更加注重技術(shù)系統(tǒng)的穩(wěn)定性、安全性和功能性，推動其對現(xiàn)有系統(tǒng)進行優(yōu)化升級，或采用更先進的技術(shù)解決方案，提升整體技術(shù)水平。

不過，王駿也進一步表示，通過全面測試，期貨公司也能夠及時發(fā)現(xiàn)技術(shù)系統(tǒng)潛在問題和風(fēng)險，如交易指令執(zhí)行偏差、系統(tǒng)漏洞等，從而提前采取措施，降低因技術(shù)故障導(dǎo)致的交易風(fēng)險，保護客戶和自身的利益。

對整個期貨市場來說，王駿認(rèn)為，這一舉措具有多方面積極意義。一方面，能夠顯著增強市場穩(wěn)定性，有效減少因技術(shù)系統(tǒng)問題引發(fā)的市場異常波動，維護市場良好秩序，提升市場透明度。另一方面，有助于提升監(jiān)管效能。監(jiān)管機構(gòu)可通過期貨公司的測試記錄，更全面、深入地了解市場技術(shù)系統(tǒng)狀況，及時發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險和違規(guī)行為，提高監(jiān)管的針對性和有效性，為市場健康發(fā)展保駕護航。

“總體而言，《管理規(guī)定》的實施最終將促進市場健康發(fā)展，有助于營造公平、公正、透明的市場環(huán)境，保護投資者合法權(quán)益，進而吸引更多長期投資者參與，推動期貨市場健康運行，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。”王駿說。

引導(dǎo)期貨公司專注主業(yè) 優(yōu)化分類評價加減分標(biāo)準(zhǔn)

同日，證監(jiān)會就《期貨公司分類評價規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《規(guī)定》）向社會公開征求意見。征求意見稿共四十四條，重點針對近年來期貨市場形勢和期貨行業(yè)狀況的發(fā)展變化，進一步明確了期貨公司分類評價的扣分標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化了加分標(biāo)準(zhǔn)，簡化了評價流程。

“引導(dǎo)提升競爭力和服務(wù)實體經(jīng)濟能力”，證監(jiān)會就期貨公司分類評價規(guī)定公開征求意見

具體來看，《規(guī)定》明確持續(xù)合規(guī)狀況和風(fēng)險管理能力主要根據(jù)監(jiān)管措施進行評價，并對不同監(jiān)管措施設(shè)置不同的扣分分值，提升評價的客觀性和公正性。

《規(guī)定》明確與期貨公司日常風(fēng)控相關(guān)，具有客觀、明確標(biāo)準(zhǔn)的特定情形無需監(jiān)管措施即可扣分，主要包括風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)不達標(biāo)、保證金預(yù)警等。除上述情形外，按照以下原則進行扣分：

一是被采取出具警示函的，每次扣0.5分；

二是被采取責(zé)令改正、責(zé)令定期報告、責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)、責(zé)令公開說明、責(zé)令參加培訓(xùn)的，每次扣1分；

三是被采取監(jiān)管談話的，每次扣1.5分；

四是被采取責(zé)令更換董事、監(jiān)事、高級管理人員及有關(guān)業(yè)務(wù)部門、分支機構(gòu)的負責(zé)人員或者限制其權(quán)利，被責(zé)令處分有關(guān)人員的，每次扣2分；

五是被采取停止核準(zhǔn)新增業(yè)務(wù)、暫不受理行政許可相關(guān)文件的，每次扣3分；

六是被采取警告行政處罰的，每次扣4分；

七是被采取罰款、沒收違法所得行政處罰的，每次扣5分；

八是被采取限制業(yè)務(wù)活動、權(quán)利的，包含限制或者暫停部分或者全部業(yè)務(wù)、限制分配紅利、限制調(diào)撥和使用自有資金或者風(fēng)險準(zhǔn)備金、限制轉(zhuǎn)讓公司財產(chǎn)或者在財產(chǎn)上設(shè)定其他權(quán)利、責(zé)令暫?；蛘呓K止重組活動，每次扣6分；

