6月17日，剛剛宣布啟動赴港上市的A股支付公司——拉卡拉盤中一度漲停，最終收盤漲幅16.16%，自4月年內股價低點以來至今，這家主營數字支付業(yè)務的上市公司已累計漲幅近130%。

拉卡拉所處的支付行業(yè)近年來正經歷著加速出清與整合。近日，又一家支付機構獲監(jiān)管準許，縮減業(yè)務類型，退出預付卡相關業(yè)務；今年5月末，央行信息顯示，上海潤通實業(yè)投資有限公司支付牌照遭到注銷，年內被注銷支付公司增加至6家。

業(yè)內研究人士對券商中國記者表示，作為金融和商業(yè)基礎設施，支付行業(yè)提高從業(yè)門檻是必然的，從一年多的變動來看，行業(yè)逐漸出清是趨勢，頭部支付機構業(yè)務也更加聚焦。

拉卡拉啟動赴港上市

6月16日，拉卡拉公告稱，籌劃公司在香港聯交所上市事項，公司正在與相關中介機構就本次H股上市的具體推進工作進行商討，相關細節(jié)尚未確定。

該公司還提示，“本次H股上市能否通過審議、備案和審核程序并最終實施具有較大不確定性，敬請投資者注意投資風險?！惫嬉钊?，拉卡拉股價在開盤后出現大幅拉升，午盤一度漲停，截至當日收盤漲幅16.16%，總市值接近250億元。

在公告中，拉卡拉解釋稱，赴港上市是推進公司國際化發(fā)展戰(zhàn)略，構建國內、國際雙循環(huán)格局，打造國際資本運作平臺，加快數字貨幣在跨境場景的應用，進一步提升公司國際競爭力。

該公司年報介紹，拉卡拉主要業(yè)務分為兩大類：數字支付業(yè)務、科技服務業(yè)務。其中數字支付業(yè)務主要包括境內支付、跨境支付和支付服務三類；科技服務主要分為金融科技服務和“支付+”行業(yè)數字解決方案。

財務數據方面，2024年拉卡拉數字支付業(yè)務實現收入51.65億元，同比微降0.27%；科技業(yè)務收入2.83億元，同比下降18.43%，主要受信用卡營銷推廣服務收入同比大幅減少影響。今年一季度，受季節(jié)性因素、春節(jié)長假及行業(yè)整體承壓的影響，該公司歸母凈利潤1.01億元，同比減少51.71%，營收12.99億元，同比減少13.01%。

“籌劃H股上市可能是為了拓寬融資渠道，獲取更多資本，進而推動轉型。”博通咨詢首席分析師王蓬博對券商中國記者分析，從目前國內銀行卡收單市場情況來看，特殊場景的生意規(guī)模受監(jiān)管影響持續(xù)縮減，同類支付機構都亟須找到第二業(yè)務增長曲線。

王蓬博分析稱，港股投資者對盈利能力和成長性要求更高，如果能在港股上市，拉卡拉當前的盈利能力與估值邏輯是否能獲得長期認可需要觀察。一方面，其主營業(yè)務增長乏力，財報顯示營業(yè)收入持續(xù)下滑，客戶集中度高、利潤空間受壓等問題逐漸顯現；另一方面，合規(guī)風險突出，支付行業(yè)監(jiān)管趨嚴背景下，拉卡拉多次因違規(guī)被罰，未來若要在港股市場立足，需面對更嚴格的財務披露與治理要求。

對于拉卡拉赴港股上市有關事宜，券商中國記者向拉卡拉方面進行詢問，但截至發(fā)稿前未得到回復。

年內6家機構注銷“出局”

近年來，支付行業(yè)中的頭部、腰部“玩家”加快戰(zhàn)略布局，以滿足合規(guī)和搶占市場，而尾部中小支付機構則遭遇了市場清退和淘汰。

據央行官網披露，近期又有支付機構退出市場。5月末，支付機構潤通實業(yè)已被注銷牌照，年內遭到注銷相關牌照的公司增加至6家。資料顯示，該公司主要業(yè)務包括預付卡發(fā)行與受理等，支付業(yè)務類型調整后，潤通實業(yè)的牌照業(yè)務類型變?yōu)椤皟χ蒂~戶運營Ⅱ類（上海市）”。

此外，山東飛銀支付、上海銀生寶電子支付、匯明商務服務、中匯電子支付和得仕股份等公司分別于今年1月至4月間陸續(xù)被注銷。至此，央行發(fā)出的271張支付牌照已有102張被注銷。從已注銷支付牌照業(yè)務類別來看，預付卡業(yè)務類支付牌照注銷數量占比超八成。

除了牌照的注銷，也有支付機構主動退出相關業(yè)務。

近日，央行官網信息顯示，央行同意北京高匯通商業(yè)管理有限公司縮減業(yè)務類型，退出儲值賬戶運營Ⅱ類業(yè)務，保留儲值賬戶運營Ⅰ類業(yè)務。隨后該公司回應稱，其主動注銷公司近年未積極展業(yè)的部分省份預付卡業(yè)務資質。

注銷預付卡相關業(yè)務的公司明顯增多，其背后有哪些原因？對此，王蓬博分析認為，一方面是預付卡市場急劇萎縮；另一方面是此前出臺的《非銀行支付機構監(jiān)督管理條例》對展業(yè)門檻有了要求，展業(yè)地域和范圍都和凈資產、注冊資本金等直接掛鉤，說明監(jiān)管對“地域限制”“實名制”“資金流向監(jiān)控”要求趨嚴。

大中型支付公司持續(xù)增資

近年來，支付行業(yè)面臨的另一大趨勢是市場份額進一步向頭部集中，大中型股東紛紛對旗下支付公司加碼增資，其中互聯網公司的增資幅度最大。

6月10日，人民銀行深圳市分行官網披露，騰訊旗下的財付通支付科技有限公司（簡稱“財付通”）獲批增資70億元，注冊資本從153億元增至223億元。而這也已經不是財付通第一次增資，去年3月，該公司將注冊資本從10億元增資至153億元，成為注冊資本最高的非銀行支付機構。

據券商中國記者不完全統(tǒng)計，近年來，已有抖音支付、易寶支付、平安付、網易寶、滴滴支付、貝寶支付等十余家支付機構獲央行批準，完成新一輪增資。根據支付新規(guī)要求，設立非銀行支付機構的注冊資本最低限額為人民幣1億元，且應當為實繳貨幣資本。

對于行業(yè)發(fā)展明顯呈現“優(yōu)勝劣汰”的境況，王蓬博對記者表示，作為金融和商業(yè)基礎設施，支付行業(yè)提高從業(yè)門檻是必然的，這樣才能促進行業(yè)健康發(fā)展，保證消費者和商戶的合法權益。

他認為，近年來行業(yè)逐漸出清是趨勢，頭部支付機構業(yè)務也更加聚焦，排除受到宏觀環(huán)境的影響交易規(guī)模下降等因素，行業(yè)發(fā)展和行業(yè)格局都更加穩(wěn)定。從監(jiān)管邏輯來看，正在從簡單的準入到經營全周期監(jiān)管，除牌照審批外，也在強化持續(xù)合規(guī)檢查并進行風險處置。

排版：汪云鵬?????????

校對：趙燕