九是被采取撤銷有關(guān)業(yè)務(wù)許可、關(guān)閉分支機構(gòu)的，每次扣7分；

十是被采取責(zé)令停業(yè)整頓、吊銷相關(guān)業(yè)務(wù)許可行政處罰的，每次扣8分；

十一是被采取刑事處罰的，每次扣10分。

《規(guī)定》還調(diào)整了部分扣分安排。具體包括：刪除市場競爭力加分的最低合規(guī)分?jǐn)?shù)線，調(diào)整為期貨公司開展業(yè)務(wù)過程中存在嚴(yán)重違法違規(guī)行為或發(fā)生重大風(fēng)險的，對應(yīng)市場競爭力指標(biāo)不予加分；若期貨公司評價期內(nèi)因風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)不達標(biāo)被扣分的，月均剩余凈資本指標(biāo)不予加分；對于期貨公司和從業(yè)人員涉及同一違規(guī)事項的，不再重復(fù)扣分，而是擇其重者扣分。

在優(yōu)化加分標(biāo)準(zhǔn)方面，《規(guī)定》明確，期貨公司分類評價加分指標(biāo)，包括市場競爭力、服務(wù)實體經(jīng)濟能力、專項評價和特殊情形激勵。

市場競爭力指標(biāo)被調(diào)整為三大類9項指標(biāo)，全面評價期貨公司各項業(yè)務(wù)開展情況、整體盈利水平和資本實力。除凈利潤指標(biāo)保持不變外，《規(guī)定》將原業(yè)務(wù)收入指標(biāo)按具體業(yè)務(wù)類型拆分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入和期貨交易咨詢業(yè)務(wù)凈收入指標(biāo)，并增加期貨做市、衍生品交易業(yè)務(wù)等指標(biāo)；將對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的評價指標(biāo)由期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品日均衍生品權(quán)益調(diào)整為期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品日均持倉保證金，將年末剩余凈資本指標(biāo)調(diào)整為月均剩余凈資本指標(biāo)，作為市場競爭力評價的一部分。

從新增指標(biāo)來看，《規(guī)定》明確，期貨公司及風(fēng)險管理子公司衍生品交易服務(wù)實體企業(yè)規(guī)模排名位于前 10%（含）、10%至20%（含）、20%至 40%（含）、40%至 60%（含）、60%至80%（含）的，分別加 1 分、0.8 分、0.6 分、0.4 分、0.2 分。

值得注意的是，《規(guī)定》還刪除了“成本管理能力”“凈資產(chǎn)收益率”兩項指標(biāo)，鼓勵期貨公司加大投入，規(guī)?；?jīng)營。

此外，《規(guī)定》還提到，中國證監(jiān)會可以組織相關(guān)單位對期貨公司服務(wù)國家戰(zhàn)略、黨建與文化建設(shè)、信息技術(shù)建設(shè)等方面進行專項評價。據(jù)悉，本次修訂將“保險+期貨”由服務(wù)實體經(jīng)濟評價移至專項評價，作為服務(wù)國家戰(zhàn)略專項評價的一部分。

在公司分類方面，《規(guī)定》明確根據(jù)期貨公司評價計分的高低，將期貨公司分為 A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5類11個級別。

《規(guī)定》顯示，若是被依法采取責(zé)令停業(yè)整頓，指定其他機構(gòu)托管、接管等風(fēng)險處置措施的期貨公司，定為E類公司。此外，期貨公司在評價期內(nèi)存在以下情形的，中國證監(jiān)會可視情節(jié)輕重將公司類別下調(diào)1至3個級別，情節(jié)嚴(yán)重的，評為D類：一是股東虛假出資或者抽逃出資；二是超范圍經(jīng)營；三是占用、挪用客戶資產(chǎn)；四是開展業(yè)務(wù)嚴(yán)重違規(guī)，引發(fā)重大風(fēng)險或者造成惡劣影響；五是惡意規(guī)避監(jiān)管，包括向監(jiān)管部門報送的材料有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，不配合現(xiàn)場檢查或者調(diào)查，隱藏違規(guī)事實等。

王駿認(rèn)為，《規(guī)定》通過優(yōu)化加減分標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建了“合規(guī)為基礎(chǔ)、服務(wù)實體為核心、創(chuàng)新為驅(qū)動”的監(jiān)管框架，為我國期貨公司發(fā)展指明了方向。

“我國期貨公司未來需要從實體產(chǎn)業(yè)服務(wù)專業(yè)化、金融機構(gòu)服務(wù)精細化、強化金融科技賦能、重視國際化布局等多維度來‘突圍’或‘破局’，同時要強化合規(guī)意識與風(fēng)險管理能力，這樣才能在整個行業(yè)差異化發(fā)展和競爭加劇的背景下實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！蓖躜E表示，作為金融機構(gòu)，期貨公司在做好金融“五篇大文章”上可結(jié)合自身資源稟賦，制定差異化戰(zhàn)略，在新一輪行業(yè)變革發(fā)展中占據(jù)有利地位。